三月股市预测：高抛低吸待良机

《股市动态分析》周刊2013，03，09 作者季晓隽

内容提要：‘国五条’二手房交易按转让所得征20%个税等利空，预计对楼市、房地产板块和股市中长期影响不太大，东莞楼市和香港股市已有验证；三月份等2440-2450-2475左右，股市仍有冲高后大幅回落可能。

这次上证从2013年春节后2月18日最高点2444.8跌到3月4日2259点后，很多人马上从多转空。报载私募信心大幅回落。对此我们可以来分析一下这次下跌的几大原因：

首先，’国五条‘二手房’交易按转让所得征20%个税。此条影响是不小，但细则尚未出。不少刚需购房者反应强烈。我们从政府高层的表态看，也是要

先看看市场的反应再说。住建部部长姜伟新4日已明确表示了这一意见。住建部

还表示\"国五条\"细则若误伤刚需会有保护措施；银监会副主席蔡鄂生同样表示二

套房贷政策的出台需要有一个观察的过程。央行副行长易纲也表示，对于‘国五

条’规定的“房价上涨过快地区，需要提高首付比重、提高贷款利率”一事仍在

研究之中。

从国内已实施此政策的东莞看，短期有影响，中长期长期影响不大。早在2007年，东莞已先执行新政，二手房按差价20%计征个税，已有5年之久。

据悉，2007年新政执行后不久，东莞二手房交易市场甚至遭遇一轮低潮。当时

有房地产中介公司的十几个营业店交易基本为零，东莞的二手房成交量也一度滑

坡。可是从长远看，二手房交易不久即恢复，楼市并未受到大影响，就是大家买

房掏的钱都多了。

从卖方看，影响可能不会很大。现在很多楼盘价格已翻一、二番或更多，加税如能转給买方当然好；不能转嫁，自己也只是少赚一些而已。

从对交易量的影响看，尚需观察。交易加税会使二手房价上升，影响交易量，但北京、上海等地的市场均显示，今年或近期有刚性需求的已在3月底细则出来前抢购。根据需求价格弹性的原理，刚性需求的需求弹性较小。那么现在未买的可以选择：稍后买一手楼，买面积较前稍小些的，买地段差些的，买距离远些的、买档次稍降低些的楼盘，或接受新的价格，或观望推迟买房等。上述选择中，除了观望推迟到明年买房的这一部分选择外，其他的选择都不会影响今年的楼市。况且，如果部分二手房业主以后未提价而承担新税率的增加额或承担部分，则部分二手房价格未必大涨而严重影响交易量。

从以往的多次楼市调控看，次数可谓不少，力度可谓不小，但均为‘空

调’。‘限购’‘限贷’力度应大于加税，可楼价最终是跌少升多。因为政府也不希望楼价大跌，而是希望不要大涨，可以跌一些。这次政府的意图同样如此，政府并不希望打跨楼市。加税令现在还不是压垮骆驼的最后那一根稻草。加税令也

未影响到写字楼和商铺。

从长期看，抑制楼价过快上升或严重泡沫，有利政治、经济稳定，抑制通胀，安定民心，吸引外资，提高出口产品竞争力。可见，楼市征税新政，对楼市有利有弊，不能过分看空。

再从二手房交易加税对股市的影响看，我们可以参考的是，香港股市未见

新低，却见上升。2012年10月26日，香港特区政府再次出台楼市新政，宣布对炒房者高额征税，以抑制过热的楼市。当日恒生指数也曾下跌，可不久即收复

失地，并在调整中屡创新高。2012年10月25日是香港特区政府宣布加税的前

一天，恒生指数为21810点。可在楼市加税新政后，最高却见23945点，升9.79%.

截至2013年3月7日，恒生指数收市22771点，仍比加税新政前上升961点，

升幅4.41%。

可见，二手房交易加税20% ，现在对楼市和股市的中长期走势影响并不大。

其次，此前2月21日股市大跌的多条理由，有两条和股市大跌有一定关

系，有两条现在已被否决。

一是新股可能恢复发行。证监会已明确表态，现在没有明确时间表。 二是美联储可能提前结束量化宽松政策。伯南克的回答是，应继续实行。

综上所述，‘国五条’二手房交易按转让所得征20%个税等利空，对楼市、房地产板块

和股市短期或短中期有一定影响，对中长期则影响不大，股市向上的趋势并未改变。但我们

也不能高枕无忧，因为从基本面看，中国经济、美国经济的复苏和欧债危机的解决会有反复，

新股发行也如上交所所言不会长期停滞，所以股市的上升也肯定会面临重重阻力。

从技术面分析，本轮大幅反弹幅度已超过25%，迄今为止的调整从时间和幅

度上看，应该还不很充分，获利盘和2012年、2013年2月高点的大量套牢盘仍

在。如果反弹再持续1-2周，三月份则在2440点左右会有压力，之前笔者预测的2450-2475点左右的短中线压力位也仍未改变，股市仍有再次冲高后大幅回落可能（回落低点将另文预测）。因此如你是满仓有解套，且擅长波段操作的，短中线也可择股观察分批减仓，髙卖后低买。中长线投资者选股好的也可考虑持股不动。