企业并购战略探讨

企业并购战略探讨

作者：赵海雁 周赛

来源：《合作经济与科技》2015年第14期

[提要] 本文阐述企业并购相关概念，论述企业并购方式，提出四种并购战略，以及实施企业并购战略的保障措施。

关键词：企业并购；战略；保障措施；整合 中图分类号：F27 文献标识码：A 收录日期：2015年6月8日 一、企业并购的含义

关于企业并购的含义，可以从狭义和广义的角度来理解。狭义的并购就是我们通常所说的吸收合并和新设合并。比如：若有甲、乙两公司，甲吸收乙就是我们通常所说的吸收合并，乙公司最终解散失去法人地位解散；如果甲和乙合并成一个新的公司丁公司，则甲和乙的合并就是新设合并，合并后甲公司和乙公司全部解散。如果从广义上去理解并购，并购不仅仅包括了狭义的并购，还包括了各种各样的企业经营权转移，也就是说只要经营权转移了，我们就认定为是并购。

二、企业并购的方式

企业的并购有多种模式，从不同的角度出发有不同的分类方法，本文主要介绍从并购所处行业的角度对并购进行的划分。企业并购从行业角度划分，可将其分为以下三类：

（一）横向并购。行业相同，生产的产品相同或者相似，如果这样的企业之间形成并购就是我们所称的横向并购。横向并购的实质是：资本在某一个行业迅速的汇集，能够在短时间内扩大企业的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率，提高企业赚取利润的能力和在市场上立足的竞争力。

（二）纵向并购。如果企业之间的生产经营过程互相联系、不可分割，形成了一个关系密切的价值链，这样的企业之间并购则称之为纵向并购。纵向并购的实质是：通过处于生产同一产品的不同阶段的企业互相并购，形成一个供产销的价值链，从而实现企业的纵向一体化。纵向一体化除了可以扩大企业的规模外，还可以发挥规模经济效益，结余企业之间共同的耗费，不仅使得企业各个环节配合更加密切，还能加速生产流程，缩短产品的生产周期，最大可能的将运输费、仓储费节约下来。

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（三）混合并购。混合并购是指不同的产业部门，不同的市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系的企业之间的并购。混合并购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。

三、企业并购战略的选择

企业并购战略是企业根据其外部环境和自身条件，通过并购其他企业，求得自身的生存和发展的一种战略。企业并购战略的选择还必须服从于企业整体竞争战略。

（一）导入型并购战略。当一个企业准备进入一个新的产业、开发一个新的产品时，常常采取导入型并购战略。这种并购是以获取目标企业的技术、人才、经验等为目的，是对企业发展的一种探索，看重的是未来发展前景。同时，导入型并购战略也可以为并购企业进入新的领域节省时间。这种情况下，选择的目标企业一般规模不大，但已经在一个新的产业、开发一个新的产品等方面运作了一段时间，有一定技术优势和经验积累。 （二）强化型并购战略

1、横向并购战略。按并购的目的分，横向并购战略又有市场渗透型并购战略和市场扩张型并购战略两种类型：

（1）市场渗透型并购战略。市场渗透型并购战略的特点主要是着眼于扩大市场份额。市场渗透型并购表现为将市场竞争对手并购过来，可以消除竞争，提高市场占有率。

（2）市场扩张型并购战略。市场扩张型并购战略也是横向并购的一种，是并购不同地区销售同一产品的企业的战略。其主要特点是致力于扩展新的市场。表现为并购异地同类企业，从而得以迅速进入异地市场。这种并购的结果是扩展了市场，从而扩大了生产规模。 2、纵向并购战略。纵向并购战略是与横向并购方式对应的。纵向并购战略强调唯有控制生产的每一个过程，方可获得长远利益。常常表现为投入大量资金在垂直性投资上，从初级原料到最终产品均自行生产。虽然垂直整合也有分散风险的效用，但是常因需要大量增加固定成本及资本支出深入在某特定行业里，降低了转换为其他产业的弹性，反而增加了风险。纵向并购战略并不一定能获得垄断价格，但可以从其他方面，如原料质量的控制、销售渠道的畅通、经费的节省等获得好处。

（三）拓展型并购战略。拓展型并购战略也可以称为多元化并购战略。多元化经营的基本动机是通过企业经营活动的跨行业、部门经营，避免资金过于集中于某产业，达到分散企业投资风险的目的。多元化并购策略可以分成中心式多角化并购战略和复合式多角化并购战略两种类型。

1、所谓中心式多角化并购战略是以企业原有事业为中心，并购生产有关产品的企业，也可以称为产品扩张型竞争战略。由于并购企业具有相关的背景和经验，并购容易取得成功和受

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到良好效果。中心式多角化并购是企业寻求新产品的收益与利润最好的途径，比靠企业内部发展速度快，比复合多角化并购经营风险相对较小。

2、所谓复合式多角化并购战略是跨行业、部门的并购企业。其基本动机是避免资金过于集中于某产业，达到分散企业投资风险的目的。复合多角化经营，应将力量界定在几个主要的产业内发展，经过长期发展形成几个核心事业。若盲目扩张则可能导致精力分散，主业不突出而失败。

（四）退出战略。退出战略是指当行业处于衰退期或处于产品结构调整的需要，主动退出还有一定发展利润前景的情况下，以筹集资金转入更有发展的行业。 四、企业并购战略保障措施

（一）发挥政府作为社会经济管理者的作用。在当前全球性兼并浪潮中，各国政府都扮演着重要的角色。政府作为社会经济管理者的作用应当体现在：

1、尽快明晰企业产权关系。将国有资产所有权与政府行政管理权相分离。建议成立独立于政府行政部门之外的国有资产管理公司，使政府全力担当社会经济管理者的角色。 2、制定政策和规则。制定科学的产业政策，从宏观经济结构、产业结构、资源布局等大局着眼，对产业结构的调整、优化及产业发展做出决定，引导国有资产的战略重组；确定具有指导性的各主导产业的企业规模标准和市场集中度目标规划，以引导企业兼并和联合，实现规模化经营；从宏观经济和多方利益的角度出发协调企业兼并的宏观和微观利益的统一，避免企业盲目兼并造成的社会资源浪费。还要从政策上杜绝资产流失，防止掠夺、倒卖并购行为。 3、对并购给予资金支持。在税收、信贷等方面对符合产业政策的并购活动予以扶持，应加大信贷优惠的力度，增大财政拨款、贴息的力度，引导企业并购的方向，同时完善投资方面调节税的征管工作，发挥其在调整投资结构、方向上的作用。

（二）建立和培植企业并购中介机构。结合我国当前的情况，迫切需要完善中介机构的功能，为企业并购市场的形成创造条件。

1、提高中介咨询服务机构的道德规范和服务质量。中介咨询服务机构主要是指会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所等。他们提供数据的真实性，对并购的成败有举足轻重的作用。近年，我国的某些会计师事务所为上市公司出具虚假的年报，造成不好的影响。这与我国在这方面的行业规范和法规不健全是有直接关系的。另外，对企业兼并过程中的重要环节——资产评估更要加以规范，对评估人的资格认定要加以限定。在资产评估过程中，要引入市场竞争机制，以提高评估结果的公平性。

2、提供优质高效的融资服务。企业并购的繁荣有赖于金融业的发展。充分发挥投资银行、证券市场、证券机构等金融机构的融资作用，为企业并购提供必要的资金和融资条件。

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3、发挥信息集散功能。统一有形的企业并购市场，可以提供一个现代化、多层次、立体型的快速搜集和传递产权供求信息的网络系统，形成市场效应，从而吸引更多的投资者参与企业并购。

（三）注重并购后的整合是兼并成功的关键。盘活存量资产实现资产优化配置、创造效益，产生1+1>2的效果。要做到这一点，就要做好兼并后企业的经营管理，尤其是过渡时期的整合非常关键。

1、要关注兼并后公司的内部系统与企业文化的融合。一个企业正常有效的运转有两条纽带发挥作用：一是产权的纽带；二是精神文化方面。后者是指企业文化，包括企业的经营理念、价值观、管理章法、行为规范、行为方式和习惯。每个优秀企业都有自己一套企业文化。并购后文化整合，实际上是兼并主体的文化向被并购企业的渗透。并购后要想方设法调动公司员工的主动性、积极性和创造力，使公司的潜能得以充分发挥。

2、要特别注重兼并与技术改造相结合。调查显示，一些在并购市场敢作敢为的企业，由于忽视企业在策略方面的管理，减少了企业在研究与开发上的投资，很少推出新产品，结果导致了有害于公司长远利益的短视行为。现在企业竞争力的概念已不仅仅是盈利率高低的问题，更重要的是能否推出新产品和新的生产工艺。一些企业的成功做法是保持非常明确的经营目标，并购后继续专注于企业的核心业务，加大对技术进步因素的投入，重视技术创新，以降低成本，生产高技术含量、高附加值的产品。

（四）灵活地选择企业并购方式。我国企业并购不应局限于某一固定模式，而应根据不同行业、不同生产性质以及不同的并购目的和初衷，采用不同的并购方式。但是，无论采用哪一种并购的类型，企业都应该是在考虑长远发展战略基础上、在考虑未来竞争趋势和需求下做出的理智选择。还应该注意以市场为导向，并购过程中不应违背市场规律。政府的行政手段只会起到推动作用，真正的选择还是要由企业自身来定。 主要参考文献：

[1]蔡昆.企业并购中的文化冲突探析.中国商贸，2010.23. [2]马春飞.企业并购战略.商场现代化，2013.

[3]刘可新，赵昱峰，赵春彦.企业并购后的整合战略.东华大学学报（自然科学版），2014.6.