【财务案例分析1】
无锡尚德太阳能电力有限公司由施正荣于2001年1月在无锡政府帮助下创建，主要从事光伏电池及组件生产，2006年在美国纽交所上市。在鼎盛时期，该公司在全球拥有约1.1万名员工，产能曾跃居全球第三，施正荣本人曾因拥有23亿美元的身价登上中国首富的宝座，无锡也因为尚德成为中国最大的光伏组件生产基地。
无锡尚德从2008年到2011年的毛利率分别是18.20%，21.40%，18.70%，12.30%，净利润分别是1.61%，5.06%，8.20%，-31.90%。截至2012年，公司负债总额已达到35.82亿美元，资产负债率高达81.8%，公司市值已从上市之初的49.22亿美元跌到1.49亿美元。
截至2013年2月底，包括工商银行、农业银行、中国银行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。3月18日，无锡尚德太阳能电力有限公司债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。经法院审查，鉴于债务方无锡尚德无法归还到期债务，无锡市中级人民法院依据《破产法》相关规定，于20日正式裁定对无锡尚德实施破产重整。
问题:分析无锡尚德的财务困境。 参考答案：
1.短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率 2008.12.31 1.35 0.97 0.38 2009.12.31 1.42 1.11 0.39 2010.12.31 1.02 0.66 0.36 2011.12.31 0.8 0.45 0.24 （1）流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为用于偿还负债的能力。一般说来，这个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。
一般而言，流动比率应该保持在2.0左右，最低一般不低于1.25，如果低
于1.25，则企业面临着很大的偿债风险。
从上表中可以看出：无锡尚德的流动比率总体呈现先上升后下降的趋势，且下降的幅度较大。从2008年至2011年，其流动比率始终低于2.0的水平，并且在2010年和2011年降至1.25的警戒值以下。这表明无锡尚德的财务状况不断的恶化，财务风险逐渐增加。
（2）速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、预付账款、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。一般，速冻比率应该维持在1.00左右，最低不得低于0.8。
从上表中可知：无锡尚德的速冻比率呈现和流动比率相似的波动情形，2010和2011年均低于最低警戒值，进一步佐证了其面临越来越严重的财务风险。
（3）现金比率=(货币资金+有价证券)÷流动负债，现金比率通过计算公司现金以及现金等价总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性，它将与排除在外。也就是说，现金比率只量度所有资产中相对于当前最具流动性的项目，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个。
从表中可知：无锡尚德的现金比率依然比较低，只是波动的幅度和前两者相比较小。
综上所诉：无锡尚德短期偿债能力较差，面临较大的财务风险。 2.长期偿债能力分析
资产负债率（%） 利息保障倍数 现金流量利息保障倍数 现金流量债务比 2008.12.31 2009.12.31 2010.12.31 2011.12.31 61.77 1.31 -1.61 -0.12 59.88 1.86 2.84 0.17 64.20 3.61 -0.3 -0.01 79.14 -6.35 0.65 0.04 （1）资产负债率是指公司年末的负债总额同的。表示公司总中有多少是通过负债的，该是评价公司负债水平的指标。同时也是一项衡量公司利用资金进行经营活动能力的，也反映债权人发放的安全。
由上表：无锡尚德的资产负债率均超过50%，呈现先降低后上升的趋势，并且上升幅度较大，2011年底更是达到了近乎80%。这表明无锡尚德过度扩张，严重负债经营。故其长期偿债能力较弱。
（2）利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业所获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业支付负债利息能力的，企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息日期名称费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数，以此来衡量债权的安全程度。
从表中可以看出：无锡尚德的利息保障倍数是在不断上升的，从2008年的升至2010年的。但是2011年的息税前利润变成负数使得该项指标一下子来了个180度大转弯，直接变成了负值。这表明2011年，无锡尚德遭遇到了严重的经营困境，无法取得利润，更无法支付利息费用。
（3）现金流量利息保障倍数是指经营为的倍数。它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而非收益。
由上表可知：2008和2010年，无锡尚德的该项指标是负值，而其利息保障倍数则为正值。这说明2008和2010年的利润并没有产生正的现金流量，没有用于支付利息的现金。到了2011年，这种情况有所好转，但前景依然不容乐观。
（4）现金流量债务比=经营活动现金净流量/债务总额
企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。计算结果要与过去比较，与同业比较才能确定高与低。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。
综合以上4个指标可以得出结论，由于债台高筑和经营陷入困境，无锡尚德的长期偿债能力逐渐减弱，前景堪忧。
3.营运能力分析
营运能力分析主要是分析企业的资产管理效率。常见的营运能力比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率和总资产周转率。具体的计算公式如下所示：
应收账款周转率=销售收入÷应收账款 存货周转率=销售收入÷存货 流动资产周转率=销售收入÷流动资产 非流动资产周转率=销售收入÷非流动资产 总资产周转率=销售收入÷总资产
2008 2009 2010 2011
应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 非流动资产周转率 总资产周转率 4.41 8.29 1.46 1.02 0.60 2.60 6.05 0.79 0.93 0.43 4.25 5.20 1.20 1.03 0.56 4.92 6.09 1.51 1.28 0.69 从上表可以看出：无锡尚德的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率和总资产周转率都经历了先下降后上升的轨迹。下降主要是受08年国际金融危机的影响。在金融危机之后其主要指标均有回升，说明无锡尚德的资产管理能力还是较强的，能够充分运用拥有的资产来创造收入。
4.盈利能力分析
是指企业获取的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得、收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和的集中表现,也是设施不断完善的重要保障。因此,企业盈利能力分析十分重要。
反映公司盈利的指标很多，通常使用的主要有销售净利润、总资产净利润、权益净利率等。其中：
销售净利润=净利润÷销售收入 总资产净利率=净利润÷总资产 权益净利率=净利润÷股东权益 销售净利润 总资产净利润 权益净利润 2008 0.02 0.01 0.03132 2009 0.05 0.02 0.53535 2010 0.08 0.05 0.124992 2011 -0.32 -0.22 -1.05984 从表中可知：无锡尚德的盈利能力在2008至2010年期间还是处于一个不断提升的过程，销售净利率、总资产净利率、权益净利率均实现增长。但是到了2011年，由于净利润变成了负值，导致其指标均变成了负值，来了个大跳水。这说明在2011年，无锡尚德的成本大幅度的上升，同时其收入的增长却没有跟上成本费用增长的速度，导致亏损。其获利能力也收到了极大的打击。
5.杜邦分析方法
杜邦分析法的核心公式是：净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权
益乘数
根据该公式，净资产收益率取决于三个驱动因素，他们分别是销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 2008 0.03132 0.02 0.60 2.61 2009 0.053535 0.05 0.43 2.49 2010 0.124992 0.08 0.56 2.79 2011 -1.05984 -0.32 0.69 4.80 从表中可知：无锡尚德的净资产收益率在2008至2010年期间实现了连续的增长，但是在2011年，突然变成了负值，转变非常大。
2011年净资产收益率=—0.32×0.69×4.80=—1.05984
2010年净资产收益率=0.08×0.56×2.79=0.124992…………（A） 第一次替代：—0.32×0.56×2.79=—0.499968………………（B） 第二次替代：—0.32×0.69×2.79=—0.616032………………（C） 第三次替代：—0.32×0.69×4.80=—1.05984…………………（D） 销售净利率变动的影响：(B)—(A)=—0.499968—0.124992=—0.62496 总资产周转率变动的影响：(C)—(B)=—0.616032—（—0.499968）=—0.116064
权益乘数变动的影响：(D)—(C)=—1.05984—（—0.616032）=—0.443808 通过分析可知，最重要的不利因素是销售净利率的降低，使得净资产收益率减少了0.62496。从表中可以看出，总资产周转率和权益乘数在2011年均有所提高，反应了无锡尚德资产运用方面的效率得到提高和高负债经营的情况。但是由于销售净利率变成了负值，这两个指标的提高反而是帮了“倒忙”，进一步拉动了净资产收益率的下降。其中权益乘数的增幅比总资产周转率的增幅要快。
那么是什么原因导致无锡尚德的销售净利率变成了负值了呢？
从下表中可知：导致无锡尚德的销售净利率变成负值的罪魁祸首是营业费用的过快增长，其增长的幅度大大超过了总收入的增长，致使营业收入减少为负值，进而造就了净利润的负值。
2011 2010 2009 2008
总收入 营业费用合计 营业收入 净利润 3146.60 3791.80 -645.20 -1018.60 2901.90 2704.70 197.20 236.90 1693.30 1519.30 174.00 85.60 1923.50 1741.00 182.50 32.40 通过上面的分析，可以从以下几个方面对无锡尚德的财务状况进行总结，并回答无锡尚德太阳能电力有限公司破产的原因。
1.公司的短期偿债能力和长期偿债能力都明显减弱。流动比率、速冻比率和现金比率均大幅度下降，2011年更是降至警戒线以下，面临较大的财务风险。公司严重的负债经营和净利润的逐年下降使得其长期偿债能力同样不容乐观。
2.公司的营运能力较强，资产利用效率保持在了良好的水平之上。应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率和总资产周转率等财务指标均年年提高。这也是其财务报表中为数不多的亮点之一。
3.公司的盈利能力在2011年之前还是保持在了相对稳定的水平之上，并且稳中有升。但是到了2011年，其获利能力急剧下降，利润甚至跌成了负值。进一步研究发现，其获利能力的“跳水”主要是营业费用大幅增加所致。
最后，通过杜邦分析体系，得出结论：无锡尚德太阳能电力有限公司破产的原因主要是公司过度扩张，严重负债经营。在长、短期偿债能力急剧下降的情况下，其营业费用大幅度的上升，超过了收入的增长速度，使得营业收入变成了负值。公司没有钱偿还短期债务，最终导致破产重组。
【财务案例分析2】
税务人员在对管理费用明细账检查时，有两个二级科目引起了检查人员的注意：一是“燃油费”，二是“办公用品”。燃油费两个年度借方累计发生数均近百万元，而被查单位固定资产明细账中记载的机动车辆仅有7辆，且均为轿车。根据公务车的数量和已入账的燃油费支出，检查人员计算了一下，近百万元燃油费平均到每台车上，意味着每年耗油10万元左右，折算成行驶里程，最保守的估算，一台车每天要跑200多公里。面对这些疑问，被查单位财务人员无法自圆其说，最后道出了“燃油费”背后的秘密：为少缴个人所得税，该单位采取限额报销燃油费的形式，向员工支付交通补贴，每月1次，由员工提供规定限额的加油
票据，整数的燃油费票据就是员工报销的发票，以这种形式发放的交通补贴，未合并到员工当月工资、薪金计算并代扣个人所得税。
检查人员将目标转向“办公用品”。检查人员逐月检查了这一科目列支的每笔费用的原始凭证。发现春节、中秋节、国庆节所在月份列支的“办公用品”票据明显增多，且数额大、金额为整数、未附所购物品明细。检查人员于是向开具以上票据的某大型商场发出了调查函，回复的情况证实，那些票据为被查单位从该大型商场购买购物卡的支出。在事实面前，财务人员道出了“办公用品”背后的秘密。原来，每逢重大节日，被查单位都要向员工发放福利，原先发放实物，后来改为购物卡，为少缴个税，购卡时，让某大型商场开出“办公用品”发票入账，以购物卡形式发放给员工的福利未合并当月工资、薪金扣缴个人所得税。
问题：这是避税还是偷税？ 参考答案：
避税是指纳税人在不违反税法规定的前提下，将纳税义务减至最低限度的行为。西方经济学者一般认为，避税与逃税存在原则差别，即后者属于非法行为，而前者并不违法，它只是最大限度地利用税法中的漏洞，少纳或不纳税款而已。避税方式可分为两大层次： 低层次的避税可以是选用合法手段减少或避开纳税，如利用税法允许的另一种税率或另一种估算应税所得的方法；或者是拒绝购买含税的商品等。
偷税是指纳税人故意违反税收法规，采用欺骗、隐瞒等方式逃避纳税的违法行为。如为了少缴纳或不缴纳应纳税款。有意少报、瞒报应税项目、销售收入和经营利润；有意虚增成本、乱摊费用，缩小应税所得额；转移财产、收入和利润；伪造、涂改、销毁帐册票据或记账凭证等。偷税损害了国家利益，触犯了国家法律，情节严重的构成偷税罪，属于破坏社会主义经济秩序罪的一种，对构成偷税罪的要依法惩处。
根据上述避税和偷税的概念，该公司通过“燃油费”列支员工补贴，通过“办公用品”列支员工福利，这属于有意少报、瞒报应税项目，这种行为属于偷税。
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