中国银行宏观经济走势分析

----中国银行宏观经济走势分析

如果说一个国家的股票是经济形势的情雨表，那么该国银行业的走势事实上也是金融行业的指南针。随着中国宏观经济景气下行，金融行业的下行是不可避免的。北京师范大学金融研究中心主任钟伟日前在接受《第一财经日报》专访时表示，“明年对于银行业是很困难的一年。”伴随着银行业的盈利增速持续保持快速增长，而随着未来资本市场和房地产市场的进一步调整，将使银行的业务受到很大打击，资金业务、理财产品和创新产品的销售都会出现困难。

换而言之，未来中国银行的宏观经济走势不容乐观。

以下从国内和国外两方面的因素来进行分析。

1、 国内形势来看

（1） 首先我们关注的是主要商业银行的股票表现。目前市场呈普跌态势，市场成交维持低迷态势，信心早已全面崩溃。尽管在银行股带动下，上证指数在1800点出现反弹，但事实上是银行股昙花一现的挣扎，就盘面来看，市场下跌动力主要来自大盘蓝筹股，而大盘蓝筹股中又主要来自于金融股这代表着占有大比例权重的市场主流资金对后市短期内彻底撤退姿势，笔者认为，短期的银行股带动大盘回升，只是就国家政策刺激的条件反射，是国家调控技术层面上的问题，并不是银行业主动的行动。也就是说，未来这段时间中国银行业的股票仍然是处于不明朗的状态，不可盲目乐观。

（2） 其次，就国内银行资本层面上的问题来分析。所谓银行资本金是指银行股东为赚取利润而投入银行的货币和保留在银行的收益，资产包括资本和负债。所以对银行来说必须达到一定的资本充足率，一般来说：资本/资产>=8% 。目前及未来，我们很容易看

到国内银行业在不断扩大它的资产规模，因此也必须注入更多的资本来达到银行所需要的资本充足率。

以国有商业银行为例，其资本的具体构成主要是由国家财政拨款形成的核心资本和其他包括次级债务在内的附属资本。而我国的国有商业银行资本中有一小部分的一般准备，其他形式的附属资本基本没有。也就是说我国的资本结构存在的问题：是形式单一，附属资本过少。

虽然最近两年国家向国有商业银行注入资本，银行的股份制改革等，使得现今的资本状况有了一定改善，但是这些就是我国仅有的一些补充银行资本的方式，同时可以看到，真正起决定性因素的就是国家的注资，因为这样的方式来得最直接最及时，并且能最快地产生预期效果。但是就未来的宏观调控形势来看，国家干预经济的动作较前几年已经大为减少，更多的是让银行自己来进行调节，而政府部门偏向于出台一些规范性文件，这事实上是一个好现象，一方面说明了中国经济法制的完善，另一方面市场出现了更多自由的空间和发展机会。但是银行的独立性在得到增强的同时，也失去了过去最大的避风港。我们不禁要问，98年的经济危机中国金融业顶住了，假如再来一次呢？国际上次贷危机的影响已经比预期要大了很多，整个国际金融市场萎靡，未来出现一次金融危机不是不可能的。而这个时候我国的银行拿什么来抵挡冲击？又拿什么方法来充足自己的资本？我国的银行业已经被过去的国家支持娇纵惯了，在面临未来的危机的时候，是否有独立的抵抗能力呢？还是个未知数。

（3） 再次，从货币政策方面分析。

目前我国央行以稳定本国货币为首要目标，并以此促进经济增长和国际金融收支目标的实现。综观这几年我国的货币政策主要是在全球经济一体化的前提下实施的，未来的情况不出其右。然而在全球经济一体化的情况下不可避免的是将会有大量国际资本注入我国金融体系内部，除了会造成热钱的不稳定性以外，其实更大的危机在于这些外币资本的

贬值问题上。

以最近的一次美国7000亿美金救助计划来说，像中国这样持有大量美国国家债券的国家应该感到不安，7000亿的洞美国国会不会任由其存在，假如通过美元贬值的方法，就可以减轻相当大的外债危机，而这对中国来说无疑是一大笔资本的蒸发。这对我国银行业的冲击将是非常巨大的。而且过去像这样的例子还有很多，在目前全球金融一体化的大环境下，中国的银行未来发展将很大程度上受到外币资本的影响，我们不能说目前的货币政策有问题，但是它势必会给中国银行业界的发展带来非常大的挑战。像目前国际金融市场的不景气还会维持相当长一段时间，所以说，中国银行的经济走势并不乐观。

2、 国际形势来看

次贷危机对中国银行业的走势影响

国际环境的主题，现在和将来的相当长一段时间仍然会集中在次贷危机上。

据2007年中报，工行投资于美国次级住房贷款抵押债券的金额为12.29亿美元，信用评级均为AA及以上等级，因此去年中期并未提取拨备。在建行总共10.62亿美元次级房贷支持债券中，只有4.6亿美元属于引发市场风险的债券。建行内部测试可能损失3400万美元，去年中期提取了1800万美元的拨备，潜损覆盖率超过了50%。截至2007年9月30日，中行持有美国次贷的账面值为74.51亿美元、美国次贷相关的债务抵押债券（CDO）账面价值4.96亿美元，对包括CDO在内美国次贷的拨备率仅9.08%。

光从数据来看，确实，次贷危机并没有像直接对美国各大银行所带来的巨大打击那样给中资银行带来冲击，但是如果要说到未来形势，却不得不提到一个问题：那些受到次贷危机影响的外资银行会不会给中资银行带来不利呢？假如会，那这不就是次贷危机间接给中资银行带来的

危机么？

首先从最基本的国内市场份额来说，虽然目前外资银行在国内所占份额远不如中资银行，但是“狼来了”的呼声不是没有道理的。外资银行在国际市场受挫，必定需要一个稳定的市场保证其最基本的银行资本收入，而外资银行拥有的良好底蕴和服务，加之目前中国大部分银行用户没有投资方向转而加入储蓄大军的形势来看，外资银行会慢慢侵蚀中资银行本来牢不可破的根基。

另一方面，在国际经济一体话的趋势下，外资银行势必会对中资银行注入股份，比如说花旗对浦发银行，汇丰对交通银行等等，一旦这些外资资本受到影响，对中资银行的影响必定会由于中国国内这个庞大的市场而放大；相反的，中资银行持有国外银行的股份，自然也会有直接的影响。

中国银行业就目前的发展趋势还是良好的，但是就未来的宏观经济走势来看，不容乐观。除了需要银行本身良好的资本运作控制，加强对国际金融形势的分析预测，更要加快银行股份制改革的步伐，对国际银行形势不旦做好预测，还要做好未雨绸缪的防范。