行业分析案例

【篇一：行业分析案例】

证券投资分析的主要目的在于为投资者进行投资抉择提供依据。

在投资者进行决策之前? 首先必须选择好投资对象? 其次寻找合适的投资时机? 而完成第一部程序所需要做的便是对投资对象进行基本分析。

因此? 如何进行基本分析? 在数目、 种类繁多的证券中选出适合自己、最可能盈利的品种?就构成了投资者必须修好的一门基础课。同时?基本分析也是国外成熟市场中运用最广泛的一种投资分析手段? 价值投资方法在西方几十年长盛不衰? 就是基本分析的魅力所致。注重宏观经济和上市公司基本面的研究?引导投资者关注业绩优良、经营稳健的上市公司?也将为倡导理性投资?改进市场结构?增强市场有效性带来新的推动力。本章主要列举了行业分析和公司分析的相关案例。

行业分析案例 案例 1 钢铁业 钢铁行业作为国民经济的工业基础,在我国经济建设中发挥着经济命脉的作用?也将在实现现代化的过程中继续扮演输送 核弹 的角色。到 2001 年底为止沪深交易所钢铁类上市公司共有 41 家?尽管总数不多?但其中的宝钢股份、邯郸钢铁、鞍钢股份、首钢股份等都是国家大型骨干企业?效益稳定?市场形象良好?它们的业绩和股价表现对整个市场有着极为重要的影响。下面以联合证券研究所付罗龙撰写的行业分析报告《钢铁行业 2001 年回顾与2002 年展望》为例?就如何对钢铁行业进行分析作一点评。报告共分为三部分?具体如下? 一、 钢铁行业 2001 年整体发展状况包括三点 1? 主要产品产能和产量增长情况。

在延续 2000 年钢材市场环境好转的形势下?2001 年钢铁生产经营继续呈现市场拉动生产态势? 钢铁企业想方设法增加最终产品产量。 在产能控制方面? 今年主要是继续坚持按 关小、淘汰落后、限制长线产品产量 三个层次开展 总量调控、结构调整和提高经济效益 工作?任务是巩固去年总量调控工作取得的成果。

第五章证券投资基本分析案例 第一节行业分析案例 2? 经济运行质量和经济效益。

第一?由于关 小 和加大淘汰落后设备力度?同时由于近两年来钢铁企业经济效益提高?通过多提折旧和科技开发费用等措施扩大了自有资金来源?用于提高竞争力的技术改造项目?钢铁企业提高了竞争水平。

第二?2001 年 1 10 月份?钢铁行业主要技术经济指标显著改善。前 10 个月钢铁工业运行基本呈 钢日产水平逐月增加?销售收入增长停滞?钢材价格逐步下滑?企业利润下降?产成品资金占用增加 态势。 3? 产品结构情况。

主要列举了各种钢材的产量比例和增长速度指标。

点评?钢铁行业是一个部门分类复杂、品种繁多的行业?所以在对总量进行描述的同时?最好是分品种进行分析?主要方法是列举统计指标?用数字说话。应该注意的是?本报告由于是在 2001 年 12 月底左右完成的?所以使用的是 2001 年 1 10 月的公开资料?虽然能够大体反映全年运行情况?但毕竟不够全面。

二、 钢铁市场和进出口贸易 1? 产品产销情况。

今年国家继续实行积极的财政政策? 促进全社会固定资产投资、 国内生产总值和工业增加值保持较高速度增长?拉动了钢材市场需求?全年总体上钢材供求关系大为改善。但由于生产快速增长?净进口过多?钢材消费水平下降等原因?钢铁产品销售增速呈逐月下降态势?尤其在下半年表现明显。 2? 主要产品价格走势。

今年前十个月国内钢材市场的运行特点是?需求稳定增长?产能大量释放?坯锭进口失控?总量高速增长?市场价格先扬后抑?国内市场呈现供大于求的局面。下半年开始?在低价钢材大量进口和国内生产供过于求的双重作用下?国内市场钢材价格正走向谷底。 3? 进出口情况。

今年 1 10 月份钢铁产品进出口总体局势是?进口大幅度增加?出口大幅度下降?净进口增长过猛。

三、 2002 年钢铁产业发展趋势展望 首先对影响产业发展的背景因素进行深度分析? 因为这些因素能最终决定整个行业产品的需求和供应水平。然后是对我国钢铁产业的未来发展作了展望。主要从加入世界贸易组织、国家宏观政策变化以及原材料进口和价格波动对钢铁产量的影响三个方面逐一进行阐述。

作者最后得出结论为? 综合来看?2002 年国内的钢材市场形势并不令人乐观?从国内环境看?2002 年国内钢材资源投放量增长幅度不会高于 2001 年? 但总资源仍然要大大多于 2001 年。预期明年将有 5%以上的钢材消费增长?钢材表观消费将比今年增长近 2000 万吨?这是国内钢材市场的利好因素。

点评?我们可以看到?这类关于某一行业的年度发展和展望报告?它们基本上都是在年底和下一年初出来? ?主要就是两大部分?过去一年行业发展情况的回顾和新一年行业发展的展望。核心的部分在后者?而做好预测展望的基础在于对影响行业发展的宏观、中观和微观因素进行深入剖析?并对这些因素的影响结果归纳综合?从而得出未来产业发展的大致趋势。

讨论题 试收集某一行业的资料?参照上述方法进行简要分析。

案例 2 电力业 电力行业属于能源产业? 对国家宏观经济有着至关重要的基础性作用。

随着科技水平的提高?社会电子化趋势日益明显?对电力的需求自然是越来越为旺盛。上市公司报告资料显示?电力行业上市公司的经营状况总体较好?成长性相对稳定。根据统计?1999 年电力行业上市公司平均净资产收益率为 13?64??远好于全国上市公司 7?99?的平均水平。上市公司的每股平均收益为 0?199 元?而同期电力上市公司平均每股收益为 0?367 元?也远远超过市场平均盈利水平。

电力行业上市公司良好的获利能力和稳定的成长性吸引了证券市场上投资者的关注。

下面我们以华泰证券综合研究所两位研究员陈慧琴、 刘忠卫合写的行业分析报告《从 2001 年中报看电力上市公司发展》为例?看一看如何对电力行业进行分析。

该报告一开始对其分析研究结果进行了概要阐述?并提出投资组合的建议。

点评?行业报告简明扼要地点出了主要观点?这是一种常见的开端方式。因为不是所有的读者都有时间或者有能力把报告全文看完? 他可能只想知道研究要点甚至建议? 而至于理由和数据?不在他的关注之列。

以下是报告的主体部分。

一、 2001 年上半年电力供求形势评述 1. 上半年电力供求特点。 与 2000 年相比?2001 年用电增长态势发生了较显著的变化? ?1?增长速度明显下降?但仍保持了较高增长速度? ?2?城镇居民生活用电增长速度大幅下降。

电力需求增长主要呈现以下特点? ?1?电力需求呈现较明显的投资拉动特征?其中房地产投资开发对电力需求增长起到了较大的拉动作用。 ?2?全社会用电仍然保持较高的增长速度?且用电增长速度略高于经济增长速度。

?3?全社会用电增长仍然主要依靠第二产业?主要是工业用电的增长来带动。

第三产业和居民生活用电增长速度与去年同期相比明显下降? 对全社会用电增长的贡献率减少。

?4?除东北地区电力需求增长速度较慢以外?其他五大区电力需求的增长速度比较均衡?增速均在 8.5??9%左右。

?5?上半年西部地区用电增长速度超过了全国平均水平?对全国用电增长的贡献率较去年同期提高了 2.6 个百分点。

在供应方面?上半年保持了一定的投产规模?而且各电网网络结构加强?区域间电力交换能力增加?使得全国电力供需趋于平衡?没有出现大面积拉闸限电现象。局部地区?如浙江台州、河北南网、广西等?主要由于电网结构不合理原因?高峰时段出现过拉闸限电的情况。总体来看?上半年全国各地区电力供需基本平衡?部分地区电力供应略有富余。

点评? 分别从电力市场的需求方和供给方进行分析? 以便对整个市场的价格水平和上市公司的效益有个基本把握。这里运用了微观经济学的基本原理?供求定理?也就是说市场的均衡产量和均衡价格是由市场的供求两方面力量共同决定的。 2. 全年电力需求预测。

2001 年我国全社会用电将在 2000 年带有一定恢复性高速增长的基础上实现相对快速增长?全年增长速度将与经济增长速度基本相当或略高? 但明显低于 2000 年增速。

预计 2001 年上半年用电比重将略高于正常年份?据此预测 2001 年全年用电量为 14430 亿至 14530 亿千瓦时?增长率为 7.2??7.9%。 点评?预测既是为了给报告使用人以较为具体的量化数据?也是为给下文分析作个铺垫?有了这个市场需求的估计?会给具体子行业分析提供方便。

二、 电力上市公司综述 1. 火电上市公司?前后夹击。

从 2001 年中报看?随着电力体制改革的深入?大部分火电公司的经营将面临较大的困难。?1?宏观上看全国大部分地区电力供求平衡或供大于求?只有广东、浙江等少数地区电力供应紧张。 ?2?厂网分开、竞价上网使电价下调已呈大势所趋。

?3?自 2002 年开始?中央将不再对煤炭价格统一规定?实行市场调节?煤炭价格可能会出现大幅波动?从而对火电类上市公司造成一定的影响。

?4?随着国家对环境问题的日益重视?小火电机组的关停力度逐步加大?少数只拥有小火电机组的上市公司生存空间越来越小。 2. 水电上市公司?发展有限。

虽然水电公司同样面临电力市场不景气、 电价下调的问题? 但由于水电是国家鼓励发展的清洁能源?由于其上网电量、电价得到较大的政策倾斜?因此水电公司的市场环境相对宽松一些。另外?远期水电无征收环保税的负面影响。因此?水电企业经营稳定?行业风险小?同时?又无原材料?燃煤和燃油价格?上涨加大成本之忧?因此水电规模较大、竞价上网优势大的优势企业未来潜力大。但是水电公司共同面临另一个问题?即装机容量小、当地经济增长缓慢。 3. 热电类公司与当地经济相关。

热电联产? 以热定电的热电类上市公司? 由于受国家产业政策扶持? 除享受税收优惠政策外?国家每年还给予一定数量的热力补贴。

作为公用事业? 其行业特点决定了公司主导产品的垄断性、公益性和服务性。2001 年中期继续保持主业突出?收益水平相对稳定?毛利率较高?但受地区经济发展状况影响较大。

点评?在这里?作者把电力行业上市公司分成三类?火电类、水电类、热电类公司?分别根据其小类行业特点? 政策倾向和地区特色的不同? 对其发展作了展望? 逻辑清晰? 泾渭分明。但作者似乎忽略了还有一类电力上市公司那就是电力设备类公司?许继电器、特变电工、平高电气、龙净环保等就属这类公司。而前面三类都是以发电为主营业务的上市公司。

三、 2001 年初至年底电力板块走势分析 2001 年?随着增发配股?股本大规模扩张?2000 年电力股 三驾马车 国电电力、粤电力、申能股份已显出疲惫之态?其他火电、水电公司也鲜有亮点?此时沪深大盘在高位也步履蹒跚。预计后市在大盘中期调整阶段?电力板块也难有作为?但是对于业绩优良、前景看好的电力公司?现在是非常好的介入时机。

四、 电力上市公司投资组合 着重从基金管理人的角度?提供了可供选择的投资组合。

点评? 由于报告出于为机构投资者服务的目的? 根据投资基金特别是开放式基金的投资理念?提出了可进行投资组合的电力类个股。对一般投资者来讲?则要依据自身实力和投资偏好?选择合适的个股进行投资?或把其中个股纳入自己的投资组合。

讨论题 试对同属于能源行业的煤炭行业作一简单分析?然后找一份市场上公开的煤炭行业分析报告?对比自己总结的不足。

案例 3 医药业 医药行业是与人民生活息息相关的一个行业? 也是近些年来国内发展最快的产业之一? 它的发展受到了政府和人民的广泛关注?在证券市场上也得到了充分体现?到 2001 年末?共有60 余家医药类上市公司在沪深两地证券交易所挂牌交易。2001 年上半年我国国内生产总值增长率为 7.9??而医药工业总产值的增长速度为 15.9?。在加入世界贸易组织之后?如何看待医药业在新环境下的发展?就成为众所瞩目的问题。这里?以长城证券研究发展中心研究员但朝阳的《加入世界贸易组织对医药行业上市公司的影响》为例?来分析入世后对中国医药业的影响。报告分四大部分?具体如下? 一、 我国医药行业的现状 报告开头简要概述了自从 1978 年改革开放以来我国医药业的发展情况? 以 2000 年的数据给出了整体医药业的现状?包括三个方面?子行业的概况?进出口和问题所在。

点评? 由于本篇报告主题是分析加入世界贸易组织对医药行业的影响? 所以一开始交待了行业发展的背景资料?并且叙述了医药进出口交易的情形?以及目前存在的问题?这为下文有针对性地进行分析作了重要的铺垫。

二、 中国加入世界贸易组织后签订的与医药行业相关的条款 主要包括中国对加入世界贸易组织在医药行业所作的主要承诺和入世后中国将享有的权利。承诺包括了以下四个方面?分别是? 加强对知识产权的保护?降低关税?市场开放和取消大型医疗器械进口的管制。就医药行业而言?入世后中国享有的主要权利是?最惠国待遇、发展中国家的普惠制以及世贸组织的争端解决机制。

点评?这一部分是下文分析的背景介绍?也是其中必不可少的一个部分。承诺部分对医药类上市公司将会有一定的负面影响?权利部分为我国医药业的发展提供了新的空间。

三、 加入世界贸易组织对我国医药行业及上市公司的影响 该部分将目前医药业划分为五个子行业?化学制药、中药、生物制药、医药商业和医疗器械业。在每个子行业按照现状、影响和相关上市公司分析的脉络进行分析。以中草药业为例??1?指出了中药出口方面存在的种种问题。如标准化工作与国外相差甚远?国内中药生产企业太多?同一品种重复生产严重?各中药生产企业在中药出口过程中恶性竞争?损害了国内中药整体的利益?国家在中药出口环节的手续繁杂?影响了中药出口?中药未能得到西方国家的充分认可等。

?2?分析了入世对中草药业的影响。报告认为? 具有自主的知识产权是我国中药最大的优势?这是其他医药子行业所不具备的? ?入世对于我国中药行业而言提供了一个走出国门、扩大国际市场份额的良好机遇?但究竟能在多大程度上受惠于入世?则取决于中药行业今后几年的发展情况 ?化和现代化方面成效有多大 。

?3?指出了三类中药上市公司将受惠于入世?①开发出具有明确有效成分的中药产品的公司?如昆明制药?600422? ?②在中药产品剂型改进方面做出了卓有成效工作的公司?如云南白药?000538? ?③在药材种植、中药生产、产品包装等各环节的中药现代化方面迈出了较大步伐的公司?如三九医药?000999? 。

点评?该部分是报告的点题部分?分成五大子行业为分析提供了很大的方便?而且根据 现状 、 影响 和 公司分析 的结构依次分析?思路清晰?便于读者阅读和对比。

四、 入世受惠个股推荐 报告综合以上分析?推荐了两家值得投资的医药类上市公司昆明制药和三九医药。

点评? 个股推荐部分是一般投资者乐意阅读的部分? 但如果对前述三部分的行业背景不加以了解的话? 难免会出现一定程度的盲目投资? 因而投资者先掌握宏观的行业资料是非常重要的。值得注意的是?报告在推荐的时候?也指出了所荐公司的不足?以供投资者参考。比如说在点评昆明制药时?就提到了 公司的缺点在于销售能力较弱 ?这是一种负责任的做法。

讨论题 如何对医药行业中的子行业 生物制药进行分析?试按照案例中所列结构进行分析。

国内中药上市公司受益多大取决于企业在中药标准 案例 4 通信业 人类社会自古以来就无时无刻不在进行交流?因而如何实现更迅速、更富有效率的沟通?就构成了人类长久以来的追求。

尤其在进入信息化社会的二十一世纪? 人们越来越注重通信的质量和便捷性? 对它的需求也日益增多? 因此通信行业在强烈的需求推动下得到了蓬勃发展?逐渐在国民经济中占据了支柱性的地位。在经历了 2000 年纳斯达克指数的暴跌之后?人们对网络经济泡沫有了切身的体验? 但有很多人把通信业与互联网络混为一谈? 还有更多的人对通信业知之甚少?所以对通信行业的深入了解?是投资者选择通信类公司的必备作业?在本案例当中?我们挑选了一份通信业内人士 2001 年初撰写的报告?来探讨分析一下通信产业的方法。

该报告标题为 《中国通信市场的发展现状与投资趋势》 ? 标题显示了该篇文章是关于行业回顾和发展预测型的报告。报告全文可分为三部分? 一、 中国通信市场现状 概述了中国通信市场在 2000 年内发展的情形。从总的看来? 2000 年?我国通信业以改革重组为动力? 始终保持了快速增长的良好势头。

根据信息产业部最新统计数据显示? 到 2000年底?全国通信业务收入完成 3498 亿元?比上年增长 24.8??而国内同期工业增长率为

11.5??国民经济增长率为 8? 。而从 邮政、电信业务均呈快速增长、固定资产投资力度加大、全国通信能力进一步增强和电话用户规模猛增?总数达 2.15 亿户 四方面来看?中国通信产业确实取得了令人瞩目的进展。

点评?作者从信息产业部的官方数据出发?经过纵向?业务收入同比去年增长 24.8%?和横向?业务收入年增长 24.8%?而同期工业增长 11.5%?国民经济增长 8%?比较?得出中国通信产业正处于欣欣向荣的发展阶段的结论?同时?具体列举了四个方面的数据?更加有力地支持了作者的判断。

二、 2001 年中国通信市场的前景展望 报告分别从电话交换、接入网、光通信网络、移动通信、数据通信和因特网这六个方面预测了 2001 年中国通信市场的发展趋势。在这一部分的最后进行了总结预测?得出 根据以上分析?2001 年信息产业增加值将达 4255 亿元?对国内生产总值的贡献率达到 4.5?。通信业务收入 4085 亿元? 增长 16.8?? 通信业固定资产投资 2627 亿元? 发展本地电话用户 2510万户?全国电话普及率达到 25??城市电话普及率达到 41?。电子信息产品制造业销售收入 7000 亿元?增长 20??工业增加值达到 1600 亿元?增长 20??利税总额 650 亿元?增长 18??出口总额 650 亿美元?增长 20?。软件与系统集成销售额达到 750 亿元 的结论。

点评?由于通信市场的技术性很强?所以根据技术应用层面的差别?将市场划分为六类并对其分别进行分析和预测。

尽管报告是对未来一年的产业发展做出主观预测? 带有很大的不确定性? 但仍然给出了在新的一年之内的各项指标值的预测效果。

这种量化分析的方法在成熟资本市场国家中的运用是非常广泛的? 相信不久在国内市场上会有越来越多的人采用这种比较理性分析的方法。

三、 未来中国通信市场 报告认为? 未来 5 年内中国通信市场的发展主要集中在移动通信、数据通信和与因特网相关联的通信业务方面 ?

因此?报告着重预测了以上三个领域 5 年内的发展趋势?指出 到2005 年?国内通信市场对主要通信产品的年需求量约为局用程控交换机 2000?2500 万线、移动交换机 3500?5000 万门、手机 5000 万部、电话机 4000 万部、光纤 600?800 万公里、光缆 30?100 万公里?接入网 2000 万线等 。最后?报告对整体通信市场的未来作了展望? 中国通讯业将继续以平均 15?以上的速度增长?预计 2005 年末市场总规模介于 6500 亿元至 7200 亿元之间。全国通信业务收入将达到 1 万亿元?年均增长 23??其中电信业务将达 9200 亿元。固定、移动电话网的规模容量均将跃居世界第一位?电话用户总数将达到 5亿户左右?全国电话普及率将达到 40?左右?基本实现行政村通电话。电子信息产品制造业销售收入将达到 1.5 万亿元?五年平均增长 20??数据、多媒体和互联网用户将达到 2亿户左右?上网人口普及率将达到 15?左右。

点评?报告认为?未来 5 年中国的通信市场发展的主要领域在于移动通信、数据通信和因特网相关联的通信业务之内? 因而分析了与此相关的 8 大趋势? 最后从宏观角度对整个市场作了预测?同样地?应用了较多的指标数据。该报告有些不同于证券业内的行业分析报告?它是信息产业部的一份报告?所以宏观性更强?相对来讲缺乏一定的操作性?但是?国内通信业的大部分优质公司都已上市? 而且行业的发展趋势对个体企业的影响是相同的? 所以这样一份报告对投资者而言? 应该有很大的指导作用? 特别是在需要了解行业发展背景的时候其指导作用更大。

讨论题 试找出一篇证券公司研究部门所撰写的通信行业报告? 将其与本篇报告进行比较? 讨论其中不同的地方?并回答二者各有怎样的特点与不足。

参考资料? 信息产业部?陈育平?中国通信市场的发展现状与投资趋势?全景网 案例 5 商业 商业自古以来就与人们的生活息息相关?中国证券市场上很早就有了商业类上市公司的身影 ?当年 老八股 中就有 豫园商城 、 延中实业 这种商业流通股?到 2001 年底为止?沪深两市商业类上市公司共有 96 家?占了全部上市公司总数的 8.2%?它们的经营状况和市场表现无疑会成为相当部分投资者关注的对象。 这里我们以一篇典型的商业分析报告 《2000年商业行业发展回顾与展望》 ?作者?国泰君安证券研究所徐晓方?为例?试对如何分析商业行业作个初步探讨。

初看标题? 就可以推知该报告写于 2000 年年末或者 2001 年年初? 报告的框架内容包括如下三部分? 一、 2000 年回顾 这一部分包括 消费品市场增幅加大 、 商业企业效益明显回升 和 商业上市公司基本面好转 。首先介绍了全国消费品零售总额和城市、农村消费品总额的增长情况?然后对导致增长的原因作了剖析?报告认为导致增长主要有五个方面的原因? ?1?市场运行环境良好?消费者消费信心指数不断升高? ?2? 假日消费 成为市场销售新的增长点? ?3?居民消费环境进一步改善?孕育了新的消费增长点? ?4?市场商品降价刺激消费? ?5?餐饮业零售额持续保持高增长。

其次是第二部分?报告分别从行业?批发业与零售业、连锁零售业与非连锁零售业?和地区两类?对商业企业的经营情况进行叙述?说明了在总量增长的情形下?还是有相当程度的结构型发展问题存在。

最后针对证券市场上市公司的商业板块作了总体回顾? 指出有三个发展势头? 主业经营止跌回升 ? 连锁经营为商业板块注入新鲜活力 ? 资产重组如火如荼 。

点评?对商业行业的分析?首先必须有整体的市场环境叙述?因为商业类公司的经营与消费品市场直接相关?没有相对旺盛的市场需求?商业企业也就成为无源之水?难以为继了。正是因为有了较强劲的消费品市场作依托?2000 年的商业行业与企业才会展现出欣欣向荣的景象。

二、 2001 年的发展展望 这一部分由 消费品市场预测 ? 行业发展趋势分析 和 重点上市公司展望 组成。首先分析宏观层面的发展?对决定商业行业发展的消费品市场环境进行预测?报告认为? 预计2001 年社会消费品零售总额将比上年增长 10?左右?与 2000 年增幅基本相当 ?依据主要有? 世界经济环境将有利于我国经济发展?国内消费增长基础较为稳定?国内投资增加有利于消费增长?入世也将对消费起到积极促进作用 。

点评?影响一个行业发展的因素有很多方面?不同行业的影响因素各有不同。对商业行业来讲? 该行业技术含量不高? 因此宏观经济和国家政策的走向就会对其发展带来方向性的影响。

三、 在宏观层面分析基础上?对中观层面也就是行业的趋势进行分析 报告认为商业行业在 2001 年将呈现如下趋势? 1? 商品零售行业效益仍将有所提升。

2001 年?随着国家扩大需求、刺激消费的各项政策实施?商品市场销售将稳步增长?商业企业效益也将在上年大步回升基础上继续得到提高。

2? 入世加剧行业竞争。

入世将有力促进我国零售企业机制转换并将推动我国零售业态的调整和升级? 从而提升我国零售业的国际竞争力。但同时?外国零售业将加大对中国零售业的冲击?使一批体制落后、机制不灵活、经营效益差的零售企业关门倒闭?破产重组。 3? 新世纪的商业板块将呈现勃勃生机。

一方面是零售连锁经营企业将在商业板块中迅速崛起? 另一方面是亏损上市公司通过资产重组将使商业板块业绩明显提升。

点评? 商业行业的传统属性决定了它也许不会发生剧烈变化? 但一个行业总是在不断向前发展的?推动商业行业变化的最大因素可能就来自外部?比如加入世界贸易组织?国外新型业态的引入?这些都将在理念、经营方式和市场份额方面影响整个商业行业。

最后?报告依据如上分析?在微观的层面对一些重点公司进行了深入剖析。着力分析了友谊股份?600827? ?同时推荐了华联超市?600825?和甬城隍庙?600830?两只个股。

点评?该份报告的体系比较完整?脉络清晰?从宏观到中观再到微观?由面到点的分析让投资者容易接受。最后落实到了分析个别商业类上市公司?由于有了前面大行业背景的阐述?这里的推荐就不会有 空话 连篇的感觉。如对友谊股份的分析?该股份就是基于其资产重组后? 进行了大规模的资源整合? 然后组建了好美家装潢建材有限公司和上海联华超市有限公司等新型的零售企业?从而成为了国内最大的、最具竞争实力的商业上市公司?该公司是值得投资者长期投资的。

讨论题 商业类上市公司在前几年的股市中表现很活跃? 其最大的题材就在于资产重组? 但资产重组有实质性的?有炒作性的?所以在对商业企业进行分析时?对于行业内的热点趋势如何去分辨和判断?就显得非常重要。请讨论如何对 真 假 重组进行分析辨别。

案例 6 农业 农业在现代国家经济当中属于第一产业? 尽管在国民经济中的比重在逐渐降低? 但由于其行业性质决定了它的特殊地位? 更何况对于中国这样一个以农业立国的大国。

随着中国经济改革的深化?城镇居民的生活水平得到了很大的提高?8 亿农民的收入水平也有了较大改善?可相对而言?农民的收入增长缓慢?农作物减产已经带来了潜在的严重问题。在九届人大五次会议最

后一次记者招待会上? 朱镕基总理回答记者问题的时候提到这届政府最为头痛的问题就是如何提高农民的收入。

农业问题将会成为中国长期关注的大问题? 资本市场也会对此作出敏感的反应?加入世贸组织以后?农业会受到什么样的影响?如何保持农业稳步增长?已成为市场人士关心的热点话题。

《农业板块在世界贸易组织框架下的生存与发展前瞻》就是这样一篇分析入世对中国农业影响的行业分析报告。该报告包括以下三部分内容? 一、 从 中国开放农产品市场的巨大代价 交待开始?介绍了与世界贸易组织有关的农业协议条款 在艰难达成的中美农业协议中? 中方承诺的主要条款为? 第一? 农产品平均关税税率由 21?降至 17??第二?取消农产品出口补贴?第三?保留关税配额?第四?农业补贴的最高限额不得超过 8.5?。对于如何面对这种调整?报告着重介绍了国内目前对加入世贸组织影响的两种观点?分别是比较优势派和制度创新派。

点评?第一部分是引入问题?并交待世界贸易组织条件下中国农业面临的框架限制。

二、 就上市公司对补贴收入的依赖性进行了实证分析 通过对59家与农业相关的上市公司1999年利润总额和补贴收入加以分析? 得出了如下结论?第一?获得补贴收入的公司分布比较广?1/2 的公司有补贴收入?第二?补贴收入对企业利润的影响程度较深?1999 年平均达到 0.17??第三?补贴水平高于全国支持总水平?第四?补贴水平反映企业真实盈利能力差。

总的看来? 农业上市公司的保护水平高于全国平均水平?是国内补贴政策的直接结果? 而这种补贴又是造成企业依赖政府从而造成市场竞争力削弱的原因之一。

点评? 通过补贴收入对上市公司利润影响的分析? 指出了农业上市公司对补贴收入的较高依赖性。报告借助公开财务数据进行实证分析?主要根据利润总额与补贴收入的关系分析?得出了四点结论。

三、 过渡期内农业类上市公司面临着严峻的生存环境考验 压力主要来自三方面?第一?时间的紧迫性和上市公司的生存基础脆弱?使我国农业在过渡期内面临巨大的压力。

我国争取到入世后给予 5 年的时间逐步降低关税、 取消关税配额和出口补贴?第二?规模不足和经营实力不足也是部分企业不得不依赖补贴收入的原因?第三?对国际资源的利用受到限制? ?1? 我国农产

品的品牌优势和国内地位不足以轻而易举地占领海外市场?而低价倾销又受到有关国际法规的限制。

?2?资金利用上也不具备绝对优势?可利用的资金资源在减少。报告认为? 从某种意义上说?农业板块在今后几年内出现重大转机的可能性不大。

点评?基于第二部分的实证分析?报告认为国内农业上市公司的竞争力非常弱?如果取消补贴?势必会对其发展乃至生存产生致命威胁。作者从事实出发?客观分析数据?得出这样并不令人乐观的结论是合情合理的。也许?这与现在很多市场分析报告的正面宣传比起来?不是那么受人欢迎?但在规范的市场环境下?这样客观独立的分析报告必定会越来越多?并愈发显示出强劲的生命力。

讨论题 农业行业中并非毫无亮点?种子业就是一个朝阳产业?请对种业类上市公司?如隆平高科、丰乐种业等?的现状和发展前景作一分析。

【篇二：行业分析案例】

看过很多专门建设“b2b行业网站”的建站公司建设的b2b行业网站，很多网站明显的行业划分错误，有的根本不是一个行业的，有的行业企业非常少，就几千家，根本就做不起来，但是建设网站的公司不管，只要你想做， 作者： | 论坛：

【篇三：行业分析案例】

现在的楼市，连老司机都看不懂了。