定义
风险投资的特征 风险投资的特点 创业投资机构 风险投资机构
VC最喜欢的商业模式 VC-经典 定义
风险投资的特征 风险投资的特点 创业投资机构 风险投资机构
VC最喜欢的商业模式 VC-经典 展开
编辑本段定义
所谓风险投资,根据美国全美风险投资协会的定义,是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本;风险投资也可以理解为一个动态循环的过程;风险投资者以自身的相关产业或行业的专业知识与实践经验,结合高效的企业管理技能与金融专长,对风险企业或风险项目积极主动地参与管理经营,直至风险企业或风险项目公开交易或通过并购方式实现资本增值与资金的流动性;一轮风险资本投资退出以后,该资本将投向被选中的下一个风险企业或风险项目,这样循环往复,不断获取风险资本增值;
VC正加速涌入中国市场;2005年,共有10.7亿美元的风险投资砸给了中国企业;创业投资顾问机构清科公司预测,2006年该数字将升至15亿美元;
VC又分为财务型VC和企业型VC;财务型VC主要追求的纯粹的投资回报,而企业型VC要求的是在得到投资回报的同时也要对自身企业其他业务创造利益;这也是财务型VC和企业型VC最大的区别;
广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资;从运作方式来看,是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程,也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系,利益共享,风险共担的一种投资方式; 编辑本段风险投资的特征
1,投资对象多为处于创业期start-up的中小型企业,而且多为高新技术企业；
2,投资期限至少3-5年以上,投资方式一般为股权投资,通常占被投资企业30%左右股权,而不要求控股权,也不需要任何担保或抵押； 3,投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；
4,风险投资人 venture capitalist 一般积极参与被投资企业的经营管理,提供增值服务；
除了种子期seed融资外,风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；
5,由于投资目的是追求超额回报,当被投资企业增值后,风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本,实现增值; 编辑本段风险投资的特点
风险投资是一种权益资本Equity,而不是借贷资本Debt;风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上;对于高科技创新企业来说,风险投资是一种昂贵的资金来源,但是它也许是唯一可行的资金来源;银行贷款虽然说相对比较便宜,但是银行贷款回避风险,安全性第一,高科技创新企业无法得到它;
风险投资机制与银行贷款完全不同,其差别在于：
第一,银行贷款讲安全性,回避风险；而风险投资却偏好高风险项目,追逐高风险后隐藏的高收益,意在管理风险,驾驽风险;
第二,银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点,在相对不流动中寻求增长;
第三,银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性;
第四,银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神,考核的是高科技的未来市场;
第五,银行贷款需要抵押、担保,它一般投向成长和成熟阶段的企业,而风险投资不要抵押,不要担保,它投资到新兴的、有高速成长性的企业和项目; 风险投资是一种长期的平均投资期为5－7年流动性差的权益资本;一般情况下,风险投资家不会将风险资本一次全部投入风险企业,而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金; 风险投资家既是投资者又是经营者;风险投资家与银行家不同,他们不仅是金融家,而且是企业家,他们既是投资者,又是经营者;风险投资家在向风险企业投资后,便加入企业的经营管理;也就是说,风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金,更重要的是专业特长和管理经验; 编辑本段创业投资机构 中国创业投资网 | 投资中国 | 互联网实验室 | 清科 | 纵横合力 | 中国风险投资研究院 | 普克创业投资网 | 创业家园 易观国际 | 海外学人创业投资基金 | 中国风险投资网 | 艾瑞市场咨询 | 橡子园上海孵化器 | 广东省风险投资促进会 北大创业投资与创业论坛 | 中国民间投资网 | 中国风险投资网 | 新浪企业服务投资频道 | 中国投资信息网 中国投资项目网 天使投资机构 超级天使投资俱乐部 | 上海天使投资管理有限公司 | 中国民间资本网 | 天使投资 | 浙江天使创业投资股份有限公司 河北天使投资顾问有限公司 | 雪线国际高科技创业联盟 | 福建天使投资人俱乐部 | 嘉兴市南开天使投资有限公司 天使投资 | 上海创业投资管理有限公司 | 枫谷投资 | 深圳天使投资冠誉创业沙龙 |蓝海天使资本 LAVA - Los Angeles Venture Association | Tech Coast Angels 目前已经有投资案例的国内著名天使人有这些：朱敏、邓锋、张醒生,刘晓松,钱永强,李镇樟,刘晓人,雷军、杨宁、沈南鹏、张向宁、周鸿祎、蒋锡培、薛蛮子、郑晓军、麦刚等等,以及活跃在上海的一批南方几省的所谓的“富二代”投资人,也就是用父辈的财富积累直接从事各种投资或投机活动的年轻一代,一般为80后,代表性的有戴寅、陈豪、朱舜等等; 编辑本段风险投资机构 红杉基金 | IDG技术创业投资基金 | 宏碁技术投资亚太有限公司 | 联想投资 | 软银中国创业投资有限公司 维众创业投资集团中国有限公司 | 上海联创投资管理有限公司 | 华登国际 | 成为基金 | 富达国际创业投资
深圳市创新投资集团| 天增地长上海创业投资管理有限公司|中国创业投资有限公司 | 元成基业有限公司 | 渣打创业投资集团 | 信中利投资有限公司
永威投资有限公司 | 中科招商投资基金管理公司 | 富国集团 | 泰山国际投资公司 | DCM-Doll
中国高新技术产业投资管理有限公司 | 天津泰达科技风险投资股份有限公司 | 中国国际金融有限公司
上海复旦量子创业投资管理有限公司 | 北京高新技术创业投资股份有限公司 | 广州科技风险投资有限公司
河南高科技创业投资股份有限公司 | 广东省风险投资集团 | 深圳市国成科技投资有限公司 | 霸菱投资香港有限公司
美国高通公司投资部 | 天津新纪元风险投资有限公司|上海天地人和创业投资有限公司 | 晨兴科技投资公司 | SK中国投资有限公司
浙江天堂硅谷创业集团有限公司 | 辽宁科技创业投资有限责任公司 编辑本段VC最喜欢的商业模式
做了几年的VC,参与了众多的项目,接触了无数的创业者,参与了多个创业企业的管理;体验了一个个企业一帆风顺的成长,慢慢长夜的煎熬,转眼间的崩溃;非常希望把自己的经历、体会、想法拿出来分享;什么是VC最喜欢的商业模式 这个话题拿出来做为我的BLOG的开篇语,与大家交流; VC,不知什么原因国内翻译为“风险投资”,但是此风险venture非彼风险risk,事实上创业投资的人都会刻意规避风险;
一个新的公司或一个投资项目,通常有三个方面的风险：一个是市场,二是技术,三是人;
我们先来谈“人”的风险,美国经过二十五年的发展,有很成功职业经理人,所以人的风险相对较小,而中国的“人”的风险比较大,这也是中国创业企业面临的最大问题;
对于“市场”风险,由于美国的各行业市场基本上都已经发展得很成熟了,所以,创业项目更多是去开辟新的市场;而对于中国,原有的市场并未被充分挖掘,所以中国的新项目只要把市场定位在已有的市场中就可以规避这一风险;
同样的,利用美国的现有的技术到中国开发新的应用,就可以规避“技术”的风险;
所以,从风险投资的角度来讲,如上图示,成熟技术+成熟市场的商业模式是最好的,其次是创新技术+成熟市场,再次是创新市场+成熟技术,对于创新技术+创新市场的商业模式,投资者就会非常谨慎,一般不会轻易投资;
创新技术+创新市场的项目,市场不知道什么时候起来,总量和增值速度都不确定,技术的稳定性,可靠性都需要验证,并且团队成员没有现成的商业经验可以借鉴,目标用户、收费模式、价格策略、营销渠道、产品设计等等都需要摸索和验证,项目的风险会非常大,周期长;
综观中国的企业,先行者通常不能分享胜利的果实,如VCD,手机的;说得更近一些,就是众多基于3G的项目,举个简单的便子,如手机电视,这是一个典型的创新技术+创新市场的项目,虽然大家都知道3G肯定会来,都知道手机电视肯定会有市场;但是3G什么时候来,有多少用户会接受,愿意付多少钱,这些都是未知数;
相反,看Ctrip, 51job, Focusmedia做的行业其实都很传统,订票、工作中介,广告,用的技术也很熟,但是市场很明确,容量很大增值速度快,商业模式很清晰,所在在业务和资本市场都有很好的表现; 编辑本段VC-经典 创业投资
创业投资venture capital investment是以权益资本equity capital的方式存在的一种私募股权投资private equity investment形式,其投资运作方式是投资公司investor投资于创业企业venture companies或高成长型企业growth orientated enterprises,占有被投资公司investee的股份,并在恰当的时候增值套现cash out;
u创业投资公司只投资于还没有公开上市的企业,他们的兴趣不在于拥有和经营创业企业,其兴趣在于最后退出并实现投资收益;由于创业投资的资本较公共股票市场投资资本流通性要低很多,所以其追求的回报率也相对高一些;大部分创业投资公司为了减少风险,不谋求在企业的控股地位,只有在投资公司谋求控制被投资公司的经营方向时才会刻意追求成为最大股东；投资公司管理人员一般也不参与被投资企业的日常管理,主要依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序,评估投资的成功的可能性;分红不是创业投资家经营运作追求的目标,创业投资公司的唯一目的就是希望通过被投资企业的快速发展,来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出;退出的方式可以是公开上市IPO、出售股权给第三方trade sale、创业企业家回购buy back、或清盘结算liquidation; 资本投资市场可以分为四大块： 公募股权 私募股权
创业投资是私募股权投资的一种,而私募股权是相对于共募股权公众股票市场和私募债券如银行贷款而言的;私募股权投资除了创业投资还有
杠杆收购、并购、夹层投资mezzanine、和扭亏为盈turn around等形式;实际上创业投资与私募股权投资的区别并不那么明显,和多创业投资基金也常常参与MBO/MBI和企业重组的投资;创业投资基金在在金融资本体系中的位置如下图所示：
创业投资公司的投资对象candidate大多是初创或快速成长的高科技企业,偶尔他们也会投资于市场前景广阔的传统行业、具有新的商业模式business model的零售业或某些特殊的消费品行业;这些行业一般都提供高附加值的技术、产品或服务,并能获得长期而且有保障的赢利;本文里所指的创业venture是企业通过技术、产品或管理的创新,使企业迅速发展的过程;除了创业型企业,创业投资公司也会对下面四种情况感兴趣： 亏损企业unprofitable company 通过引入资金、管理和技术达到扭亏为盈turn around
管理层收购MBO/MBI/Bimbos 帮助公司内部的管理人员或与外部的管理团队买下公司
杠杆收购LBO/LBI 内部融资收购或第三方融资收购
资本结构重组refinancing 股东变更、以股权置换债权以及股东部分套现
每一个创业投资公司都有自己的特点和定位positioning,其区别在于投资规模、区域侧重、行业偏好、投资交易种类和在企业发展的哪个阶段stage进行投资;专业的投资公司一般都有一个最小投资额的的限制,因为他们没有那么多时间和精力去考虑和管理众多的小项目;为了避免风险过于集中,他们同样也有最高投资额的限制;
创业投资公司可以被看作资金的零售商,他们从大的基金fund of fund如退休基金、保险基金、大银行、型上市公司或政府机构我们可把这些基金看作资金的批发商那里融来资金raise fund并成立创业投资基金,然后创业投资公司再把钱投给有潜力的、高速发展的成长型企业通常是高科技公司,并拥有这些被投资企业的股份;投入期一般在二到七年之间;
创业投资公司感兴趣的是资金来源、有潜力的企业、和套现出路;创业投资公司的赢利方法ways of making profit主要是把先期投资的股权以高于原价的价钱售出;创业投资的退出主要有三种方式,就是股票上市、股份转让和清算;其中股份转让的接受方可以是其他投资公司、企业并购的买方,或创业企业家;
创业投资公司一般都有自己的投资资金,同时也代理其他基金的投资业务;对于代理投资业务,创业投资公司一般收取1.5-3%的代理费,另外再收取资金增值部分的20-25%;创业投资公司的收入来源除了增值转让股权和投资管理代理费外,可能还包括债券或债权的利息,股票投资收益,以及咨询收入;
由于创业企业一般历史不长,往往管理监控系统尚未完善,而且股权的流动性很低,所以向创业企业投资具有很大的投机性和风险性,而创业投资基金的投资回报率也比股票投资基金的回报率高很多;欧美创业投资基金的目标投资回报率ROI是15-30%,做得好的投资公司可以达到40-60%;考虑到具体项目的风险risk,对于基金所投资的每一个项目,目标投资回报率要求更高,在中国投资的风险大一些,所以期望回报率也高一些;根据创业投资行业里的2-6-2原理,每十个投资项目中,有两个可能产生超额回报十几倍于投资额,有六个回报平平,还有两个失败;一般来说,80%的回报来自20%的项目,所以对于每一个具体项目的目标回报率必须高于整个基金的目标回报率;有些人说VC是投资十个项目,预计九个失败,靠一个成功项目赚大钱,这实在是一大误解;VC是希望投资十个项目,十个全部成功,哪里有博彩一样只博一个项目成功的
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容