财务管理专业习题课新(三)

一、 P184 练习题2，（1）；4

二、某航运公司现有一艘旧货船，如现在加以大修需支付大修费20 000元，并预计在第5年末还需大修一次，预计大修支出为8 000元。如果第5年末按时大修该货船可继续使用5年，期满有残值5 000元，另外该船每年的营运成本为18000元。现在公司拟出售旧货船买新船，旧船可卖7 000元，新船需投资60 000元，预计可使用10年，期满有残值5 000元，预计新船在第5年末需大修一次，大修支出为2 500元，新船每年的营运成本10 000元，该公司的资金成本为18%。不考虑所得税因素。 要求：确定该公司是否购置新船？

三、某企业现在急需一台设备，现有两种型号的机器可选择：“标准型”价值50000元，“豪华型”价值90000元，均需一次性付款。两台机器在使用时均需投入流动资金10000元，经营期满可全额收回。“标准型”可使用4年，“豪华型”可使用6年，期满均无残值。两台机器在经营期可获的净现金流量（不包括回收额）如下表所示： 年份 1 2 3 4 5 6 标准型 20500 22000 24000 23000 豪华型 32000 26000 25000 25000 38000 35000 若该企业的资金成本为12%。 要求：用年均净现值法决定该企业应购买哪种型号的设备？

一、 解：

（1） 项目计算期n=1+10=11年

（2） 固定资产年折旧额=（105-5）/10=10 万元 （3） 年摊销额=5/5=1 万元

（4） 经营期前5年每年净利=（80-40-10-1）×（1-25%）=21.75 万元 （5） 经营期后5年每年净利=（80-40-10）×（1-25%）=22.50 万元 （6） 建设期各年现金流量：

NCF0=-(105+5)=-110万元 NCF1=-20万元

NCF2-6=21.75+10+1=32.75万元 NCF7-10=22.50+10=32.50万元 NCF11=22.50+10+5+20=57.50万元

(7)

NPV=44.09 万元; (8)PI=1.34

(9) IRR=18.27% ; (10) PP=4.97年

二、解：差量现金流量的计算见下表：

新 旧 △CIt 新 COt 旧 △COt △NCFt CIt 0 7000 0 7000 60000 20000 40000 -33000 1 S S 0 10000 18000 -8000 8000 2 S S 0 10000 18000 -8000 8000 3 S S 0 10000 18000 -8000 8000 4 S S 0 10000 18000 -8000 8000 5 S S 0 12500 26000 -13500 13500 6 S S 0 10000 18000 -8000 8000 7 S S 0 10000 18000 -8000 8000 8 S S 0 10000 18000 -8000 8000 9 10 S S+5000 S S+5000 0 0 10000 10000 18000 18000 -8000 -8000 8000 8000 △ NPV=-33000+8000(P/A,18%,4)+135000/(1+18%)5+8000(P/A,18%,5) /(1+18%)5 =5351.49≥0 （EXCEL 计算结果￥5,356.79） 应买新船。 三、解：两方案在整个项目计算期的净现金流量的计算见下表： 0 1 2 3 4 5 6 标准型 -60000 20500 22000 24000 33000 豪华型 -100000 32000 26000 25000 25000 38000 45000 20500220002400033000NPV标准型6000013896.67234（112%）（112%）（112%）（112%）3200026000250002500038000NPV豪华型1000002345（112%）（112%）（112%）（112%）（112%）4500026506.376（112）13896.6713896.67ANPV标准型4575.79（P/A,12%,4）3.037 26506.3726506.37ANPV豪华型6447.67（P/A,12%,6）4.111结论：应购买豪华型设备。