二次降存准率

二降存准率

中国人民银行决定，自5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，大型金融机构存准率下调至20%，也是今年以来央行第二次下调存准率。

5 月12 日的一则新闻让已哀怨不迭的房地产业内论坛突然精神一振，引来无数跟帖。“药效”如何尚不得而知，但难得一见的热闹总是要凑合一下的。

话说存准率属于货币政策，其作用是保持货币币值稳定，并藉此能促进经济的增长。一般而言，上调存准率作用体现在抑制通货膨胀；下调存准率作用则在于稳定经济增长。而此次存准率下调也是为了稳定经济增长。自2011 年四季度开始，CPI 同比增速开始从三季度6.3%的高点回落至四季度的4.6%、2012年一季度的3.8%，增势不改但毕竟通货膨胀受到一定的控制，这样就需要释放更多流动性，促进经济增长，于是有了下调存准率。

以下的一连串的回落数字则是说明了为什么今年已经有了2次下调存准率：今年一季度，GDP 增速8.1%，低于此前相关机构8.5%左右的预期。今年1-4 月固定资产投资75592 亿元，同比增长20.2%，比上年同期回落5.2 个百分点。4 月份社会消费品零售总额15603 亿元，同比增长14.1%，比上年同期回落3 个百分点。4 月份规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，较去年同期回落4.1 个百分点。内、外需均较疲软，经济下行压力较大造成工业生产、消费增速回落。市场缺钱，央行只能下调存准率0.5 个百分点，大型金融机构存准率下调至20%，这是年内继2 月份之后的第二次下调。4 月底广义货币增速为12.8%，比3 月降低0.6 个百分点，结束了之前连续2 个月上升的态势；当月新增人民币贷款不足7000亿元，是今年以来的最低水平，比3 月的超过1 万亿元下降显著，比上年同期也有所下降。M2 增速、新增贷款在4 月双双下滑，固定资产投资等宏观经济运行指标也有下滑，表明货币政策微调的力度还应加大，这是央行2次下调存准率的重要原因。

说到这里，主角登场。我们可以隆重引出房地产业这一火车头似的行业了：在经济增长过热时，房地产业起到降温作用；宏观经济受到冲击时，房地产业能拉动经济增长。笔者还记得尚在就读房地产专业的时候国家开始实施的“房改”，停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化，启动商品房消费，而当时的经济背景是97年亚洲金融风暴。而后GDP 增速自2003 年达到一个小高峰，为抑制经济过快增长，2003 年年底开始了一轮房地产调控，这轮调控一直延续到2005年，2007 年经济过热，房地产调控首当其冲，可刚刚开始就幸运地遇到了08年世界金融危机，2009 年，政府救市，房地产再度暴涨。2010 年，宏观经济缓过神来，为促进房地产健康发展，我们引来了史上最严调控。如今，经济形势不甚乐观，是否又到房地产登台了？

客观的说，在宽松的货币政策下，商品房成交量是会迅速反弹，达到量价齐升的态势。虽然，降存准率是旨在调节宏观经济“流动性”，稳定经济增长，并非单纯“救楼市”。但，流动性是流动的，“水”流向哪里可不是政府能左右的，越来越多的融资方式，必然会间接、过桥流入房地产行业。最起码，目前全国主要城市房价基本停涨，部分城市价格出现一定程度回调，投资性投机性需求基本上被挤出房地产市场，此时正是逢低进入的好时机。另外，即便是只以“刚需”为主，降准之后各银行也将具备更多的信贷额度，有望实行更优惠的信贷利率刺激刚需。“降准”将对首套房自住需求形成支撑。所以，虽然存款准备金率下调名义上在促进宏观经济的稳定增长，但肯定会有部分资金进入楼市，缓解楼市压力。

退一步，如果因为房地产政策不松，短时间内房地产复苏呈现延缓的情况下，房地产的未来也还是会向好的。毕竟国际国内经济形势仍然极为复杂和严峻。欧债危机尚未得到根本解决，国际经济复苏的不确定性依然存在。中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍然突出，需求结构转换短期内可能对增长产生影响，物价形势仍存在一定的不确定性。此次存准率调整后，大型金融机构存准率将降至 20%，存准率水平依然较高，如果未来一段时间宏观经济依然疲软，央行应该会再度下调存准率。历史数据也显示，新增贷款是影响房地产业量价走势的关键因素。持续下调存准率后银行放贷能力和意愿增

强，宏观经济流动性提高，将有利于房地产业的筑底反弹。