我国上市公司治理结构的现状与完善

公司治理结构　股东相差悬殊，从而形成“一股独大”　本位”的思想，在此观念基础上形成的　国上市公司治理结构的瑰　与完善　国经济理论界提　妨碍科学的公司治理结构的建立，损　职工排除在公司法人治理结构之外。　这一概念最早由美　的局面。这种股权高度集中状况不仅　公司体制，将公司利润的创造者——　出，它是指联结并　害公司治理绩效，而且会直接诱发大　尽管我国公司法规定了职工具有民主　规范所有者、支配　股东操纵和大股东“掠夺”　者、决策者、执行者　以及使用者相互关　管理权、民主监督权，可参加公司监事　会，但在现实情况下由公司或工会出　（二）董事会制度存在缺陷　１．董事会的产生和运作不规范。　面提名选举的职工监事，要么存在一　系的安排，即将产　在实践中，董事长的选举多是上级任　种内部行政隶属关系，要么存在一种　权要素、股东、总监　命或选举之前与主管部门协商，征得　雇用关系，并且立法对职工监事因行　事、企业家和职工　上级主管部的同意，董事的任命或解　使监察权可能受到利益侵害未给予任　等各方相互权、责、　聘虽然也由股东大会来决定，但实际　利关系合理匹配的　上却由政府机构指派。这样一来，董事　制度安排。公司治　会只是承转上级行政领导命令的机　理的实质价值在于　构，失去了董事会应有的作用。　通过合理分配公司　２．董事会与执行层之间无法形成　的权力资源，不断　有效制约监督机制。董事会成员应本　完善公司管理运营　着股东利益最大化的目标，遵循诚信、　与监督控制的权力　勤勉工作的原则，就公司重大事务作　配置系统，促进其　出独立于管理层的客观判断，对公司　良性运转，以实现　经营进行战略指导和对经理层保持有　寺公司的经营目标并　效监督。但在公司的实际运作中，往往　＼最终实现股东利益　出现董事长兼任总经理的现象，或者　士的最大化。　出现董事会与执行层高度重合，导致　是　随着经济全球　“内部人控制”，董事会与执行层之间　化的快速发展和我　应当具备的制约、监督关系很难理顺。　奎国国有企业改革的　霾３．上市公司董事会稳定状况不　进一步深化，我国　佳。董事会是需要保持一定程度的稳　公司治理中的一些　定性的，频繁的变更调整可能降低董　深层次问题已逐步　事会成员间的磨合度，产生利益的重　暴露出来，特别是　新协调，可能会导致一段时间的部分　上市公司的问题尤　董事空白，这对董事会决策有较大的　为突出。最近这些年，国家在上市公　负面影响。但目前我国上市公司董事　司治理结构的完善方面做了大量工　会常发生变动，究其变更的原因主要　作，但与形式上的改进相比，上市公司　由于工作变动和换届选举。　治理在实质上的改进显得滞后。　（三）监督机构和人员的监督作　一．我国公司治理结构存在的主　用不到位　要问墨　监事及监事会作为我国上市公司　（一）股权结构不合理　的内部监督机制。但我国上市公司的　从公司治理结构产生的历史和逻　监事会由于其特殊的人员构成以及拥　辑来看，股权结构是公司治理结构的　有法定职权但却缺乏行使职权的必要　基础。现代企业理论研究表明，作为　手段　使其在发挥作用方面存在诸多　合约结合体的企业，其内部的股权结　不尽人意之处。尤其是我国采用独立　构安排，会直接影响公司价值和绩效。　董事和监事会制度并存的做法，使上　目前，我国的股份公司，特别是上市公　市公司的监事会趋向于“形式化”　司的大部分股权仍由政府持有，国有　（四）忽视职工在公司治理结构中　股和国有法人股占了全部股权的绝大　的作用　部分，第二大股东的持股量与第一大　在我国公司中，普遍存在着“股东　集团经济研究２００７・１中旬月刊（总第２１８期）　何应有的法律保障。因此，这势必会大　大降低职工参与民主管理、民主决策　的积极性。　（五）经理人员激励与约束。双重　软化”　在成熟的市场经济条件下，股东　对经理人员的监督和约束，是通过有　效率的公司价值评价和强烈的市场手　段约束经理人员，迫使经理人员不至　于背离公司价值最大化的目标。在我　国国有控股的上市公司中，企业的经　理人员一般都是改制前的国有企业领　导人，并且通常是政府主管部门任命。　上市公司经理人员的激励与约束机制　基本上沿袭了改制前的模式：软激励　与软约束同时并存。　（六）信息披露机制不健全　企业披露的信息是投资者进行投　资决策的主要依据。目前，我国企业、　公司治理重要组成部分中的信息披露　机制还不健全，企业的信息还存在不　公开、不透明、不真实的现象。由于这　类企业的信息基本被内部人控制和操　纵，外部人和企业普通职工很难获得　企业的真实信息。　二．完善上市公司治理结构的措　施　不科学、不规范的公司治理结构　降低了企业持续发展能力和市场竞争　能力，损害了公司经营业绩、增加了投　资者的投资风险，并进而会影响到国　有企业改革的新的突破与超越。　我国已认识到存在的这一问题，　已出台一系列公司治理准则，如《中国　公司治理原则》（２０００年１１月）　独立　董事制度指导意见））（２００１年８月）与　《中国上市公司治理准则》（２００２年１　维普资讯 http://www.cqvip.com

月），尤其是修订后的（（证券法））和《公　司渤一种紧密的合作关系，又使其控制与　机制的改革要避免激励目标的短期　的颁布实施，以及中国证监会　反控制关系恰到好处，这就要求对双　性，使公司经理管理者的利益与公司　关于提高上市公司质量的意见））和　方的职责必须有明确界定，并且要有　长远利益紧密联系起来，降低委托代　关于股权激励意见》等相关法规的发　强有力的制度保证。　布，标志着中国的企业改革已进入公　段。笔者针对我国公司治理结构存在　的问题，提出以下建议：　度，实现公司股权结构合理化　司专业化治理的新阶段——合规阶　督部门和人员的治理　认定制度。应在监事的提名上做出明　理成本。在制度设计上要引入与管理　特长的竞争对手，用以监督管理层的　（六）强化信息披露机制　信息披露制度是发行人、上市公　（三）健全监事会的结构，完善监　层相比同样具有信息优势或具有专业　１．完善任命机制、建立健全资格　经营行为，防止管理层见利忘义。　（一）确立公司法人财产所有权制　确规定，以避免由董事会或经理提名　监事的情形出现。要求监事必须具备　司和投资者之间全面联系的桥梁。通　针对我国多数公司中存在的“一　法律、财务、会计或宏观经济等某一方　过立法或制定法规的形式严格信息披　股独大”的不合理情况，可以通过建立　面专业知识，其中至少得有一人具有　露制度，以期有效解决“信息不对称”　　法人财产所有权制度来予以规范，公　公认的会计师或审计师资格。司不仅对公司财产具有经营权，同时　的问题，防止大股东利用内幕消息进　２．落实监事会的各项职权范围。　行炒作。同时要加强对上市公司信息　也具有所有权，这样做：（１）可以消除　监事会有权对公司财务和业务状况进　披露的监管，特别是加重处罚违反信　国家股、个人股之间的障碍，为打破股　行调查和检查，并有权要求经营者作　息披露管理办法的行为。如在法规中　权主体之间的身份界限，以股权内容　出有关报告。对执行业务的董事、经理　可以明确要求总经理和财务负责人对　不同划分规范的普通股和优先股，真　违反法律法规或公司章程行为的，监　其签字承担的法律责任。　正实现同股同权，同股同利；（２）可以　事会有权要求其停止并予以纠正，同　有资产沉滞的做法，在制度上为盘活　会和董事会作出说明，若经股东大会　（七）建立中国企业的公司治理评　评价系统可以从以下四个方面展　改变目前国有企业股份制改造中将国　时还有义务对此以书面形式向股东大　价系统　从治理结　国有资产提供可能性。为此，政府应出　作出决议或个别股东申请，监事会有　开：一是设置评价指标体系，台鼓励法人相互持股、换股、吸引外资　权代表公司在法定期间内进行诉讼。　构与治理机制、信息披露与内部控制　购买上市公司股权、鼓励经营层持股、　同时，赋予监事会临时召集股东大会　等方面设置评价指标，运用多种方法　员工持股等优惠政策，通过国有股权　的权利。　优化评价指标，检验指标的有效性；二　分散持有和减持，通过逐步调整，形成　３．规范独立董事制度。在必须保　是建立相应的评价标准，采用实验研　有利于相互制衡的股权结构，通过股　证独立董事独立性的前提下，明确独　究等方法检验评价标准和重要性系数　权结构设置防止和矫正国有股东的非　立董事的职责、薪酬，使独立董事能够　的合理性；三是确定公司治理的投入　正常行为。　（二）提升董事会运作的有效性　１．强化董事会的责任。董事会要　对全体股东负责，对企业投资方案进　真正发挥其独立性，从而维护中小股　产出效率，在对公司治理成本构成要　东的利益。　（四）推进职工参与制度　素进行分析的基础上，对公司治理成　本与治理绩效的关系进行研究，以期　职工参与公司治理，既是人的经　确定公司治理的投入产出效率；四是　行严格审议，再决定是否投资，如果经　济价值的提高，也是缓和劳资冲突以　测评公司治理风险，建立治理风险预　过董事会的决议导致决策失误，董事　提高公司的组织效率需要。职工是企　警制度。　会要负决策失误的责任．　业的重大利害关系人，他们的利益与　在建立现代企业制度的过程中，　２．对公司董事持有资格股份作出　公司的成败息息相关。他们对公司有　公司治理结构不仅仅是企业自己的　规定。要求董事自被选任时起一定时　长期的人力投入，并承担了相应的风　事，也不仅仅是企业管理层面的事。它　间内必须个人持有一定数额的公司股　险，应该有自己的代表参与公司的决　是一个系统复杂的工程，是一个涉及　　社会经济生活诸多层面、涉及社会经　份。这个规定，一方面可以从经济利益　策。为了充分发挥职工的主人翁意识，方面强化董事对公司的关注力；另一　更应当创造条件让职工参与公司法人　济关系许多方面的事情。随着我国公　司治理结构的不断完善，我国公司经　方面也可以将资格股作为担任董事的　治理。　质押品，如出现董事违反应尽责任与　义务时，可将其资格股作为对公司的　直接赔偿；　（五）建立有效的激励与约束机制　营管理的效率必然会提高，而我国经　激励机制是公司治理结构改革的　济运行的环境也会更加通畅钵论文　核心，只有充分调动经营管理层的工　系饿田上市公司会计信息披露若干　３．处理好董事会和经理层的关　作积极性，才能有效地实现公司的整　问置的研舅涝阶段性成果列化．作者单　北华航天工业学嘲　系。既要使经理层和董事会之间保持　体利益和股东利益，但公司内部激励　位：集团经济研究２００７・１中旬月　Ｕ（总第２１８期）