资金时间价值应用
实习资料一
一、实习名称
递延年金的应用——新光照相机厂购买设备的决策。
二、实习目的
通过本实习使学习者掌握递延年金现值的计算，并能够运用递延年金解决实际问题。
三、实习资料
新光照相机厂是生产照相机的中型企业，该厂生产的照相机质量优良，价格合理，长期以来供不应求。2009年年初，为了扩大生产能力，该厂决定再新建一条生产线。构成生产线的主要设备需从鸿飞机械厂购入，鸿飞机械厂提供两种付款方式供新光照相机厂选择：
1．立即付款200万元；
2．从第4年年初开始分5期付款，每年年初付款60万元。
四、实习要求
若新光照相机厂的资金成本率为8％，试替新光照相机厂作出付款方式的决策。
实习资料二
一、实习名称
年金终值与现值——利民公司年金终值与现值的计算。
二、实习目的――通过本实习使学习者掌握各种年金终值与现值的运用。
三、实习资料
资料(一)：利民公司2005年1月1日向沈阳信托投资公司融资租赁一台万能机床，双方在租赁协议中明确：租期截止到2010年12月31日。年租金5 600元，于每年年末支付一次，沈阳信托投资公司要求的利息及手续费率为5％。
资料(二)：利民公司2008年8月拟在东北某大学设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为：每年特等奖1名，金额为10 000元；一等奖2名，每名金额5 000元；二等奖3名，每名金额3 000元；三等奖4名，每名金额l 000元。目前银行存款年利率为4％，并预测短期内不会发生变动。
资料(三)：利民公司2005年1月1日向工商银行沈阳分行借人一笔款项，银行贷款年利率为6％，同时利民与该银行约定：前三年不用还本付息，但从2008年12月31日起至2012年12月31日止，每年年末要偿还本息20 000元。
四、实习要求
1．根据资料(一)计算系列租金的现值和终值，如果年租金改按每年年初支付一次，
再计算系列租金的现值和终值。
2．根据资料(二)分析利民公司为设此项奖学基金，应一次性存入银行多少钱?
3．根据资料(三)分析利民公司当初向工商银行沈阳分行借入多少本金?至2012年12月31日共向工商银行沈阳分行偿还本息为多少?
风险及风险价值
实习资料一
一、实习名称
风险收益的计量——东方公司风险收益的计量。
二、实习目的――通过本实习使学习者掌握风险的衡量方法及风险收益的计算。
三、实习资料
东方公司目前正在进行一项包括A、B、C三个备选方案的证券投资分析工作。市场的无风险利率为10％。各方案的投资期限都是一年，对三个方案在不同的经济条件下的报酬率估计如下表：
经济状态概率A方案B方案C方案
衰退0.20－30％5％
一般0.620％20％10％
繁荣0.240％70％20％
要求：
（1）计算各方案的期望报酬率、方差、标准差、标准离差率；
（2）公司的财务经理要求你根据三个备选方案各自的期望报酬率和标准离差率来确定是否可以淘汰其中一个方案，应如何回复？
（3）上述分析思想存在哪些问题？
（4）假设A、B、C三个备选方案的β系数分别为1.5、2.0和1.2，试用资本资产定价模型来评价各方案。
（5）假设公司的财务经理要求按各占50％的投资比例，在三种证券之间作投资组合，试分析各种投资组合的风险与报酬。
风险与收益
假设你是FIM公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都一样，对应于不同的经济状态所估计的收益如表4-2所示。
表4-2 各方案的预期收益率和发生的概率
经济状况概率A方案B方案C方案D方案
衰退
一般
繁荣0.2
0.6
0.210%
10%
10%8%
16%
30%15%
4%
-2%10%
17%
26%
要求：
（1）计算各方案的预期收益率、标准差、标准离差率；
（2）根据四项待选方案各自的标准差和预期收益率来确定是否可以淘汰其中某一方案；
本量利分析法
实习资料一
一、实习目的：通过实习，使学生掌握保本点分析的几种方法：方程式法和边际贡献法。
1、某公司生产一种产品，固定成本为24000元，产品的单位变动成本为6元，销售单价为18元，用方程式法计算保本点的销售量和销售额。
2、某企业生产一种产品，固定成本总额为1500元，产品的单位变动成本为30元，单位售价为50元。
求：用边际贡献法计算保本点的销售量和销售额。
如果单位变动成本下降5元，其他条件不变，求保本点的销售量和销售额。
实习资料二
一、实习名称―― ABC公司利润预测及本·量·利分析
二、实习目的――用Ｅxcel电子表格进行利润顶测及本量利分析，并制作敏感分析图。
三、实习材料
ABC公司是一家专门生产衬衫的公司。其２00７年度公布的会计报表３－１所示。
表3-1 损益表
2007年12月31日 单位：万元
销售收入1260
销售成本882
经营和管理费用
变动费用63
固定费用63
折旧26
营业利润226
利息费用10
利润总额216
所得税64.8
税后利润151.2
其他财务信息及统计信息如下：
1．2007年销售明细表中记录该年销售数量为100万件，据销售部门预测，2008年的销售数量可达120万件。
2．由于销售费用增加，需增加固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达30万元。
3．销售成本及经营和管理费用中的变动费用与销售收入的比例不变。
四、实习要求
1．根据上述资料，用本量利模型对该公司2008年的营业利润进行预测。
2．运用本量利模型预测该公司2008年的保本点的销售量、销售收入。
3．分析销售单价、销售量、单位变动成本、固定成本变动对营业利润的影响。
4．制作敏感分析图。
筹资决策
实习资料一
一、实习名称――个别资金成本与综合资金成本的计算。
二、实习目的
通过本实习使学习者掌握企业个别资金成本与综合资金成本的计算。
三、实习资料
百华公司在筹资过程中通常采用多种筹资方式，该公司本年进行了以下筹资行为：
1．取得3年期借款100万元，年利率8％，每年付息一次，到期一次还本。已知公司所得税税率为25%，筹资费用率为1%。
2．发行5年期的债券，票面面值为1200万元，票面年利率为10％，每年付息一次，发行价为1200万元，发行费用率为3%，所得税率为25%。
3．按面值发行100万元的优先股股票，筹资费用率为4%，年优先股股利率10%。
4．发行普通股600万股，每股10元，筹资费用率为5％，第一年末每股发放股利2元，预计未来股利每年增长率为4％。
5．留存收益为600万元。
四、实习要求
计算各种筹资方式的个别资金成本和综合资金成本。
实习资料二
一、实习名称――杠杆系数的计算。
二、实习目的――通过本实习使学习者掌握杠杆系数的计算。
三、实习资料
1．海成公司当前销售量为10 000件；售价为50元；单位变动成本为20元，固定成本为200 000元，EBIT为100 000元，预计下年度的销售量为12 000件(即增长20％)，固定成本保持不变。
2．下年度预测需要资金400 000元。假设有两种筹资方案可供选择，方案A：发行40 000股普通股，每股面值10元：方案B：采用负债筹资，利率8％，所得税税率40％，预计下年度EBIT也同比增长20％。
四、实习要求
1．计算该公司的经营杠杆系数。
2．计算该公司不同筹资方案的财务杠杆系数。
3．计算该公司复合杠杆系数，并进行简单分析。
实习资料三
一、实习名称――EBIT-EPS分析法。
二、实习目的――通过本实习使学习者掌握EBIT-EPS分析法并能够应用。
三、实习资料
莱特公司原有资金2 500万元，其中普通股150万股，每股10元，其余为借款，利率为
６％。因扩大生产规模需要准备再筹集资金1 500万元。这些资金可采用发行股票的方式筹集，也可采用发行债券方式。现有A、B两种方案，A方案发行股票150万股，每股10元，B方案发行债券1 500万元，利率8％，所得税税率为２５％。公司预计息税前利润为４00万元。
四、实习要求 ―― 用EBIT-EPS分析法确定最优资金结构。
实习资料四
一、实习名称――比较资金成本
二、实习目的――通过本实习使学生掌握比较资金成本法并能够应用
三、实习资料
创新公司拟筹资4500万元，有A、B两筹资方案可供选择，有关资料如下表所示。分别测算两种筹资方案的加权平均资金成本，并比较其高低，从而确定最佳资金结构。
资金来源A方案B方案
筹资额（万元）比重（%）资金成本（%）筹资额（万元）比重（%）资金成本（%）
长期借款
长期债券
优先股
普通股500
1500
500
200011
33
11
456
7
10
15600
1200
200
250013
27
4
567
8
15
20
合计4500100 4500100
四、实习要求—采用比较资金成本法确定最佳资金结构。
项目投资决策
实习资料一：
某企业选定一项设备投资方案，初始需投资12000元，另需垫支流动资金3000元于初始投入（设备清理时收回），采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后设备清理净残值收入2000元，5年中每年增加的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后每年增加修理费400元。所得税税率为25%，企业采用的折现率为10%
要求：(1)计算营业现金净流量
(2)计算现金净流量
(3)计算该方案的净现值
（4）计算该方案的内部收益率
实习资料二：
某公司目前拥有长期资金1亿元，其中长期借款2000万元，长期债券500万元，留存收益及股本7500万元，预计随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：
资金种类筹资范围资金成本
长期借款0——100万元
100——400万元
400万元以上5%
7%
8%
长期债券0——50万元
大于50万元10%
12%
普通股0——750万元
750万元以上14%
16%
现公司拟投资一新项目，并维持目前的资金结构，该固定资产的原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为1万元。该公司所得税税率为34%。
要求：（1）计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本；（2）计算项目各年度经营现金净流量；（3）计算项目的净现值；（4）评价项目的可行性。
实习资料三：
东方公司是生产微波炉的中型企业，该公司生产的微波炉质量优良，价格合理，近几年来一直供不应求。为了扩大生产能力，该公司准备新建一条生产线。李强是该公司的投资部的工作人员，主要负责投资的具体工作。该公司财务总监要求李强收集建设新生产线的相关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供公司领导决策参考。
李强经过半个月的调研，得出以下有关资料。该生产线的初始投资为57.5万元，分两年投入。第一年初投入40万元，第二年初投入17.5万元。第二年可完成建设并正式投产。投产后每年可生产微波炉1 000台，每台销售价格为800元，每年可获得销售收入80万元。投资项目预计可使用5年，5年后的残值可忽略不计。在投资项目经营期内需垫支流动资金15万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况如下：
原材料 40万元
工资费用 8万元
管理费（不含折旧） 7万元
折旧费 10.5万元
李强又对本公司的各种资金来源进行了分析研究，得出该公司加权平均资金成本为8％。该公司所得税率为40％。
1.根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金净流量、现金净流量及净现值
2.在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为6％左右。生产部经理认为，由于物价变动的影响，原材料费用每年将增加10％，工资费用也将每年增加8％。财务部经理认为，扣除折旧后的管理费每年将增加4％，折旧费每年仍为10.5万元。销售部经理认为，产品销售价格预计每年可增加8％。公司总经理指出，除了考虑通货膨胀对现金流量的影响以外，还要考虑通货膨胀对货币购买力的影响。公司领导会议决定，要求李强根据以上各部门的意见，重新计算投资项目的现金流量和净现值，提交下次会议讨论。
要求：根据该公司领导会议的决定，请你帮助李强重新计算各投资项目的现金净流量和净现值，并判断该投资项目是否可行。
存货经济批量确定
实习资料一
一、实习名称――存货经济订货量决策——基本模型
二、实习目的――利用Excel软件，建立财务函数，掌握存货最优经济批量的计算。 ，
三、实习材料
某公司是一家而向零售商提供空气过滤器分销商，它从几家制造商那里购买过滤器，每次订货的成本是40元，每个月零售商对过滤器的需求量是20 000件，每件过滤器每个月的持有成本为0.1元。
四、实习要求
(1)最优订货量为多少件?
(2)如果每件过滤器每个月的持有成本为0．05元，则最优订货批量是多少?
(3)如果每次订货成本10元，则最优订货批量是多少?
实习资料二
一、实习名称--存货经济订货量决策—陆续供应模型
二、实习目的--利用规划求解，掌握扩展的经济订货量—陆续供应模型的应用。
三、实习材料
某企业生产耗用甲、乙，丙三种材料，各材料的耗用量及储存成本等资料如表所示。
存货名称甲材料乙材料丙材料
全年需要量D（公斤）120036002400
材料月耗用量（公斤）100300200
一次釆购成本（元/次）500600400
单位储存成本（元/月）0．410．81
每月到货量（公斤）200900300
数量折扣5%（一次订货超过800公斤）5%（一次订货超过800公斤）5%（一次订货超过800公斤）
单价（元/公斤）504080
四、实习要求
(1)运用陆续供应模型求最优订货批量，并确定综合成本。
(2)运用规划求解，计算最低存货总成本。
最佳信用政策决策
资料一
某企业预测的2003年度赊销额为2 400万元，其信用条件为：n／30，变动成本率为65％，资金成本率为20％。假设企业收帐政策不变，固定成本总额不变，该企业提出了三个信用条件的备选方案：A：维持n/30的信用条件；B：将信用条件放宽到n/60；C：将信用条件放宽到n/90。各备选方案估计的赊销水平、坏帐损失率和收帐费用等有关数据如下表：
信用条件备选方案表
项 目A（n/30）B（n/60）C（n/90）
年赊销额2 4002 6402 800
应收账款
平均收账天数306090
坏帐损失率2％3％5％
收帐费用244056
要求：请通过计算进行下列决策：
（1）在三个备选方案中选择适合该企业的最佳方案。
（2）如果企业选择了B方案，但为了加速应收帐款的回收，决定将信用条件改为：2/10，1/20，n/60，估计约有60％的客户（按赊销额计算）会利用2％的折扣，15％的客户将利用1％的折扣。坏帐损失率降为2％，收帐费用为30万元。评价企业是否应该改变信用条件。
资料二
（一）实习目的
通过实习要求学生能够利用计算机信息系统进行信用政策的选择。
（二）实习材料
假设Denis电子公司只生产一种产品，目前的状况为：
1.年销售额（全部赊销）为8000000元。
2.应收账款平均收回期为30天，坏账水平为240000元。
3.公司要求的税前收益率为15%。
4.各种成本合计占销售价格的75%，即营业利润率为25%。
公司考虑改变现有赊销策略，将赊销条件由目前的30天内付款，无现金折扣改为“1/30，n/60”，赊销条件改变后，预计：①有一半的客户会在第30天付款，相应享受1%的现金折扣，而另一半客户会在第60天付款，相应放弃折扣。②应收账款平均回收期从30天增加到45天。③销售额增加1000000元。尽管新客户会带来新的利润，但同时也会带来更多的坏账。假定原销售收入产生的坏账水平不变，新增销售的坏账比例为6%。④为了适应增加销售的需要，有必要将平均库存水平从1000000元增加到1025000元。
（三）实习要求
通过运用Excel软件，判断Denis公司改变赊销策略是否可行。
财务状况分析
实习资料一：
1．宏光股份有限公司是A市一家大型的硬塑生产基地。公司为了确保在未来市场逐渐扩展的同时，使经济效益稳步上升，拟运用杜邦财务分析方法对公司近两年的财务状况和经济效益情况进行全面分析。公司近三年的资产负债表和损益表资料如表2-7、表2-8所示
表2-7 宏光股份有限公司2009年资产负债表简表单位：千元
资产
项目金额
2007年2008年2009年
流动资产合计
长期投资
固定资产净值
在建
工程
递延资产
无形资产
资产总计199 200.00
7 100.00
156 600.00
10 755.00
-
-
373 655.00764 600.00
34 300.00
166 150.00
15 800.00
-
73 750.00
1 104 600.00872 650.00
10 450.00
236 700.00
64 750.00
3 450.00
77 750.00
1 265 750.00
负债
项目金额
2007年2008年2009年
流动负债合计
长期负债合计
负债总计
-
-
所权益合计
权益合计197 500.00
15 700.00
213 200.00
-
-
160 455.00
373 655.00246 950.00
43 100.00
290 050.00
-
-
814 550.00
1104 600.00280 000.00
64 150.00
344 150.00
-
-
921 600.00
1265750.00
表2-8 宏光股份有限公司2009年利润表简表 项目金额
2007年2008年2009年
一、产品销售收入440 500.00474 400.00494 850.00
减：产品销售成本158 200.00195
单位：千元
250.00
500.00210
产品销售费用4 950.0026 350.0021 750.00
产品销售税金47 650.0049 800.0044 500.00
二、产品销售利润229 700.00202 750.00218 350.00
加：其他业务利润---
减：管理费用82 450.0053 500.0048 600.00
财务费用6 700.001 800.009 250.00
三、营业利润140 550.00147 450.00160 500.00
加：投资收益---
营业外收入---
减：营业外支出---
四、利润总额140 550.00147 450.00160 500.00
减：所得税42 165.0044 235.0048 150.00
五、净利润98 385.00103 215.00112 350.00
根据资料计算完成下述问题：
（1）计算该公司上年和本年的净资产收益率，并确定本年较上年的总差异。
（2）对净资产收益率的总差异进行总资产净收益率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。
（3）对总资产净收益率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净收益率的总差异影响的份额。
（4）对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额。
（5）运用上述分析的结果，归纳影响该公司净资产收益率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。
实训三
一、实训名称
财务分析———通利公司的偿债能力、周转能力、获利能力指标的运用。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业的的偿债能力、周转能力、获利能力指标的运用。
三、实训资料
通利公司2009年资产负债表（简）如表10—2所示：
资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数
货币资金
应收账款净额
存货
待摊费用
流动资产合计
固定资产净值
资产总计1000
1350
1600
300
4250
8000
12250950
1500
1700
350
4500
8600
13100流动负债
长期负债
负债合计
所有者权益
负债及所有者权益合计2200
2900
5100
7150
122502180
3720
5900
7200
13100
另外，该企业2008年销售利润率为20％，总资产周转率为0.7次，权益乘数为1.71，净资产利润率为23.9％。2009年销售净收入10140万元（其中赊销净额1500万元），净利润为2535万元。
四、实训要求
要求根据以上资料计算该企业2009年各项分析指标：
1、流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数。
2、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。
3、销售利润率和净资产收益率。
. .
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