中小企业营运资金管理存在的问题及对策

策---以朗姿股份有限公司为例

一、引言

根据国家工商行政管理总局的统计，截止2012年底，我国约有万户企业，中小企业占全国企业总数的99%以上，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了近70%的进出口贸易额，创造了80%左右的城镇就业岗位，全国65%的发明专利、80%的新产品开发由中小企业完成。因此，中小企业的发展对国家社会经济发展具有重大作用。然而，中小企业在竞争中往往失败率很高，截止2012年底，全国中小企业中停产、歇业、倒闭的大约占到总数的%。从目前的情况来看，由于经营规模较小、发展时间较短，受自身因素和外部环境的影响，这些中小企业在营运资金管理方面往往存在一些薄弱环节，资金的贫乏和对资金管理的随意是失败的核心原因。 (一)企业营运资金管理问题研究概述

营运资金管理通常是指公司的流动资产管理和为维持流动资产而进行的短期融资活动管理。营运资金管理主要涉及营运资金适用数量和营运资金筹资的最佳方式，通过营运资金的政策涉及，使两者适度结合，达到最佳营运资金管理效果。在营运资金管理中，需考虑该资

产（除现金外）变现所需要的时间及该资产变现比率的稳定程度。营运资金管理包括两方面的内容，即营运资金的筹措管理和营运资金的运1用管理。营运资金的筹措管理主要指企业利用内部资金转移机制实现资金的最佳配置；营运资金的运用管理主要在于确定现金、应收账款、存货等营运资金的最佳持有水平。 (二)企业资金流转的状况

企业要想发展有就要管理好企业的营运资金，因为企业的运营资金是企业的资金管理的基础，企业的经营情况也是主要靠运营资金的支持，它对于企业的日常管理以及企业的流动货物支出都具有重要的作用，因此它被广泛应用于考核企业财务风险的指标。尤其是在目前我国许多的企业都面临着资金的短缺问题，尤其是企业的运营资金的矛盾日益突出，可以说这种现象已经影响企业的发展. 二、 我国企业营运资金管理存在的问题 （一） 营运资金低效运营 1融资困难

周转资金严重不足中小企业内外部融资环境不完善是引起融资难的一个主要原因。目前，我国大多数中小企业都渡过了创业的初期阶段，并已进入了一个快速增长的阶段，企业能否持续发展壮大主要取决于融资结果。中小企业融资难的原因主要有以下几点：金融扶持

1 张贵祥.资金活动范围.审

计研究

政策体系不完善，担保机构不健全，融资信用不佳，直接融资状况不理想

2现金管理混乱

流动性最强、获利能力最低是现金资产的特点。有些中小企业认为现金越多越好，造成现金闲置，导致现金的管理成本和机会成本上升。其实，现金过多或不足均不利于企业的发展。目前，许多中小企业的财务管理机构不健全，财务人员短缺，没有制定合理可行的最佳现金持有量，没有编制现金预算，并且没有采取有效措施对现金日常进行控制。还有部分中小企业投资盲目，投资方向难以把握，现金管理有很大的随意性，经常出现没有足够的现金支付货款和各种费用或现金过剩现象。这种对现金的粗放型管理模式是不能适应市场竞争趋势的。

附录：

3存货过多

占用资金一般情况下，中小企业存货资金平均占用为流动资产总额的40%—50%（也可因行业的不同而有所不同）。大多数中小企业凭经验进行管理，缺少科学合理的存货管理方法，没有可行的存货计划和有效的定期监督检查。有的中小企业的仓库虽已建账，但不及时不完整，直接影响采购计划的制定及销售，平时出库记录没有及时交财务入账，只有销售开票时财务才知道该存货已出库。另外，从财务账

上体现不出产品的加工生产过程，通过会计账簿资料不能完整及时地反映存货的收入、发出和结存情况，导致当期企业资产不实，甚至存货积压、资金占用过多，造成资金停滞、周转迟缓。 4应收账款管理不善

许多中小企业为了尽快打开营销局面、抢占市场，事先未对付款人资信度作深入调查，未对应收账款风险进行正确评估就赊销了。绝大多数中小企业的赊销是靠老板的经验和感觉进行的，没有建立与之相适应的信用制度和严格的赊销政策。另外，在赊销发中小企业营运资金管理中存在的问题及对策苗洁摘要：改革开放30多年来，中小企业对我国经济增长和社会发展起着举足轻重的作用，然而中小企业在市场竞争中的失败率较高，究其核心原因在于资金的贫乏和资金管理的随意性。分析中小企业营运资金管理存在的一些问题并提出相应的对策。

(二) 营运资金结构不合理

我们知道企业要想发展除了具有固定的场所之外就要具有流动的资金进行生产的支持，除此之外就是进行企业的外部融资，但是当

2

一个企业的外部融资过重时就会影响企业的发展，因为企业的外部

债务是有利息的，它对于企业的正常发展具有一定的阻碍作用尤其是在当企业息税前利润率低于资金成本率时，负债融资会使企业雪上加

2 陈慧芳.出版集团方针资金汇总.北京教育出版社

2012

霜，举步维艰。当企业的资产负债过于严重时就会导致企业的资金结构出现不平衡，就会影响企业的流动资金的使用情况，就会造成企业的资金链断缺。 1信贷资金比重较大

目前我国的企业大多数注重企业的生产情况，他们的首要目的就是扩大企业的产品，增加产品的市场占有率，他们对于企业的资金情况侧重于保护生产活动对于资金的使用，而忽视了企业的营运资金及如何处理好营运资金与其他形式资金的关系，这样就会常常导致企业的资金流动不合理，最终会导致企业的运营资金的结构不合理，造成企业的资金不能及时的回笼，货物积压占有企业的资金等情况。总的来看，企业资金结构的严重失衡，是造成企业流动资金紧张的重要原因。

2 营运资金管理弱化

我国企业的现金管理混乱。企业要想发展首要的就是科学的对于企业的流动资金进行规范，企业的流动资金过多或不足都不利于企业的发展，但是在我国由于企业制度还不健全尤其是在一些企业由于它们的财务管理机构、人员编制还不规范，这样对于企业现金的使用就会缺乏科学的规划，结果造成现金管理的随意性，经常出现没有足够的现金支付货款和各种费用或现金过剩现象。同时应收账款控制不3严，账龄结构越来越趋于恶化，经营净现金流量持续为负。 3 缺乏管理绩效评价

3 蔡海龙,借鉴“零营运资金管理”实现企业高收益[J]. 天津经济, 2009, (02) :66-68.

企业要想科学的发展除了及时的更新产品适应市场之外，还要有科学规范的管理手段，因此企业要想由规范的运营资金，就要有对于运营资金的财务部门进行绩效考评，但是在我国企业中缺乏对于营运资金的管理者的绩效评价，没有把有效地评价机制引入其中。因此企业要做好营运资金的管理，它可以将营运资金管理的目标和政策具体化，从而为今后营运资金管理指明方向，并为营运资金管理的绩效评价提供依据。

三、 中小企业朗姿有限公司实例分析 (一)公司资金的基本情况

朗姿股份经中国证券监督管理委员会“证监许可[2012]1269号”文核准，首次向社会公开发行股票5,000万股，，发行价格为每股35元，募集资金总额为人民币1,7亿元，扣除承销保荐及辅导费用和其他发行费用后，实际募集资金净额为人民币亿人民币。京都天华会计师事务所有限公司已于2011年8月24日对公司首次公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并出具了《验资报告》（京都天华验字（2011）第0157号）予以验证。公司对募集资金采取了专户存储制度。

根据公司发展需要，经公司董事会审议通过，公司使用超募资金15,000万元用于永久性补充流动资金；公司使用超募资金不超过3,000万元进行投资，促进新品牌玛丽安玛丽(marie n mary)快速发展。

(二)超募资金永久性补充流动资金的合理性及必要性

随着公司生产销售规模的不断扩大，公司的原材料采购、研发设计及年度现金分红等流动资金需求大幅增加，为了配合公司进一步推行积极的市场拓展策略，大力开拓国内市场，确保有充足的流动资金支持公司实现未来的经营目标，并给予广大股东以更高的投资回报，公司生产经营所需流动资金也将大幅增加。公司拟用超募资金15,000 万元永久性补充流动资金。通过补充流动资金，可以满足公司对营运

4

资金的需求，加快市场拓展速度，提高募集资金使用效率，提升企

业盈利能力。

公司在2011年推出了新品牌玛丽安玛丽(marie n mary)，定位于高端休闲系列女装。为规范该品牌进行合法运作，快速培育，使其成长为公司核心品牌。公司使用超募资金不超过人民币3,000万元对其投资，以成立子公司等方式进行投资，合法运作，使其成为公司整体快速稳定发展的动力之一。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》、《中小企业板信息披露业务备忘录第 29号:超募资金使用及募集资金永久性补充流动资金》等法律、法规和规范性文件的规定，公司将上述超募资金永久性补充流动资金，将不影响募集资金投资计划的正常进行，且未变相改变募集资金的用途。

2012年报EPS为元,收入增长%,净利润增长%,业绩基本符合预

4 吴宇通.我

国上市公司财务报告粉饰问题研究[J]管理观察 2008年第24期

期。公司2012年销售收入为亿元,同比增长%,。直营店拓展速度加快、股权激励注销一次性费用增加导致费用大幅上升。公司全年整体毛利率小幅上升个百分点至%,但是从趋势来看,公司四季度加大了打折促销的力度,5单季毛利率下降个百分点至%。从产品定价来看,在终端消费低靡的情况下,公司服装的平均销售价格在去年的基础上下降了%。公司未来将主抓精细化管理,提升运营效率。朗姿2012年以渠道扩张为主,截止年底共有门店521家,净增133家。但在终端消费疲软的大环境下逆势扩张也给费用开支产生了较大的压力。

朗姿有限公司2012年报EPS（4-8月份额）

公司看好高端女装发展前景,但考虑到高端消费市场低靡,未来公司运营改善能力仍有待观察,下调评级至增持。小幅下调盈利预测,预计2013-2015年EPS为元(原预测2013-2014为,对应PE为倍,预计未来3年公司净利润复合增长率约27%,未来高端消费需求存在不确定性,公司运营改善能力仍有待观察,下调评级至增持。 (三)朗姿企业营运资金管理中存在的问题

1．风险意识薄弱

由于缺乏风险意识，企业运作不规范、管理不利导致营运资金在管理上非常混乱，表现为账户的泛滥。资金的分散很不利于管理，风险凸显。三年内，公司的资产负债比率、负债权益比率呈下降趋势，公司财务风险降低。究其原因，报告期间内公司公开发行股票募集到的资金 亿元以及当期净利润的快速增长起了很大的作用。

5 薛喜全.公

司治理与会计信息质量关系实证研究[J]中小企业与科技.理论界.2006(1)

项目 2012 2011 2010

流动比率 速动比率 现金比率 资产负债比率（%） 负债权益比率（%）

2010---2012公司偿债能力 2．监控力度薄弱

内控制度不健全，落实不到位。事前缺少严格把关，事中缺乏有效控制。财务部门没有管理自主权，一切行动都听从上级安排。企业的营运能力反映了企业对资产的利用和管理的能力。资产是企业生产经营活动的来源，资产的利用和管理能力直接影响到企业的正常运营。监控力度的薄弱也直接影响到企业的管理规范制度。 3．资金使用率低

首先，由于一些单位盲目投资，随意决策，投资失误给企业带来了严重的损失，使本来资金周转就有困难的企业雪上加霜。

其次是资金严重的沉淀，由于盲目采购导致库存大量积压，占用大量流动资金导致资金周转缓慢，企业盈利能力下降，信誉不保。

附录

4 流动资产周转率较低

流动资产周转率是反映企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标，他是指在特定时期内产品销售收入与流动资产平均占用额之间的比率关系，表明企业在一定时期（通常是一年）内流动资产的周转次数。由于流动资产流动性大，变现能力强，所以分析流动资产

的周转速度和运用效率是具有更为重要的意义。

可见，朗姿公司由销售收入计算的流动资产周转率不仅反映流动资产的周转速度，而起反映生产经营过程中新创纯收入的情况，不仅受流动资产周转速度的影响，还受成本收入率的影响。同时，流动资产周转率还可以用产品销售成本来计算，使用这种方法得出的流动资产周转率不仅反映企业流动资产占用资产周转速度，还剔除了企业盈利水平的影响。

(三) 朗姿公司营运资金管理过程中的改革目标

1首先建立健全我国的企业资金使用情况的制度，加大国家对于企业的资金支持的力度，规范企业内部的各种管理措施，保证资金的安全性和生产经营活动的需要，降低资金占用，加速资金周转，强化企业资金管理责任制。落实和完善企业内部经济责任制，企业的流动资金由财务部门统一领导，同时按照谁用谁管的原则，由企业内各有关部门承担责任。

准确评价资金需要量，合理确定现金持有量企业作为一个盈利的部门，它每天都要进行产品的生产以及销售，它每天都要用资金，而企业的资金除了固定资金之外还要有一定的流动资金用来保证企业的日常经营。而对于企业的流动资金的数量我们要做一个科学的预算，保持它的合理性，流动资金的过多或不足都会影响企业的生产。保证在某一经营期间，企业的资金链不会断掉。

2．建立有效的内部控制制度，防范资金风险6

（1）不相容岗位相互分离。无论是在工程项目的控制上，还是在成本费用的控制上或是在库存与固定资产的控制上，都要坚持采购

6 张廷荣.建筑工程质量事故处理与预防

400例[M].郑州:科学技术出版社,2001.[5]王朝熙

与付款职位相分离，销售与收款职位相分离，执行与审核职位相分离。 （2）大额资金集体决策。企业凡面临大额资金的支出，都必须经过企业决策层集体讨论决定，由企业主要负责人连同总会计师以及财务部门主管共同签字同意后，方可办理支付。

（3）实行监督检查制度。要完善内部会计监督制度，实现经济活动的决策与执行部门的相互监督与相互制约 (五)管理效率

1 提高营运资金管理效率

在加强营运资金管理的同时，也要注意提高营运资金的管理效率。因为管理效率的提高不仅能够保证营运资金的合理利用，还能够保证营运资金的充分利用。一是提高营运资金管理效率的重点放在如何优化企业的资产负债结构；二是怎样加强营运资金内部控制。相比较同行业的服装公司，朗姿有限公司在营运资金管理效率略逊色一些。 2 优化资产负债结构

管理营运资金企业的营运资金要从资产的角度去考虑，采取的方法：第一，合理的理解国家的有关法律法规，充分利用国家给予的优惠政策，把不利的条件转化为对自己有力的条件。第二，减少企业的货存数量，减少企业资金的占有。企业的存货必然会占有企业的资产，而我们如何减少这些存量就会增加企业的流动资金。 3 加强存货管理

建立行之有效的存货管理方法适量存货是厂商生产经营活动顺利

进行的前提，过多的存货投资使企业承担过重的储存成本，影响利润水平；而过少的存货又会使企业面临缺货的风险。一般地，企业为防范和减少存货短缺成本，需要在正常周转库存量的基础上，确定一个附加的安全保障库存量。而影响安全库存量的因素有：存货需求量的变化、订货间隔期的变化以及交货延误期的长短。存货的短缺成本和储存成本。增加安全库存量，尽管能减少存货短缺成本，但会给企业带来储存成本的额外负担。因此，在加强库存管理上，要以采用供应商对存货进行管理，这种方法也被称连锁供货。存货有效的管理，对于一个企业7是否能够建立起长期的竞争优势具有重要的意义。

四、我国中小企业营运资金管理管理的对策

（一）完善金融市场，加强自身管理，拓宽融资渠道

1.规范自身发展，提高融资信誉

中小企业只有通过提高自身管理水平，达到金融机构的指标要求才能顺利融资。

首先，解决一股独大的致命顽疾，即引入战略投资者，稀释股权。也有不少中小企业主不愿意引入战略投资者，企业内部实行的股权激励计划和管理层收购也是解决决策层与管理层分离的行之有效的方法。

其次，中小企业在各种经济业务活动中，要注重企业赊购中的商业信用记录和在银行的短期借款偿还信用记录等，积累企业信誉，提

7 陶桦.中国国产企业资金管理.现代商业出版.2009

第一卷

高行业或市场地位。

第三，规范财务管理，做到信息透明。企业要严格遵守相关法律、准则和制度的要求，同时要提高财务信息8化水平，不仅要财务实现信息化，更重要的是企业整个经营活动都要实现信息化、流程化，为金融机构了解企业建立良好的平台。

2.完善信用担保体系并积极寻找合适的担保公司

构建和完善中小企业信用担保体系，可以补充中小企业信用的不足，克服中小企业向金融机构申请贷款时抵押物不足的劣势，为金融机构对中小企业贷款分担风险，这样可以提高金融机构对中小企业贷款的积极性。信用担保贷款的缺点是担保费用高，优点是中小企业可以以较小的资产进行较大资金的融资。为积极促成担保融资，解决融资瓶颈，中小企业要积极寻找适合自己的担保公司。担保公司越来越看重企业的发展潜质和经营管理能力，为此，企业要诚实守信，合法经营，提高自己的核心竞争能力。

借鉴先进理论，加强库存管理随着我国经济的发展和我国与外国市场的接轨，我国的企业要及时的吸引先进的管理经验，尤其是企业的资金管理经验，对此就是零库存观念及相应的适时制管理系统正在逐步被我国企业所接受。这种经验可以帮助我们减少企业资金的占有，节省我国企业的流动资金的使用，缓解流动资金紧张。未来，公司要进一步合理控制各项成本和支出费用，降低公司运营成本，同时致力于品牌开发，充分挖掘品牌潜力，结合相应的营销手段，提高公

8 王惠礼.浅议高校经营性资产的管理和运作.山西高等学校社会科学学报,2002(12)

司的获利能力。

3.改善直接融资

我国创业板的开市，对于那些潜力巨大但风险也很大的科技型中小企业通过发行股票融资是加快企业发展的一条有效途径。创业板股票相对主板股票来说收益较高，但风险也较大。上市公司的规模较小，一般是高科技企业或者潜在增长型企业，上市条件比主板要宽松。创业板的开设拓宽了中小企业的直接融资渠道，一方面企业通过上市从市场募集到资金，另一方面创业板为私募股权投资提供退出渠道，使股权投资的发展得到进一步鼓励，从而引导社会资金投向中小企业，这种综合效应使得中小企业的融资环境有所改善，也为中小企业直接融资提供了一个较好的通道。

(二)建立现金预算管理和现金流量分析制度

1 现金是企业运营的血液，充足的血液循环才能保持企业正常生存和发展。中小企业可以借助信息手段，实现会计核算与预算控制同步进行。通过资金预算可以预测各期间现金流量情况及资金需求，以便于及时筹措、调度资金，保证企业经济业务活动有序进行和保持按期偿债能力。建立现金流量分析制度，它综合反映了企业每一项财务收支的现金盈余水平，同时也在很大程度上体现着企业盈利的风险程度。通过对现金流量的分析，能找出一定时期内真正代表企业实际财务能力的现金性收益。根据企业经济业务经营中现金流入与流出状况

预测企业收入、成本、盈利水平及可能引发的财务风险状况。 2 加强库存管理在采购阶段可以采用经济进货批量模式和提前订货模型，来核定经济进货批量和提前订货时间。在储存阶段可以通过计算存货保本储存期和保利储存期来衡量存货的经济状态。在存货的日常管理上，一是采用ABC分类管理法，以集中有限的人力重点管理价值较高的存货。二结合企业的特点，采取定期盘点和轮番盘存的方法，清查财产物资的实有数量，妥善处理盘亏，确保账实相符。三是尽可能压缩过时的库存物资，避免资金呆滞，并以科学的方法来确保存货资金的最佳结构。另外，随着效率意识的增强和市场竞争的加剧，零库存观念及相应的适时制管理系统正在国外得到迅速推广，虽然我国企业目前还很难一时实现零库存，但可以将其理念和基本做法吸收到企业的存货管理之中，极大的压缩存货资金和节约流动资金。 3 加强应收账款的管理与控制有的中小企业为了增加销售额、减少存货、实现利润，经常采用赊销形式，但对赊销对象的现金流动情况及信用状况缺乏了解，以及未能及时催收货款，容易出现货款被客户拖欠，造成账面利润很高，但现金流却很少的局面。对此，中小企业应该严格的要求经手应收账款的业务员，详细了解赊销客户的信用品质和货物去向，进行追踪分析，从而制定相应的应收账款控制制度，加强对应收账款的管理，及时收回货款，减少风险，提高资金使用率

4合法有效地利用流动负债.流动负债包括自发性筹资的应付费用，商业信用筹资的应付账款、应付票据、预收账款，银行信用的短期借款等，不同筹资项目所表现的风险与成本也各不相同。因此，建

立起合理的短期筹资内部组合也是财务管理的一项细致工作，充分而有效地运作可以缓解目前中小企业融资难的问题。中小企业应当在合法利用自发性筹资的基础上，尽量利用商品采购结算所形9成的商业信用筹资，并将短期银行借款纳入事前计划之中。中小企业的财务人员要在分析、比较的基础上选择筹资组合，在尽可能多地使用流动负债的基础上注意本企业的清偿能力，保证企业的信誉，给企业带来最大的收益。

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