债务重组案例：ST浪莎

债务重组案例：*ST浪莎

浪莎集团成立于1995年，旗下拥有浪莎针织、蓝枫袜业、宏光针织、立芙纺织、浪莎小额贷款公司、浪莎房地产、安行光伏、蓝也光电等十多家分公司及五个海外贸易公司，浪莎目前已发展成为集袜子、服饰、家居、金融等多元化产业集团，是行业的第一大品牌厂家。中国袜业大王——浪莎控股集团在短短的十年时间，便摘取了中国驰名商标，中国名牌产品和国家免检产品三顶桂冠。自2000年申请并获得中国驰名商标以来，“浪莎”一直是处于行业第一的龙头品牌。

2007 年4月13日，浪莎入主*ST 长控。*ST 长控原名四川长江包装控股有限公司，1998 年4 月在上交所上市，2000 年4月因连年亏损被上证所实行特别处理，变成了ST 长江包装。2000年年末，四川泰港有限公司以重组为名进驻ST 长江包装，随后四川泰港有限公司通过资产置换和赠与方式，在账面上进行虚假重组，使ST 长江包装顺利“摘帽”，并更名为长江控股。四川泰港有限公司注入长江控股的并不是什么优质资产，长江控股的财务状况和生产经营并没有根本改变，长江控股在此后业绩持续亏损，沦为四川泰港的“提款机”，并且捞走了千万元资金。2003 年4月，长江控股由于连续亏损被上证所实行退市风险警示，变为*ST 长控。尽管从2004 年开始，在当地政府的帮助下，*ST长控通过政府财政补贴弥补亏损，维持了上市资格，但是该公司的财务状况一直未得到改善。由于*ST长控债务负担沉重，财务恶化并丧失了持续经营能力，该公司面临严峻的财务风险和退市风险。在此背景下，由当地政府极力主导，2007年浙江浪莎控股有限公司通过收购、股改及定向增发等一系列重组，控制了*ST长控57.63%的股权，变为*ST长控的第一大股东。通过重组，*ST长控置换出原有的不良资产，并通过以每股6.79元的价格向浪莎控股非公开发行101100.6万股股票的方式，获得了浙江浪莎内衣有限公司100%的股权，*ST长控公司为此转型为一家内衣制造企业，2008 年5 月30 日正式更名为*ST 浪莎。

通过债务重组*ST浪莎控财务状况的改善。公司于2007年1 月至3 月与中国长城资产管理公司、宜宾市国资公司、宜宾中元造纸等进行的债务重组，其28 457万元债务被豁免。按照《企业会计准则第12号——债务重组》的有关规定，28 457 万元债务被确认为债务重组利得，计入当期营业外收入。而*ST长控的巨额债务重组收益为非经常性损益，是一次性的，并不会给公司带来实际的现金收入。但却使该公司甩开了沉重的历史债务包袱，该公司的财务状况得到明显的改善。该公司在债务重组前2006 年末的资产负债率、股东权益比率分别为219.2%、119.2%，而在债务重组后2007 年末资产负债率、股东权益比率分别为43.9%、56.1%，也就是说，重组后该公司2007 年的资产负债率、股东权益比率结构性得到优化，财务状况明显改善。

2007年该公司主营业务收入13 298.90万元，比2006 年增长75.5%。实现营业利润6 914.16万元，比2006 年增长1 598.54%。实现净利润34 689万元，比2006 年增长3 784.5%。但净利润中扣除债务重组利得28 457万元后经常性净利润1 362.95万元，比2006 年仅52.5%。从利润的来源构成来看，非经常性损益占本年利润的96.16%，经常性损益仅占本年利润的3.84%，这说明了ST浪莎的辉煌业绩主要得益于债务重组实现的非经常性损益。

《企业会计准则第12号——债务重组》规定：(1)以现金清偿某项债务的，债务人应将债务重组的账面价值与支付的现金之间的差额作为债务重组收益，计入当期损益。(2)以非现金资产清偿某项债务的，债务人应将重组债务的账面价值与转让的非现金资产的公允价值之间的差额作为债务重组收益;转让的非现金资产的公允价值与其账面价值之间的差额作为资产转让损益，计人当期损益。(3)债务转为资本的，重组债务的账面价值与债权人因放弃债权而享有股权的公允价值总额之间的差额作为债务重组收益，计入当期损益。(4)以修改有关债务条件进行债务重组的，债务人应将重组债务的账面价值减记至将来应付金额，减记的金额作为债务重组收益，计入当期损益。由此可见，由于债务重组导致的债务人收

益增加，并不说明其盈利能力的增强，因为这些收益是由于债权人的某些让步而取得的，只是当期的。对于处于财务困境的企业来讲，债务重组在给企业得以喘息的机会的同时，也会带给企业来自税收方面的压力；对于政府来讲，债务重组在增加政府税收的同时，也对监管方面提出了更高的要求，由于我国在会计准则方面还有许多不完善的地方，需要在准则的实施过程中不断发现问题，然后再以此制定新的准则。以债务重组的准则为例，尽管不端得到修改和完善，但依然存在不合理的地方和些许漏洞，也给很多企业创造了打擦边球的机会，因此，完善我国相关的会计准则还有很长的路要走。