化工行业专题报告:高景气化工产品供需格局分析
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发布时间：2024-10-24 06:36
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时间：2024-11-09 09:47
光伏上游化工原材料分析
EVA树脂，作为先进高分子材料，广泛应用于发泡鞋材、功能性棚膜、包装模、热熔胶、电线电缆及玩具等领域。其特殊结构赋予了优异的性能，如高透明度和高粘着力，以及良好的耐环境压力，使其能抵抗高温、低温、紫外线和潮气。随着我国光伏产业、预涂膜技术和无卤阻燃电缆的发展，光伏胶膜、涂覆、电线电缆等成为EVA树脂的重要下游应用。未来，在产业升级过程中，高端EVA树脂产品需求预计将显著增长。
EVA供给情况复杂，部分光伏料产能的实际投产进度存在不确定性。国内主要产能包括延长中煤榆能化、斯尔邦石化、扬子-巴斯夫、燕山石化、联泓新科等企业，合计产能约150万吨/年。然而，新增产能主要集中在电缆料、发泡料方面。自2020年8月以来，受光伏产业链需求带动，EVA进入景气上行周期。价格经历了从低位反弹至高位后的小幅回落，目前EVA进口发泡料价格在21000-23500元/吨，国产料价格在19800-22500元/吨，进口电缆料价格在26000-28500元/吨，国产电缆料价格在25500-27000元/吨。
国内EVA进口依存度较高，未来进口替代空间大。中国EVA在2017-2020年无新增产能，但产能利用率从63.02%增加到76.21%。2020年国内产能97.2万吨，产量74万吨，表观消费量187.5万吨，进口118.0万吨，进口依存度高达63.1%。光伏、电缆等高新行业需求增长迅速，成为拉动EVA需求的主要动力。
全球光伏行业高速发展，胶膜需求大增带动EVA光伏料需求增长。光伏胶膜作为光伏组件重要封装材料，其需求量随着全球光伏新增装机量的增加而显著增长。按照树脂需求为4.7万吨/亿平米计算，预计2021年全球光伏级EVA树脂需求约为68.1万吨，2025年需求约为136.1万吨，年复合增长率（CAGR）为18.90%。
锂电上游化工原材料分析
PVDF供给快速增长，国产替代前景广阔。锂电池级PVDF的生产工艺复杂，产品纯度、分子量要求高，生产存在壁垒。国内企业通过技术突破，产品质量逐步提升，成功打入下游市场。截至2021年9月，国内PVDF产能为7.55万吨，国外产能约4.79万吨。预计未来PVDF产能有望保持高增速，2021年1-9月产量约为3.88万吨，同比增长46.97%。
粉末涂料技术突破增强PVDF竞争力。PVDF粉末涂料表面平整度和涂层厚度的改善，使得粉末涂料的应用效果大幅提升，更加环保、高效、经济。与液体涂料相比，PVDF粉末涂料的竞争力增强，更加难以被替代。
磷酸铁锂有望充分受益于锂电池需求增长。正极材料是决定锂电池性能的关键材料之一。磷酸铁锂在安全性、充放电效率、能量密度、循环寿命、温度适用性等方面具有优势，成为锂电池市场的重要组成部分。随着锂电池需求的增长，磷酸铁锂的应用有望进一步扩大。
双酚A产业链分析
双酚A产能未来将大幅增长。预计从2022年开始，随着在建双酚A装置的陆续投产，全年产量有望逐步提升。预计2021年中国双酚A产量将达到170万吨左右，进口依存度接近30%。随着国内产能的大幅提升，预计未来双酚A的进口依存度有望不断下降。
草甘膦行业供给端分析
草甘膦供给端格局重塑，行业集中度持续提升。全球草甘膦产能约110万吨/年，其中约70万吨/年产能在中国，国内呈现双寡头垄断格局。经一系列限产和环保督察后，草甘膦供给端格局重塑。未来随着全球粮食安全战略升级以及国产主粮领域转基因作物连续获批，草甘膦海内外需求增强。我们预计未来1年内草甘膦价格将保持较高的景气度水平，涨价幅度有望超预期。
蔗糖使用量高居榜首，甜味剂从食饮开启替代。从全球甜味配料市场的占比来看，78%的甜味来源为蔗糖，甜味剂市场份额仅10%，未来仍有较大替代空间。从甜味剂的应用结构来看，50%的甜味剂应用于饮料，合计约四分之三的甜味剂用于食品饮料领域。甜味替代将是甜味剂的主要发展方向，外延扩张将不限于日化和药品方面。
三氯蔗糖价格仍有上升空间。2010年，受国内企业生产工艺进展影响，三氯蔗糖价格逐年回落。2014年-2015年，多家企业由于安全事故和经营不善停产，2016年英国泰莱公司受竞争冲击关闭工厂。2017年，受环保督查影响，三氯蔗糖产能出现收缩，价格一度涨至60万元/吨。2021年受原料成本上涨影响，价格从8月起持续上行至40万元/吨。由于能耗双控和碳中和相关趋严，化工上游产品供应减少，推动产品价格持续上涨。
