一带一路背景下人民币国际化的机遇与挑战分析

一带一路背景下人民币国际化的机遇与挑战分析

朱志恒 北京工商大学经济学院 北京 100048

摘要:自1978年中国实行改革开放政策，通过数十年的快速发展，目前已成为全球第二大经济体，并在2013年首超美国成为全球第一大货物贸易国。但人民币远未实现与中国经济与贸易相匹配的货币地位。为降低汇率波动风险并降低结算成本从而为进一步促进跨境贸易发展，降低交易成本从而提高我国金融机构在全球的竞争力等诸多原因，人民币国际化程度应逐步得到提高。本文重点分析一带一路战略是如何助推人民币国际化，以及此背景下人民币国际化将会遇到的挑战。

关键词:一带一路；人民币国际化；机遇；挑战

一、引言

一带一路是指丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路。2013年中国国家主席**在出访中亚和东南亚国家期间，先后提出共建\"丝绸之路经济带”和\"21世纪海上丝绸之路”的倡议，旨在通过基础设施投资项目来扩大与亚洲、非洲及欧洲的贸易联系，提升我国开放水平。其产生背景包括：进一步提升中国国际贸易优势与地位；为解决国内钢铁、水泥等基建行业的产能过剩寻找出口；保证能源供给；提升人民币国际地位。

人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。随着中国在全球的影响越来越大，人民币国际化的进程也在不断加快。国际货币基金组织(IMF)宣布纳入人民币的特别提款权(SDR)新货币篮子于2016年10月1日正式生效；2017年上半年，欧洲央行共增加等值5亿欧元的人民币外汇储备。新加坡、俄罗斯等60多个国家和地区将人民币纳入外汇储备；多国开售大额人民币债券等。人民币国际使用范围将进一步扩大，使用渠道将进一步拓宽。

一带一路建设过程中产生的巨大的投融资需求给人民币国际化营造了有利环境。沿线国家经济发展相对落后、基础设施薄弱，在融资方面非常迫切希望得到中国的帮助。中国自从推出一带一路倡议后，先后成立了丝路基金、亚投行等专门金融机构，并联合国内商业银行、政策性银行等金融机构一起为一带一路建设提供融资支持。近些年，中国对沿线国家的直接投资增长迅速，地区投资需求呈井喷式增长。由于沿线国家基础设施通过这些金融机构所获的融资为人民币融资，因此人民币可以借此进一步提高国际化的程度。

(三)一带一路建设能扩大沿线国家双边本币互换、结算的范围和规模

在一带一路建设的过程中，将与沿线国家的\"五通”作为推进重点。\"五通”包括政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通和民心相通。尤其是在贸易融通和资金融通方面，一带一路能够成为人民币国际化的突破口和助推器。货币互换有助于降低国际贸易和投资的汇率风险，从而促进区域金融稳定。目前中国央行已经与20多家央行签署了货币互换协议，包括英国央行、欧洲央行以及澳大利亚央行。与沿线其他国家央行的货币互换合作也正逐步进行中。通过不同层次和不同形式的货币合作，建立人民币和沿线国家货币之间的联系，逐步使越来越多的国家将人民币作为双边贸易结算货币，扩大人民币在国际上的使用范围。

二、一带一路战略给人民币国际化带来的机遇

丝绸之路经济带和海上丝绸之路的建设为人民币国际化带来了前所未有的投融资机会以及绝佳的市场条件。人民币借此将在沿线国际贸易和投融资领域的使用范围不断扩大。

(一)一带一路战略的推进有助于加强人民币的国际结算、投资与储备职能

人民币国际化是我国对外开放领域不断推进的一项重要战略。人民币国际化有助于提高我国的经济地位、增强我国在全球经济中的话语权；有利于减少汇价风险，从而促进我国对外贸易、投资的进一步发展。国际货币职能主要包括国际结算、投资、储备三个方面。推进人民币国际化进程体现为人民币在这三个职能方面逐步加强。一带一路战略的开展在这一方面对人民币国际化起重要促进作用。随着一带一路建设，我国与沿线国家的贸易会扩大，其使用人民币作为贸易结算货币的深度与广度都会增加，顺势推动人民币跨境结算。沿线国家经济状况相对较差，其项目融资多依靠中国，因此中国金融机构可提供人民币贷款，增强其投资职能。一带一路建设过程中，沿线各国增强了与人民币的依存度，各国储存人民币的意愿增强，这会加强人民币的国际储备职能。

三、一带一路背景下人民币国际化存在的挑战

随着一带一路的建设、人民币国际化程度逐步加深，与沿线国家对外贸易往来中相关企业将会更多地使用人民币计价、结算。除了关注一带一路对人民币国际化的助推作用外，应更要关注在此背景下人民币国际化所遭遇的挑战与风险。

(一)一带一路沿线国家政治风险

沿线国家的政治不稳定以及政策变化给人民币国际化带来政治风险。一带一路沿线国家的政治体制、文化宗教、经济环境及政治环境等存在较大差异和不确定性，尤其是在中亚、西亚一些国家，他们的政治体系不同，政治稳定程度较低，政治动荡事件经常发生，甚至不断出现政权更迭事件，这可能使中国对外投资和对外贷款的投资安全面临较大挑战，自然也不利于人民币国际化的稳步发展。

(二)一带一路沿线国家经济风险

沿线国家常常具有货币及金融不稳定的特点，这些将给人民币国家化带了金融市场不稳定的风险。一带一路沿线国家大多

(二)一带一路融资平台的建设为人民币国际化平稳开展提供了通道

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金融视线 | Financial View分析系统性金融风险的扩展机制

彭卫华 重庆涪陵能源实业集团有限公司 408000

摘要:第十九届全国人大的报告明确指出，我国应完善金融监管体系，在没有系统性金融风险的情况下保持底线。在今年的中央经济工作会议上，再次强调“推进多层次资本市场的健康发展，更好地服务于实体经济和保持对系统性金融风险的底线。”对系统性风险的成因的科学分析，为防止我国系统性风险的发生具有重要的意义。本文在大量相关文献的基础上，结合我国目前正处于完全自由化新格局的现实，分析了我国系统性风险的成因，研究了系统性风险的累积扩散机制和我国系统性风险增加的原因，并得出相关总结。关键词:系统性金融风险；累积扩展机制；杠杆率

一、我国系统性金融风险的成因

系统性风险的成因一直是研究的难点。系统性风险形成的原因非常复杂。从过去发生的金融危机来看，系统性风险的形成是由市场失灵和监管不当造成的。总的来说，我国系统性风险的主要原因如下：

(一)经济和金融周期因素

经济与金融周期的主要因素是指由金融机构顺周期行为造成的系统性金融风险。明斯基认为，这是内生的脆弱性在金融体系和经济的长期繁荣将导致借贷资金的变化，从而削弱已经稳健的财务结构。在经济繁荣时期，金融机构面临的风险较小，企业投资增加，利润增加，资金需求旺盛。此时，金融机构将扩大信贷规模，以提高企业利润。宽松的贷款要求导致金融体系中非正式融资比例明显上升，金融体系不稳定，金融风险积聚。宏观金融脆弱性的根本原因是金融机构的高杠杆率。这体现在实际部门企业负债过多和金融部门信贷过度扩张。金融系统的脆弱性面对一个非常小的影响时，事实上，该体系不能被吸收，然后系统性风险在危机后迅速蔓延。

自二十世纪七十年代以来，美国、英国等发达国家提出了金融自由化，金融危机的频率大大增加。改革开放前25年，全球只有30多起金融危机，自1971年以来，大小地发生了150多起金融危机。这表示着一方面，金融自由化提高了金融从业者和监管者的专业素质要求。另一方面，不成熟的利率市场化和资本管制的放松，加大了银行的风险管理。金融自由化加剧了整个金融体系的脆弱性和固有的不稳定性。

随着科技的飞速发展，金融衍生品，互联网金融等金融创新出现，金融虚拟化和电子化的趋势明显。金融创新降低了金融交易成本，提高了交易效率，增加了金融体系结构层面的复杂性。跨区域跨平台交易使得金融监管难以协调，给内部金融体系带来更大的风险。

(三)金融市场的根本性缺陷

有效的市场和完整的信息是金融体系健康运行的基础。但是在市场交易中，交易方一直比其他方面拥有更多的信息，而且市场上每一笔交易都存在信息不对称的问题。信息不对称会带来逆向选择、道德风险、感染效应和经营风险。这些问题从根本上带来了金

(二)金融自由化和金融创新趋势增加了监管难度

为发展中国家，其经济发展水平总体相对偏低。其中，部分国家主权风险较高，开放程度较低，市场机制较为不健全，经济环境不佳，信用体系不完善，法律法规不健全，货币币值波动较大，容易产生货币信用与金融风险，给进入这些国家的中国企业和金融机构带来消极影响和风险，从而进一步给人民币国际化带来风险和挑战。

(三)中国自身金融市场化和国际化的不足凸显

随着人民币国际化进程的不断加快，我国国内在支持和保障人民币国际化的不足也日益凸显。国内的金融市场化相对落后，资本账户开放度较低，海外人民币市场的建设也相对滞后，高效的全球人民币交易网络建成还有待时日。另外，美元结算在沿线国际已适用多年，存在货币使用惯性。这些都将会降低人民币在沿线国家贸易与投资过程中的便利度与接受度。

参考文献：

[1]陈雨露.“一带一路”与人民币国际化[J].中国金融,2015(19)

[2]林乐芬,王少楠. “一带一路”进程中人民币国际化影响因素的实证分析[J].国际金融研究. 2016(02)

[3]中国人民大学国际金融研究所.《2017人民币国际化报告》[R]. 北京:中国人民大学出版社，2017

作者简介：

朱志恒，(1991-01-01——)，男，民族：汉，籍贯：山东菏泽，职称：研究生在读，学位：硕士，研究方向：国际直接投资。

四、结论

一带一路的建设为我国人民币的国际化提供了前所未有的契机，政府与企业都要抓住这一历史机遇，提高人民币国际化的水平，这能进一步促进我国贸易发展、有效避免汇率波动风险。同时也不应忽视一带一路背景下人民币国际化所遇到的风险。

为此，在一带一路背景下推进人民币国际化要建立一整套规避风险的机制。尤其是资本账户逐步开放后，我国应警惕投机性资本快进快出的风险。同时要提高监管机构的监管能力，加强相应的监管水平，微观审慎和宏观审慎相结合，从而降低经济金融风险。构建多元化离岸人民币中心，拓宽投融资渠道。

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