包头电大网上补修财务管理作业二

C. 当期无需付出全部设备款 D. 使用期限长

满分：2 分

2. 下列权利中，不属于普通股股东权利的是（优先分享剩余财产权）。 A. 公司管理权 B. 分享盈余权 C. 优先认股权

D. 优先分享剩余财产权 满分：2 分

3. 下列资金来源属于股权资本的是（融资租赁）。 A. 优先股 B. 预收账款 C. 融资租赁 D. 短期借款

满分：2 分

4. 下列各项中，属于预收账款机会成本的是（预收账款占用资金的应计利息）。 A. 预收账款占用资金的应计利息 B. 客户资信调查费用 C. 坏账损失 D. 收账费用

满分：2 分

5. 下列各项中不属于商业信用的是（应付账款）。 A. 应付工资 B. 应付账款 C. 应付票据 D. 预提费用

满分：2 分

6. 最佳资本结构是指（加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构）。 A. 股东价值最大的资本结构 B. 企业目标资本结构

C. 加权平均的资本成本最高的资本结构

D. 加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构 满分：2 分

7. 经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数等于（ 3）。 A. 3.5 B. 0.5 C. 2.25 D. 3

满分：2 分

8. 一般而言，下列中资本成本最低的筹资方式是（发行债券）。 A. 发行股票

B. 发行债券 C. 长期贷款 D. 保留盈余

满分：2 分

9. 财务杠杆效应会直接影响企业的（ ）。 A. 税前利润 B. 税后利润 C. 息税前利润 D. 财务费用

满分：2 分

10. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（利息费用）。 A. 产品销售数量 B. 产品销售价格 C. 固定成本 D. 利息费用

满分：2 分

二、简答题（共 2 道试题，共 20 分。） 1. 如何规避与管理筹资风险？

答：针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手：

（1）对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。因此，安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。它要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定资产与恒定性流动资产的需要，利用短期借款满足临时波动性流动资产的需要，以避免筹资政策上的激进主义与保守主义。

（2）对于收支性筹资风险，应做好：优化资本结构，从总体上减少收支风险；加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险。

2. 简述融资租赁的优缺点。

答： 融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点： 第一，节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。

第二，简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：(1)从设备的取得看，租入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。(2)从设备的使用

角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责，有利于减少承租人资金投入。

第三，增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付，即在设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付租金或延付租金，使企业现金流入与流出同步，从而利于协调。

另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。

三、计算题（共 4 道试题，共 40 分。）

1. 试计算下列情况下的资本成本 （ 1） 10年期债券，面值 1000元，票面利率 11%，发行成本为发行价格 1125的 5%，企业所得税率外 33%； （ 2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为 15元，上一年度行进股利为每股 1.8元，每股盈利在可预见的未来维持 7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股 27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的 5%； （ 3）优先股：面值 150元，现金股利为 9%，发行成本为其当前价格 175元的 12%。

（1）解：K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%))=6.9%

⑵解：Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%

⑶优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的14%。 解：Kp=Dp/Pp(1-f)*100%=150*9%/175×(1-12%)*100%=8.77%

2. 某企业有一投资项目，预计报酬率为 35%，目前银行借款利率为 12%，所得税率为 40%，该项目须投资 120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率 24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

解：设负债资本为X万元，则

净资产收益率=(120×35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24% 解得X＝21.43万元

则自有资本=120-21.43=98.57万元

答：负债为21.43万元，自有资本为98.57万元。

满分：10 分

3. 假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按 12%的利率一直借到 100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留 10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为 40万元，那么借款的实际利率为多少？

解：借款的实际利率＝40×12%/[40×(1-10%)]=13.33%

满分：10 分

4. 某企业目前拥有资本 1000万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20万元），普通

股权益资本 80%（发行普通股 10万股，每股面值 80元）。现准备追加筹资 400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发 5万股，每股面值 80元；全部筹措长期债务，利率为 10%，利息为 40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为 160万元，所得税率为 33%要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10 求得EBIT=140万元

无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

四、多项选择题（共 10 道试题，共 20 分。）

1. 下列各项中属于长期借款合同一般性保护条款的有（ ABD ）。 A. 流动资本要求

B. 限制为其他单位和个人提供担保 C. 现金红利发放 D. 资本支出限制 E. 贷款的专款专用 满分：2 分

2. 相当于股权资本筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（AC ）。 A. 财务风险较大 B. 筹资费用较高 C. 筹资数额有限 D. 资本成本较高 E. 筹资速度较慢 满分：2 分

3. 股东权益资本包括（ ABD ）。 A. 实收资本 B. 盈余公积 C. 长期债券 D. 未分配利润 E. 应付利润

满分：2 分

4. 吸收直接投资的优点有（ CD ）。 A. 有利于降低企业资本成本 B. 有利于产权明晰

C. 有利于迅速形成企业的经营能力 D. 有利于降低企业的财务风险 E. 有利于企业分散经营风险 满分：2 分

5. 有限债券发行价格的因素有（ ABCD ）。 A. 债券面额 B. 市场利率

C. 票面利率 D. 债券期限 E. 通货膨胀率

满分：2 分

6. 融资租赁的租金总额一般包括（ACDE ）。

A. 租赁手续费 B. 运输费 C. 利息

D. 构成固定资产价值的设备价款 E. 预计净残值

满分：2 分

7. 一般而言，债券筹资与普通股筹资相比，（ AD ）。 A. 普通股筹资所产生的财务风险相对较低 B. 公司债券筹资的资本成本相对较高 C. 普通股筹资可以利用财务杠杆的作用

D. 公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 E. 如果筹资费用率相同，两者的资本成本就相同 满分：2 分 8.

资本成本很高而财务风险很低的筹资方式有（ AB ）。

A. 吸收投资 B. 发行股票 C. 发行债券 D. 长期借款 E. 融资租赁

满分：2 分

9. 企业降低经营风险的途径一般有（ ACD ）。 A. 增加销售量 B. 增加自有资本 C. 降低变动成本 D. 提高产品售价 E. 增加固定成本比例 满分：2 分

10. 下列有关保留盈余的的资本成本的说法中正确的是（ BCD A. 它不存在成本问题 B. 其成本是一种机会成本

C. 它的成本计算不考虑筹资费用

D. 它相当于股东投资与某种股票所要求的必要收益率 E. 子啊企业实务中一般不予考虑 满分：2 分

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