金融脱媒背景下我国商业银行经营前景分析

２０１３年４月　山西财政税务专科学校学报　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｓｈａｎｘｉ　Ｆｉｎａｎｃｅ＆Ｔａｘａｔｉｏｎ　Ｃｏｌｌｅｇｅ　Ａｐｒ．２０１３　第１５卷第２期　Ｖｏｌ＿１５　Ｎｏ．２　【财政与金融】　金融脱媒背景下我国商业银行经营前景分析　张翔宇　（山西财经大学，山西太原０３０００６）　摘要：２００７年之后，我国的金融脱媒趋势逐渐明朗，市场环境的变化对我国商业银行的业务　结构、风险管理和盈利等带来了诸多挑战，但同时也带来了许多机遇。我国商业银行应抓住金融脱　媒的契机，从转变经营理念、调整客户结构、推动产品与服务创新和完善机制体制等多方面入手，来　实现商业银行的转型发展。　关键词：金融脱媒；商业银行；经营前景　中图分类号：Ｆ８３０．３３　文献标识码：Ｂ　文章编号：１００８—９３０６（２０１３）０２—００２１—０４　金融脱媒现象最早出现于２Ｏ世纪６０年代的美　国，随后在其他国家也陆续出现，结果都引起了金融　政策的大调整、大变革。随着中国金融改革的深化　和金融市场的不断发展，我国的金融机构和体系逐　们认为脱媒表示从使用中介到绕过中介交易或金融　交易在最终的储蓄者和投资者之间直接进行的转　变。弗伦奇和莱申（２００４）把金融脱媒分为两种：一　种是投资者或金融工具的购买者与生产者直接交　渐趋于完善，尤其是资本市场和非银行金融机构获　得了长足的发展。再加上２００６年和２００７年股票市　场的价涨量增，许多专家敏锐地指出中国已经出现　了金融脱媒的迹象。至今，金融脱媒趋势已逐渐明　朗，在这样的背景下，我国的商业银行将会面Ｉ临许多　易，跳过代理人这样的中介机构；另一种是直接投　资，或者企业不通过银行这样的金融中介机构而直　接在市场上借款。辛琪（１９９０）认为，金融脱媒是指　融资行为不经过金融中介机构转手而直接发生于投　资者与筹资者之间。唐旭（２００６）从两个层次对金　融脱媒进行了定义，狭义的金融脱媒是指在货币当　挑战和机遇，选择何种经营管理策略、如何实现转型　发展成为我国商业银行的当务之急。　一、金融脱媒简介　局对存款利率上限进行管制时，若货币市场利率水　平高于存款机构可支付的利率水平，则引导存款机　构的资金大量流向货币市场工具的现象；广义的金　融脱媒不仅指存款流向高收益资产，而且指资金需　求方不再依靠金融中介，而是直接在货币市场或资　本市场进行融资的行为。宋旺（２０１１）把资金绕过　（一）金融脱媒的定义　金融脱媒（ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｄｉｓｉｎｔｅｒｍｅｄｉａｔｉｏｎ）最早用于　描述２０世纪６０年代美国出现的一种经济现象：由　于当时美国实行存款利率上限的管制，使得市场利　率水平高于存款机构给出的存款利率，导致资金大　量地从存款机构流向收益率更高的证券。随后，国　内外学者纷纷开始了相关研究。赫斯特（１９６９）最　“媒”而直接在资金盈余者和资金短缺者之间调剂　并产生资产负债关系的现象称为金融脱媒。结合已　有的研究成果，本文的金融脱媒主要指银行脱媒，即　市场利率高于银行存款利率时，导致资金大量地　从银行流向资本市场，或资金需求方和盈余方不通　早提出了金融脱媒这个概念，但在格利和肖（１９５５，　１９６０）的研究中已经体现出了金融脱媒的思想，他　收稿日期：２０１３—０４—０５　作者简介：张翔宇（１９８９一），男，山西高平人，山西财经大学硕士研究生，研究方向：中央银行与宏观调控。　２１　过银行而直接进行交易。　（二）金融脱媒的表现　展，一些实力雄厚的大公司通过股票或债券市场融　资，逐渐降低对商业银行的依赖度；三是其他金融机　构或金融工具的迅速发展，如短期融资券的发行、大　型财务公司的崛起和信托融资的增长等，不仅大量　分流商业银行优质客户的存贷款，而且同时还能替　代商业银行提供融资、理财、财务顾问等服务，对商　业银行的垄断地位造成了冲击。　贷存比　７８．２０％　７６．８２％　１９．０１％　１６．９０％　从金融机构的业务格局来看，金融脱媒主要表　现在以下几方面：一是银行业金融机构传统的存贷　款增速呈降低趋势，从表１可看出，存贷款年增长率　整体上在逐步减小，尤其是近两年基本达到最小值，　分别为１２．６９％和１４．０８％；二是由于资本市场的发　年份　２００１　２００２　表１　银行业金融机构存贷款余额及增长率　存款　１４３　６１７．１７　１７０　９１７．４０　贷款　１ｌ２　３１４．７０　１３１　２９３．９３　存款年增长率　贷款年增长率　２００３　２ＯＯ４　２００５　２０ｏ６　２０ｏ７　２０ｏ８　２０ｏ９　２０８　０５５．５９　２４０　５２５．ｏ７　２８７　１６９．５２　３３５　４３４．１０　３８９　３７１．１１　４６６　２０３．３２　５９７　７４１．１０　１５８　９９６．２３　１７７　３６３．４９　１９４　６９０．３９　２２５　２８５．２８　２６１　６９０．８８　３０３　３９４．６５　３９９　６８４．８２　７６．４２％　７３．７４％　６７．８０％　６７．１６％　６７．２１％　６５．０８％　６６．８７％　２１．７３％　１５．６１％　１９．３９％　１６．８１％　１６．０８％　１９．７３％　２８．２１％　２１．１０％　ｌ１．５５％　９．７７％　１５．７１％　１６．１６％　１５．９４％　３１．７４％　２０１０　２０１１　２０１２　７１８　２３７．９３　８０９　３６８．３３　９１７　５５４．７７　４７８　９７６．４７　５４６　３９８．２５　６２８　１００．５３　６６．６９％　６７．５ｌ％　６８．４５％　２０．１６％　１２．６９％　１３．３７％　１９．８４％　１４．０８％　１４．９５％　数据来源：中国人民银行网站　从我国近年来金融资产的数额相对于国民总收　入的比例变化中也可看出金融脱媒的趋势。首先，　股票资产占国民总收入的比重虽波动较大，但整体　呈现增长趋势。２００１年占比为４０．２７％，２００５年回　落至最低点，为１７．６６％，２０１０年又上升至６６．４０％。　期贷款急剧减少，从２００１年的６２．３０％一路降到　２０１０年的４１．５８％，而中长期贷款在国民总收人中　的占比不但没有下降反而有较大幅度提升；最后，金　融债券、政府债券和企业债券发行量逐渐增大，总体　上在国民总收人中的比重有所提高。　其次，贷款占国民总收入的比重不断下降，尤其是短　表２各金融资产占国民总收入的比例　年份　２００ｌ　２００２　贷款　１０３，９３％　１ｌ０．２４％　短期贷款　６２．３０％　６２．３４％　中长期贷款　３１．７１％　４０．８４％　股票　４０。２７％　３２．１８％　金融债券　Ｏ．０５％　Ｏ．０８％　国债　４．５２％　４．９８％　企业债券　０．１４％　Ｏ．２７％　２００３　２００４　２００５　２００６　ｌ１７．８０％　１１１．７６％　１０６．０３％　１０４．３７％　６１．９８％　５４．４６％　４７．６３％　４５．６４％　４６．９７％　４８．１０％　４４．３１％　４９．３５％　３１．４６％　２３．２４％　１７．６６％　４１．４１％　１．６５％　２．４８％　３．０９％　３．Ｏ０％　４．６５％　４．３４％　３．８４％　４．１１％　０．２７％　０．２１％　１．１１％　１．８２％　２０ｏ７　２００８　２ｏ０９　２０１０　２０１１　９８．２２％　９６．０２％　１１７．４４％　１１９．８７％　１１６．０６％　４２．９７％　３９．６２％　４３．０８％　４１．５８％　４３．０３％　４９．３７％　４９．０６％　６５．３６％　７２．２８％　６８．５９％　１２２．７９％　３８．４０％　７１．６８％　６６．４０％　４５．４９％　４．３２％　６．６０％　４．７６％　３．３８％　２．１３％　８．６９％　２．７１％　５．２７％　４．９５％　３．６２％　１．９０％　２．６７％　４．６６％　３．８８％　４．６３％　数据来源：《中国统计年鉴》和中国人民银行网站　注：股票价值用市价总值表示，债券价值用面值表示。　二、金融脱媒背景下我国商业银行面临的挑战　商业银行是我国金融体系的主要组成部分，在　经济发展中发挥着重要作用。而金融脱媒对我国商　业银行传统的经营模式带来了诸多挑战，对商业银　２２　行在我国金融体系中的地位造成了影响。主要体　现在：　（一）传统业务结构发生变化　从商业银行资产业务来看，由于我国资本市场　不断趋于完善，业绩优良的大公司更乐于通过直接　融资来获得资金，发展前景较好的中小企业也更倾　向于通过创业板或中小企业板来募集资金，这就导　致我国商业银行的贷款量增速明显降低，在商业银　行资产中所占比重减少。从商业银行负债业务来　看，投资方式和投资工具的多元化引导储蓄资金逐　渐流向流动性更好、收益性更高的投资产品，对商业　银行的存款产生较强的替代作用。传统业务结构变　化的同时也出现了许多优质客户的流失。　（二）风险管理难度加大　商业银行存款短期化和贷款长期化将使商业银　行主要依靠短期资金来支持长期贷款，这就使资金　期限匹配的矛盾进一步加大，增加了商业银行的流　动性风险，对流动性风险的管理提出了更高层次的　要求。我国商业银行的贷款定价模式较为单一，在　金融脱媒的推动下，商业银行必然会展开对优质客　户的争夺或增加对风险较大的中小企业的贷款，这　又对商业银行的贷款定价风险和信用风险管理提出　了更加迫切的要求。再加上利率市场化的快速推　进，利率的频繁变动也会给商业银行的盈利水平、经　营管理能力等带来影响，增加其面临的利率风险。　（三）盈利能力受到挑战　目前，我国商业银行利润的９０％来自存贷利差　收入。靠利差来赚取利润的方式在利率监管相对严　格和不存在金融脱媒的市场环境中尚可支持商业银　行的发展，但随着优质客户不断流失，企业直接融资　比例不断上升，商业银行的存贷款量呈现出下降的　趋势。在这样的情况下，我国商业银行的利差收入　将会逐渐减少，对其盈利能力产生影响。因此，这种　单一的盈利模式已不能适应当前市场环境的变化，　商业银行应在适应金融脱媒与利率市场化的前提下　对其盈利模式进行创新。　三、金融脱媒给我国商业银行发展带来的机遇　第一，虽然资本市场分流了一部分商业银行存　款，但金融机构同业存款、企业机构大额存款却面临　着巨大的发展机遇。随着我国资本市场的不断完善　和其他金融机构的发展，大量的资金投向了收益性　更高的金融产品，这也就促进了其他金融机构所持　资金的快速增长，自然，金融机构同业存款就会随之　增加，进一步优化我国商业银行资金来源的结构。　因此，金融机构同业存款的增长与我国资本市场的　快速发展有着密切的相关性，资本市场发展越快、越　完善，金融机构同业存款增长也就越明显。　第二，深化商业银行与非银行金融机构的合作。　商业银行与非银行金融机构的风险管理与控制能力　不同，收益与风险偏好不同，这些差异使它们产生了　合作的需要与可能。商业银行在依据客户需要为客　户量身定做金融产品和服务方面有着独特的优势，　而非银行金融机构则更适合依靠资本市场和多样化　的金融工具来进行标准化、大批量的交易，同时商业　银行还有着较多的机构网点、客户资源和完善的支　付清算体系，这些都可为非银行金融机构的专业化　运作提供强有力的支撑，如商业银行与投资机构、担　保机构、保险机构等的合作对商业银行而言都是可　选的发展路径，这也为金融行业的混业经营打下了　一定的基础。　第三，促使商业银行开拓新型中间业务。金融　交易规模的迅速扩大和金融产品的多样化都要求建　立一个科学的、完善的、先进的支付清算体系来做后　盾，这将在很大程度上促进商业银行支付结算业务　的创新与发展。如债券交易市场的支付清算服务、　国内金融机构与国外金融机构的支付清算、各种金　融投资理财工具的支付清算等。同时，融资融券、证　券质押贷款等新型金融产品的不断上市也将为商业　银行开拓中间业务提供发展契机，促进商业银行现　金管理、资产管理和企业理财等业务的进一步发展。　此外，根据投资者在交易中对流动性和资金的需求，　银行将有机会延伸其传统信贷业务优势，为企业收　购兼并、企业和券商承销业务、基金公司融资、机构　的新股申购业务等提供一系列融资服务。随着金融　体系的发展，我国商业银行还可能进一步开发投资　银行业务，参与现代化企业的资本运作或提供咨询　服务等，为商业银行的转型发展提供思路和选择。　第四，为商业银行的盈利提供新的机会和空问。　从国外商业银行的经营盈利情况来看，国际上商业　银行的中间业务收入一般占到总收入的４０％一　５０％，而我国的商业银行盈利主要靠利差收入。在　金融脱媒背景下，我国商业银行中间业务获得了巨　大的发展契机，中间业务收入的大幅提升为商业银　行盈利提供了更多的机会和空间。此外，资本市场　的发展也为商业银行对自身资产进行管理提供了良　好的平台，商业银行可以通过科学配置多种结构性　产品、进行资产组合投资来提高资金的使用效率，实　现资产的保值增值，提高资产的盈利能力。　四、我国商业银行的转型路径　不同国家的金融实践各有特色，因此金融脱媒　产生的影响也不尽相同。金融脱媒在给我国商业银　行带来巨大挑战的同时也孕育着许多机遇和选择，　２３　商业银行应在充分考虑我国国情的基础上，抓住历　史机遇，扬长避短，以独特的思路来应对挑战和威　胁，实现转型和创新。　（一）转变商业银行经营管理理念　经营管理理念是商业银行运行过程中所秉承和　遵循的核心思想，随着市场环境的变化，商业银行应　逐步更新、转变经营管理理念和思路，以适应市场环　境提出的新要求。在金融脱媒背景下，商业银行应　时刻以市场为导向，以客户需求为中心，加强金融工　具和产品创新，提高风险防范和风险管理能力，在追　求效益的同时提高商业银行的服务能力和盈利水　平。陆岷峰等（２００８）认为针对金融脱媒的新变化，　商业银行应进行经营理念的创新，从重点关注信贷　市场向信贷市场和证券市场并重转型，从以资金融　通为主向资金融通、财富管理和风险管理并重转型，　同时由融资功能为主转变为服务功能为主。　（二）调整商业银行客户结构　目前，国内商业银行的客户以大企业为主，业绩　优良的大公司更是各家商业银行竞相争夺的优质资　源，商业银行的贷款也大部分集中于这些大企业客　户。从市场情况来看，如今的大企业更倾向于通过　直接融资来获得资金，一旦大企业客户信贷市场发　生萎缩，商业银行的主要利润来源将会迅速减少，影　响其正常经营。从国际经验来看，随着金融市场的　不断发展，信贷市场将逐步集中于众多的中小企业　和个人零售客户，而不是大企业客户。因此，在金融　脱媒的契机下，国内商业银行应着手调整客户结构，　逐步接纳更多的中小企业和个人零售客户，同时调　整战略发展定位，争取在个人金融业务领域实现突　破，个人金融业务因其涉及范围广、风险较低、经营　收入稳定而成为商业银行未来主要的业务立足点。　从另一角度来看，具有发展潜力和成长性较好的中　小企业也是商业银行的优质客户，同样能为商业银　行带来巨大收益。商业银行应通过改善服务质量来　巩固与中小企业、个人客户之间的关系。　（三）推进商业银行产品和服务创新　长期以来，国内商业银行依靠其优势地位和国　家政策实行存贷款拉动规模扩张的经营模式，通过　存贷利差来赚取巨额利润，这是一种粗放型的、高风　险的经营模式，在金融脱媒和利率市场化的背景下，　这种经营模式已不能适应内外部环境的变化。国内　商业银行最明显的问题就是产品和服务结构较单　一，尤其是缺乏零售银行业务或中间业务。因此，商　业银行未来的发展必须从产品和服务创新方面来寻　找突破口。首先，大力开发零售银行业务，丰富产品　类别，寻找新的利润增长点。其次，积极开发多样性　的中间业务，可以根据不同人群的不同需求设计对　口的金融产品，也可以设计有多种金融机构参与的　金融产品等。最后，还应努力完善电子银行服务，在　国家政策允许范围内开展投资银行业务等。商业银　行金融产品和服务创新不仅可以应对金融脱媒，还　可提升国内银行的核心竞争力。　（四）解决商业银行内部机制和体制问题　金融脱媒的不断深化将会逐步改变我国商业银　行的业务结构和客户结构，甚至改变其资产结构，这　就要求商业银行必须及时改变经营方式，创新内部　机制和体制。摒弃过去不适应商业银行多样化经营　的模式和体制，同时还要引进大量资本市场专业化　人才以实现商业银行的成功转型。要完善商业银行　组织架构，尽快向垂直化运作模式转变，提高行政效　率。进一步重视经营风险的控制和管理，完善风险　管理体制，科学合理地预防、分散和控制风险。总　之，要从多方面着手，推动“部门银行”向“流程银　行”的转型，实现人力资源管理体系由行政级别导　向型向战略导向、业绩导向和技术导向型转变。　参考文献：　［１］宋旺．中国金融脱媒研究［Ｍ］．北京：中国人民大学出　版社，２０１１．　［２］陈钢，郑良琳．后金融危机时代我国金融脱媒现象探　析［Ｊ］．上海金融，２０１２（１１）．　［３］阮敏．金融体制、金融脱媒与经济增长的动态关系研　究［Ｊ］．金融纵横，２０１０（８）．　［４］涂晓兵．金融脱媒下我国商业银行的路径选择［Ｊ］．经济　管理，２０１１（６）．　［５］宋旺，钟正生．理解金融脱媒：基于金融中介理论的诠　释［Ｊ］．上海金融，２０１０（６）．　（责任编辑刘亚莎）　（责任校对王波）