期货的套期保值与投机分析
董宣辰，吴密龙，徐雅雯
(福州外语外贸学院，福建福州350200)
[摘要]文章从理论和实际研究了我国企业套期保值和投机的区分，并且从一个相对客观的角度对套期保值和投机的 作用及影响进行了分析，经研究发现套期保值可以稳定企业的经营业绩，同时也限制了企业的经营业绩大幅发展，而投机则 放大了企业的经营业绩，与此同时也给企业带来了巨大的风险，企业甚至不堪重负破产。文章通过实例分析对企业的内部风 控规定的监管起到一定的积极的影响。希望我国仍在期货市场中进行交易的企业对期货市场的风险有一个更加深入的了解， 并且以此正确选择企业所需的方向，高风险、高收益的投机，还是低风险稳定收益的套期保值。
[关键词]套期保值； ％期货；上市企业[DOI ] 10. 13939/j. cnki. zgsc. 2019. 08. 043
1引言
3投机者的含义及投机的运行机制
随着 的推移，我国的经济市场的繁荣、我国加人WTO,我国的很多企业将会不可避免地遇到国际国内市场 的原材料及其 产成品的价格波动风险。很多企业 受到原材料价 击较大，不得已，这类高原材料价格波动风险企业不约而 品的期货套期保值，希冀依
避企业 价格波动的影响。ISDA调查 ，中国上市公司中参与全球衍生品
风险管理的公司已余400家，
中国使用金融衍生品来 价格风 避的上市企业也从101发展到55%以上，但是由于金融 的存在，我国期货期权市场 过低、交易费率低廉，再加上我国正处于 的 发展阶段、相 的缺失、 机的不， 大量的投机 市场，但正是这个群体，推
国的期权 市场的有效发展。
国大部分的企业在 都是以对抗原材料价格风险要目的 权 ，但是后期都 各种了投机，这种行为导致企业 目的，由保值者转变
机者， 导致了一系列的高风 。 对种市场现象 分析，并以来为企业如何 合理的风
出 ，使国家对相关市场的有效 起到参考
用。
套期保 以为企业合理规避价格变动风险，但凡事都是 的，套期保值在规避风险的 失去价格正
带来的收益。由于融 的存在，很多人或企业种 ，就在利益的驱使下， 市场。而当
这种心态的投机 市场， 的就是将本来需要 的套期保 据自己的 完全相反的操作，种操作的结果是什么，假如对于 判断 无误，么投机者将获得双重收益，但是假如对市场判断错误，则 导致现货与 重损失。这种机一旦失误将会给企业 额损失。违背企业 市场的 ，给企业带来了资 断裂和 利润的大幅波动的风险。
4套期保值对于公司的影响
2套期保值及其作用
什么如此多的公司不能够按部就班的 套期保值来合 避价格风 ？根据数据分析 过75%的公司 市场，正在或曾有过投机。投机行为不仅不能降低公司风险， 给公司增加风险，那么为什么还有这么多的公司 火般的 机 1 一 家学者认，套保 导致公司的业绩 ，如果行业前景较好的情况 套期保值操 导致公司本应有的业绩
被对冲掉一部分，所以的公司就 于 套期保，大 机市场，以带来高额的业绩 。
套期保值是企业在 市场 效的市场风 避
的一种金融手段。套保 要分为买期套期保值和 I套期保值。从个名字 难看出其对企业风险的规避用，买套期保 要是 避原材料市场的价格风
，企业在未来或近 要 生产，而生产不可避
免 要 材料，买套期保 要就是用来规避原材料的价 给企业 的 风险。而与其相对的 套期保值则是企业用来规避产成品市场价格风 ：的。 是种套期保值，其实际操作实际上是一样 的，企业在 市场上 与企业 或将来要售出的，数量相当、到 与企业生产或 ，损益相反的 ，使企业在 市场上的损益与现货市场的损益相对冲，以达到规避风险、保值的作用。
5投机行为对期货的运营和公司的影响
企业和个人投机者，组 机 ，而在这个 中个人对于市场的影响较小所以 将主要对公司的投机行给市场带来的影响 分析。 市场重的投机者在一定
况 大基差，使 价 实际价格。以花
期货为例在2012年到2013年棉花的期货市场出现了与现货 市场价格走势相反的 ，基 被大 大。这种价格走势相反意味着 市场本来的价格发现功能的丧失。在种情况 来是正 套期保值的公司可能就 到期货和现 的 重 失， 种 况的发生和市场上大量的机者的存在， 改
低正规参加套期保值的公司的
避的基本功能的
性，也。这
市场一个重要的风
2019.3
[HDI
43
财政与金融
况的发生都 荡，
重影响金融市场的运行，甚至由此引发
引起金融危机事件的发生。
中国市场2019年第8期（总第999期)
一些参考和借鉴，希冀能让我国企业在期权交易市场上 能
借鉴，做出更完整的风险控
发展。
和内部管理监
察，让企业向着更好的
参考文献：
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易大学学
之比较分析[].国际商务（对 ,
.套期保值还是投机——
但是投机者对于期货市场的运 负面的影响，投机
市场时是自愿 担期货市场风险的。而机者
的交易会有效 市场流动性，保障 市场发现价格功能的实现。适度的 机还能 价格波动。 市场的投机者不仅利用价格短期波动进行投机，而且还利用同一种商品 或同类商品在 ％ 交易所之间的差价 来 套利交易。这种投机使不同品种之间和不同市场之间的价格，形 一个较为合理的价格结构，从而达到平衡市场的目的，它们 在期货市场上担当着不可或缺的角色。
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6结论
探 套期保值与投机之间的 和这两者对
于市场的关系， 出发、与实例分析相结合的方法，对国企业在 市场上的交易 较为客观的分析，总结出套期保值和投机之间对于企业的正负向影响，让企业 一个 的意识，并以一些过往的实例 分析， 实例， 出中国在相对较短的衍生产品市场发展 较短，于经验的不足，让国企业在 交易市场 很多的失
例，让我国仍在
市场上
交易和风
的公司
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效应——，2016, 35
J
D
(上接P36)生了翻天覆地的变化。国有企业要牢牢掌握改 革的红利、开的红利、创新的红利，实施
产业带 ，实现供给侧结构性改革目标。3.4互联网带来的重大机遇
，形成
国有企业 职能，让企业轻装上阵，腾出更多的精力和
发展、 、搞创新。
4%全力做好“乘法”
一是实施创新驱动发展战略。加大国有企业
发展力
度，全 、机、科技、 、市场、商业 创新，尽快在国有企业改革重要领域和 节取得新成效，育国有企业 的“乘数 ”。二是培育企业上市。培育一 性好、发展 大的国有企业上市，通过资本市场，发“乘数级”效应激发企业发展活力， 参与“一带一路”和 和 企业，带 域 4%努力做好“除法”
开放的国际大通
发展。
设
使 步信 ，它革新改 统的和产业，创 新的 发展 ，已
发展的重要引擎和基础平台。国企业要 “互+ ” 来临的机遇，着 和实 深度融合发展，以信息流带动技术流、资流、人流、物资 流， 资源配 ， 全要素生产 。
4国有企业转型发展的对策建议
4.1积极做好“加法”
一是 设计加基层首创。国企业 既要依靠
设计“指路”，又通过基层实践“探路”。二是实 ：资加资本运作。国有企业既要注重传统的实 资，更要学资 、资产重组、资源整合、资 券 资本运作，通过资本运 实体产业创 基础。三是人才引加 养。国企业 发展迫切需要一支高水平的企业家，既要引进一批高 、技术型人才，又要建立健全人 养机制。4.2主动做好“减法”
一是
企业数量。将业态相近相似的企业实施兼并重
组，妥善 “ 企业”，活分散的、 、沉淀的国有资产， 国有资本布局，不断 发展质量和效益。二是 人 。加大企业内部重组力度，对企业
身健体， 企业 ，企业法人 控制在3以内， 效
是 企业包褓。
，
稳
“末端失控”现象产生。三“三供一业”改革，剥离
一是 国有企业进一步 效，降低资产负 ，
高运 量效率， 高回报率、高加值、高技术含量的盈利业务和
'
目，提高 生产率和资 报
二是破除企业发展 ， 企业“投资负 ”，把负 以外的事项交由国有企业 ，为企业提供更广阔的市场
和创新
。
参考文献：
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[作者简介]孟凡涛（1984—），男，汉族，河北盐山人，副科 长，研究生，研究方向：工业
、国
、国有资产
。
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