乐视网投资要点：
1、乐视是版权采购市场无可争议的重量级买家；公司目前拥有2011年热播影视剧独家网络版的70%，2012年的50%至60%以及2013年的40%至50%；此外乐视通过“台网联动”与湖南、浙江、天津等多家卫视结成内容采购联盟，并与土豆合资组建版权采购公司，首期计划投资3 亿元用于内容采购。预计公司在版权采购领域的市场主导地位将有助于提升其议价能力；
2、由于有强大的视频资源优势，预计公司未来三年内在版权分销领域将保持领先地位；目前网络版权价格快速增长，从08年《潜伏》的1万一集到今年《沉浮》的100万一集，受益于网络视频受众规模与媒介接触时长快速增长，预计网络版权还将维持上涨；
3、2011年底我国网络视频用户数或将达到4.65亿人，较2010 年增长18%，应用渗透率或达到84%。2010年底，网络视频浏览时长占网民上网时长比重达到41%，网络视频已经成为广告商无法忽视的广告投放形式，网络视频广告价值趋于上升， 2011年上半年网络视频广告投放额相对于上年同期的增幅达到103%，二季度突破10亿元大关； 2011年上半年公司网络广告业务收入4545万元，较上年同期增长46%，略高于网络广告市场整体增幅 41%；新增的品牌客户有：贝因美、佳洁士、飘柔、东风标致、碧欧泉等；
4、乐视与土豆网合作,双方将在共建平台(http://tudou.letv.com)上开展具体合作业务。乐视网将提供视频内容(版权)及播放技术(带宽)支持;土豆将负责视频广告经营,其中经营收入与乐视网5:5分成,每年向乐视网支付5000万元人民币的保底收入。土豆流量与乐视版权优势互补,改变视频市场竞争格局。目前视频网站PV值差距显著拉大,优酷一家独大。土豆一直将重心放在UGC上,长视频版权上入场较晚,版权资源紧缺;而乐视在长视频版权上占据先发优势,但缺少用户基础。二者的结合互补效果明显,有望改变视频市场的行业格局,
携手挑战优酷。受与土豆分成广告收入影响，公司2011 至2013 年EPS增量最高分别可达0.03元、0.39元、0.66元，最低则为0.03 元，0.24元，0,39元。
5、通过注资入股东阳九天影视，进一步巩固和扩大影视剧产业链。启动了“乐视制造”的原创战略，包括自制栏目、网络剧和扶持微电影的“圆梦计划” 。公司扶持推出的微电影《冰山》上线 4天内播放量突破 1000万次。“乐视制造”推出的《魅力研习社》 、 《我为校花狂》 、 《可以说的秘密》等多档自制节目取得了良好的点播效果，其中《魅力研习社》累计点击超过 4000万次。通过原创战略，将进一步加强公司在影视产业链上、中、下游的资源优势，进一步巩固公司国内最全正版影视平台的行业地位；
6、网络视频付费收入稳步增长 9月末，公司月均活跃付费用户数已经突破70万，较2011年6月增加近10万，增长态势良好。公司视频付费方式多样，如：30元包月、单片点播收费等。由于公司在影视剧网络版权资源方面丰富的储备，和对大量热播影视剧的独家占有，吸引了大量活跃付费用户，后续随着付费市场环境的日益改善、公司知名度不断提高以及公司影视剧网络版权的不断充实，公司网络视频付费业务将持续增长，成为公司稳定的收入来源；
7、公司于9月15日发布股权激励计划，将授予激励对象260人共计660万份股票期权，激励对象授予人数超过公司员工总数 40%，覆盖面广，有利于保证公司核心团队的稳定。本次激励计划授予的股票期权行权价格为 29.17元，行权的主要条件为：2011-2014 年经审计的净利润，相比2010年度经审计的净利润增长率分别不低于 35%、82%、146%、232%，即未来四年净利润CAGR不低于 35%，净利润的绝对额不低于9463万元、12,758万元、17,244万元、23,273万元，EPS不低于0.43元、0.58元、0.78元、1.06元。
8.乐视网推出“乐视 TV云视频超清机” ，向终端设备商延伸。与普通的数字机顶盒
不同，公司超清机主要立足高端市场。乐视－TV超清播放机，今年将进行产品批量生产和正式的市场商用，这是未来2-3年公司业务的重要增长点之一。三季度显示，存货本报告期末较去年末增加 86.45%，主要原因是公司委托生产的乐视 TV 云视频超清机验收入库所致。因相关牌照仍未发放，乐视 TV-云视频超清机目前仍处于测试阶段。
公司现已从付费用户积累、版权内容积累进入内容变现阶段。预计未来三年公司广告和付费收视业务营收将加速增长，同时版权分销业务保持较大规模。主营业务结构从目前版权分销一家独大向广告、付费、版权分销三驾马车齐头并进转型。整体成长性进一步优化提升，盈利能力增强。预计2011至2013年公司完全稀释EPS分别为0.61元、1.09元、1.51元。
风险点：
1、 版权保护环境不佳，盗版猖獗影响付费业务收入
2、 版权费上涨过快导致公司成本增加
3、 激烈的竞争导致用户流失
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