《经济学动态》2以只年第n期·金融问题研究·外资银行与中国国有商业银行股份制改革田国强银行业改革是当前中国经济改革中最紧迫最重要最棘手的问题“、、、①王一江外资银行的,1/25。引用温家宝总理的话。:“存在的,。国有银行的基本现状可用,。问题依然是严重的主要是不良资产的比重比较2。高低差来形容不良资产比例高资本充实率,,、”:高四家国有商业银行的不良资产高达20%接近万亿。低营利能力差公司治理结构落后,在注资之前,,,第二资本充实率比较低。,,第三实现盈利状、,以四大国有商业银行为例其资产损失严重不良贷况也不够好根本的原因在机制在体制2X(H,。”为了加款中损失约熨以)亿元非信贷损失扣除这些损失资本金就很少了,。,中I幻2的1,亿元如果年四大国,快改革的步伐年元月国务院决定向中国银05行和中国建设银行注资4亿美元来帮助这两家银有商业银行人均利润1万元人民币仅相当于境内,行进行股份制改造上市,、。温家宝总理在两会闭幕“”,(上接第29页)的是以公法权来控制私权的膨胀维为内在化最大限度地减少企业内部的共同财产提高国有企业的经济效率。,护社会公正发挥国家宏观调控的作用,,,。另一方面,只有这样产权界定才I,国有企业作为众多个体结合在一起进行协作生产的有效益,。如果交易成本n大于交易成本,那就得群体相互之间的权利范围交叉重叠权责利界线模糊又容易产生偷懒,不偿失产权界定没有效益还应继续进行产权界,“”、“搭便车和化公为私等企业。”定一直达到交易成本态。n小于交易成本I的合理状,内部的共同财产,“”,也称作企业成员的外部性行为“”,这个过程就是产权问题不断发生又不断解决的对此可以把社会范围内的共同财产,看成是由于”过程(包括市场调整和法律制度再调整过程)也是国家作为所有者不断行使所有权来保卫自己的利益实施某种社会性制度而产生的成本或应付出的代价即交易成本I而把国有企业内部的共同财产看“的过程、。所以目前我国提出建立归属清晰权责明、,、做是为克服社会范围内共同财产所付出的成本即交易成本n。“”确保护严格流转顺畅的产权制度国有经济布局进行全面调整大型国有企业建立现代企业制度中小型国有企业改制为股份企业或非国有企业并完,,,国有企业产权界定的合理状态应该I。,,是交易成本n小于交易成本根据这个原则国,:有企业产权界定便分为两个紧密相联的层次一个善国有资产授权经营制度等等都是产权界定的重大制度安排目的在于有效地使用国有资产注:,。,是对交易成本,I进行产权界定根据不同的行业性,质和产品性质分别采取不同的国有企业产权制度模式。即对提供公共公益产品和自然垄断行业的国,①《马克思恩格斯全集》第②《马克思恩格斯全集》第232页卷第5。有企业采取国有独资的企业模式;对提供基础性和主导性产品的国有企业采取国家控股(含绝对控股和相对控股)的股份公司制对提供竞争性产品的国;卷第2页。③《马克思恩格斯全集》第46卷上册第493页。④财产(pllx三iry刀:)在英文中具有多种含义一是指所有物中有企业一部分应转制为非国有其余部分确有必要,文通常译为具有实体的财产;二是指对于物的权利中文通常译为所有权;三是指经济范畴如财产关系中文通常,保留的国有企业也应采取国家参股式的完全自主经营自负盈亏的股份公司制,、译为所有制这是马克思政治经济学赋予的联书店191。。第二个层次是根据第,,:⑤参见科斯阿尔钦诺斯著《财产权利与制度变迁》上海三,一个层次产权界定模式的内在要求特别是要按公司法的规定建立规范的公司治理结构实行所有12月版第10年1一11页。:(作者单位湖南师范大学商学院):(责任编辑吴语)权占有权经营权的相互制衡将企业的外部性行、、,记者招待会上坦言金融改革对中国而言是一战。,:“背水产关系其主要特征是财产的多元与独立6国家占,只能成功不能失败,。”“是一场输不起的实、大股产权不清(产权的利益与责任没有与个人挂钩)商业银行的软预算约束问题就不能解决财产,,,践。”为什么中国银行业的改革棘手举步维艰呢?主。:要原因在于存在两个两难一是效益与整体风险的两的制衡机制与利益的制约机制就无法产生并发挥作用企业也就很难从行政机制韵束缚下解脱出来并,难二是改革紧迫性和完善制度环境长期性的两难不改国有银行效率低下;改改革的整体风险高,,,,,。银,成为真正独立的银行从而导致低效率有两个基本功能筹集资金和筛选企业,,,。股票市场如果把这,行改革拖得越晚改革成本越大不能再拖所以要快,:。但完善制度环境却要有一个相当的过程、。种机制转换仅仅或更多地理解为上市筹资,而不是。一现有国有银行股份制通过外部监督来提高效率终究会失败被淘汰“”看改造方案所存在的问题中国国有商业银行改革的大政方针已定打算采用三步走的战略商业化股份化上市,,、、一下国有工商企业改革的经验国有商业银行能否在保持国家一股独大的情况下实现真正的商业化经营是非常值得怀疑的2。:。坚持国有股将导致银行内部治理结构与真正的现代银“”,份占主导的前提下实现商业化经营通过内部改造来提高国有商业银行的效益,。行治理结构貌似神异从而不能真正地改善现有、,、这次政府拿出姗亿美元银行内部治理结构。如果让国有股成为大股冻董,,外汇储备注资建行和中行就是为了实现以上三个步骤而采取的重大措施期望上市以后通过改变现有的股事会就不能形成真正意义上能发挥作用的董事会治理结构和激励机制不会发生变化从而也就不会本结构来改善四大国有银行的公司治理机制提高国有银行的竞争能力,。,从根本上改变银行的创收能力、。不要天真地认为引,,温家宝总理在两会记者招待会言,,进了董事制度股份制度就能解决问题现在中国,到:’这次改革同以往不同就是我们确立了一个明确的目标要使国有商业银行走市场化的道路推进产权大多数上市企业只是貌似神异不是真正意义上的现代企业,。这点可以从众多的上市国企效益仍然十。制度的改革推进公司治理结构的改革真正把国有商业银行变成现代的商业银行;、,,分低下得到佐证哪个公司没有董事会?都有董事、。”会但董事会的许多成员不持有股份`从而不太关心、首先我们必须承认对国有银行进行内部改造。公司的经营好坏不关心公司的治理,,由于中国股实行商业化经营股份制改革的大方向毫无疑问是正确的但问题的关键是改革的具体内涵和公司治理的具体形式,市以散户投资者为主在公司治理和决策方面起不到什么作用光是让企业上市并不是解决问题的办法。,。要意识到实行股份化上市来引人,,,、现在中国的。竞争只是一个经济体制有效的必要条件但不是充分条件还需要明晰产权提高外部监督的力度真正地按市场的要求改善公司内部结构完善外部制,司没有多少”多家上市公司好公如果以税息前利润与上市公司总A股市场“130,”“资产之比作为公司效益指标来衡量其效益则上市公司效益不断下降2标是1%,。,1卿2年上市公司的效益指度环境才能保证提高银行的效率建立现代银行制度。,,到2X)(3年第三季度已下降到36%而同3%。,否则即使国有银行实现其股份制改造顺利上,,,期的银行贷款利息是.5,这说明。13印多家上市。市但原有治理结构并未发生什么改变上市银行的控股股东和董事会主要成员仍摆脱不掉政府行政干预的框架基本上没有外部监督其行为模式也依然,,,公司的平均资产经营收益是负效益下银行的坏账将会越来越多、在这种情况,故我终不能解决效益问题,,。其原因就是公司的治理结构没有发生什么变化、它只是想圈钱股市没有起到筛选企业筛选管理人员的作用中国最大。可以断言的是即使国有大银行上市只要银行,券商之一的南方证券因管理混乱财政困难而被政、的产权结构仍没有什么变化政府占大股经营决策权由国有大股东的代理人来决定就不可能有足够,,,府接管这一事件再次表明有名无实的股份制并不能帮助企业走向成功的治理结构有关,。,,光大银行的问题也是与公司,强的外部监督来制约管理体制就不可能发生大的变化就不可能提高效率因而我们认为现有国有银行的改革目标和方式将会遇到三个问题。,。,。光大银行的股价超跌是因为盈,利不好盈利不好是因为股份制的形式和管理都出了问题3。1国有控股将导致产权不清外部监督不力。、、像这种盈利和股价不断下跌的情况其经,。营者应该被淘汰银行应该进行重组软预算约束问题商业银行的改革应是建立现代财现有的改革模式也不能解决当前完善外部一46一、经济学动态2仪只,制度环境的长期性和加速银行改革提高银行效率所面临的矛质,。、而不是政府行为真正改变银行治理结构即使在当,有效银行业的建立是需要完善的制。前经济制度环境不健全的条件下降低改革的社会风险呢?我们认为大力引进外资战略投资者及一定的非国有资本使得外资资本和非国有资本的投资,,度环境作为保障的但完善制度环境是一个长期的过程那么相对于迫切需要改造的中国银行业而言以及2仪巧年之后外国银行将进人中国全面经营人者之和成为大股东可以解决国有商业银行改造中所存在的三大问题。民币业务就造成了快与慢的难题,,,。观念的变革和。通过外资银行的参股与合资可,,,,制度环境的改善都不是一朝一夕所能完成的,,因,以大大改善外部监督力度改善银行治理结构提高此在现有的制度环境下如何改善银行治理结构,国有商业银行的效率同时也可减少银行制度转型的风险加速银行业的改革进程,,。提高经营管理水平减低经营道德风险提高国有银行的效率推动和加快国有商业银行的改革呢?现有的国有银行股份制改革模式既不能提高外部竞争和监督能力也不能改善内部治理结构从而现有的,,为什么会如此呢?首先外资投资者的盈利动机强政府行为弱。由于它的制衡和外部监督可以。,大大减弱软预算约束问题,其次如果这些外资银,,,改革模式也不能解决当前完善外部制度环境的长期性和加速银行改革提高银行效率所面临的矛盾、行战略投资者来自制度成熟和健全的国家自身历史悠久并以全球为经营范围则其行为会受到母国的制度约束全球利益的约束以及长期利益的约束,,、。,二大力引进外资战略投资者、,推动国有银行的改革那么如何解决以上三个问题呢?即如何解决国家控股导致外部监督不力软预算约束问题真正地改善现有银行内部治理结构及解决当前外部制度环境不完善与提高银行效率所面临的矛盾呢?这就决定了他们出于自身长远利益在中国的行为会受到自我实现合同的约束道德风险的可能性较小。,因而应该创造条件尽快全面大力引进外资,、,,、,银行战略投资者积极鼓励外资参股合资来对国有银行实行股份制改造外资银行开放,,进而按W叹)协定向独资的,形成银行业竞争在竞争的环境中。首先要打破国有银行股份制改造走向一股独大”“进一步改造国有银行,,引人外国战略投资者加入国的公司治理形式,。积极引人多元战略投资者,有银行股份制改造同时也可以给银行业带来先进的管理经验和知识使国有银行能更加严格地遵守国际通行规则提高贷款质量,这包括民营投资者特别是大力引进外资战略投资者从而真正营造起适应现代经济条件的治理制度政府不再干预银行经营活动,,,,,。。需要指出的是我们的建议并不需要外国股份独、在现阶段是否只需引进进国内民间非国有资大。所要求的是国有股份外国战略投资者股份及非。、本让民间投资和非国有资本占主导地位呢?答案也是否定的:。国有股份三方的每一方都不超过匆%,,,这样由放它,,银行业的技术特点导致银行的三大风、们之间的利益关联和冲突使得它们在大多数的情况下较为相互合作也会相互监督与制衡使之形成一险经营风险大道德风险大外部危害性风险大,、。银行业的技术特点所造成的高风险决定了银行业的发展对外部制度环境的高度依赖性。个稳定的三方制衡体系。国有外资与非国有三种形,。、一个健康、式的股份每方都小于印%组成商业银行股东他们分高效运行的银行业制度环境,。,一定需要一个完善有效的外部,别代表了不同的利益趋向与价值偏好,,,可以断定的就中国而言由于经济体制正处于转型、、是在提高效益方面由于外国投资者及非国有资本的主要目标都是为了追求利润它们会联手抵制非市场阶段存在着法制不健全规章制度不完善社会信用机制薄弱等问题有法不依的现象十分严重经济,,行为提高公司治理结构从而真正达到温家宝总理在两会记者招待会上所提出的目标:使国有商业银行走“,,中的短期行为普遍存在银行业的风险问题十分严重。,银行业对民间投资者开放因道德风险问题(关、、,市场化的道路推进产权制度的改革推进公司治理结构的改革真正把国有商业银行变成现代的商业银,,,系贷款圈钱恶意经营等)和制度的不完善银行业整体风险非但不能减小反而在加大这样如何在银行业所具有的三高风险当前银,、,,。行。”在银行的发展战略上国有与外资两方会着重考,。,虑银行的长期稳定发展它们也会联手对非国有股东的追求短期利益行为进行牵制,行改革存在着两个两难以及对国有商业银行实行股份制改造的这些约束条件下使得股份制改造后的国有商业银行具有良好的盈利动机坚持市场行为,,另外在涉及民族感,情与国家利益的情况下国有与非国有的民族资本又可联合起来对抗外资资本。一47一总之我们这一大力引进外资银行战略投资者,尽管德国是一个金融业相当发达的国家目前(全国拥有各类银行约34“”,来参与国有商业银行股份制改造的建议有四个有利之处(l)有利于解决国有股份制上市企业外部监督不力的问题(2),)X家营业所约:,,64万个、。:银行业实行三根支柱式的结构个人信贷银行储;有利于提高国有银行内部管理,水平和改善国有银行内部治理结构引人金融产品蓄银行和合作社银行同时国家对银行影响较大近年来德国银行业由于墨守成规固步自封经营和,,。。创新引进现代金融管理人才(3)有利于解决当前银行业改革所面临的效益与风险和改革紧迫性和完善制度环境长期性的两个两难选择既提高国有银行的经营效益同时又防范和避免金融危机从而推动和加快银行业改革的进程,,,,;利润不断滑坡与其他国家银行业相比差距在不断扩大。,最近传闻德国最大的商业银行德意志银行将。:被美国花旗银行兼并,尽管德意志银行行长阿克曼本人否认了这个传闻但他同时暗示该行已成为被收购目标并且他强烈呼吁德国银行业加快改革步,;(4)有利于建立完善、现代银行制度最终实现整个银行业的产权明晰商业化经营的目的从而最终有利于国民经济长期和稳定的发展、。伐以迎接即将来临的银行兼并潮的挑战除德意志银行外有传闻说德国另外两家大银行商业银行和裕宝联合银行也同样面临着被收购的危险德国银,。。三国际经验与银行治理模式的选择最后谈谈国际经验与中国未来银行治理模式的选择问题。行的改革目标之一便是加速公法银行的私有化进程尤其是要改革德国各联邦州的储蓄银行法,。为了更好地说明中国银行业对治理模式的选当今发达国家主要采用的两类主要公司。择我们可借鉴韩国近年的银行改革经验,,。韩国在,治理模式由股东起主要作用的英美治理模式和由银行起主要作用的德日治理模式,,,:金融危机爆发之前银企关系像日本一样十分密切这是因为韩国产业经济的发展战略和做法在很多方面都效仿了日本高度成长期的成功经验,,、在英美模式下银行一般不能拥有自有资产的股权不能控制股票只有在破产重组时暂时拥有一个公司的自有资产,。。危机爆发以后韩国金融业所面临的问题如银行不良债务问它的优点是投资比较稳妥高,,,效率这是因为美国的企业主要依赖于资本市场大企业必须在充满活力的股票市场的环境中经营受题投融资能力问题等都和日本泡沫经济崩溃后所面临的问题非常相似但开始采用英美银行模式后,,大大激活了金融系统的投融资能力四结论、。到股民的监督通过股票市场来评价奖励和惩罚大公司的经营者美国经理可以得到一些股权在美国的经营好坏对经理阶层的激励机制要比其它治理机,,,、银行业改革是当前中国经济改革中一个最棘手、制更强其缺点是具有投资不足的特点,,。最紧迫和最重要的问题,。其原因是中国银行业在日德模式下大银行成为提供信贷的带头人是对公司有控制力的股东,。,改革如前所述有两个基本两难;现有的国有商业银行改革方式有三大间题我们认为可以通过大力引进外资战略投资者及民营资本来解决这三个问题,。它的优点是能解决投资,。不足的问题但容易造成过度投资导致大量坏账个非常值得注意和研究的问题中国未来的银行模式应接近哪一种呢?这是一。简而言之本文所讨论的问题和结论可概括为“这是由于一旦实施。打破一种局面引进两类股资形成三方制约达到”。、、、后要改变治理模式的成本巨大我们趋向选择更四个有利接近于英美的银行治理模式,。注。:、、几十年的实践已经能够说明日德模式具有更多问题特别是造成大量坏账的问题,,①作者感谢李道葵朱天胡祖六以及其他参加者赋予的有价值的评论,。2X(H年4月自上个世纪o在清华大学举行的中国国有商业银行改革研讨会的参与年代经济泡沫破裂后日本银行一直被巨大的坏账问题所困扰就是由赞日本银行与企业界的股权关本文得到香港科技大学经济发。展中心提供的资助在此致谢系过于密切,。日本在20世纪80年代使用扩张性货,。参考文献:::①王一江田国强《中国银行业改革两难与外资作用》《比币政策国内资金充沛企业以高价资产向银行申请到抵押贷款再用于支撑资产价格的进一步上涨,,,,)3年第1(0期较》2X:。待到泡沫破裂时资产价格一落千丈企业破产抵押物不值钱银行被套牢,。(作者单位德克萨斯农工大学明尼苏达大学):(责任编挥千里)一48一