报表分析论文

—基于苏宁电器股份有限公司财务报表分析

【摘要】财务报表分析对企业各相关利益者而言有着至关重要的作用，深入的分析有助于其了解企业的财务状况、经营成果和现金流量等信息，评价企业的偿债能力、营运能力和盈利能力，最终为其提供决策有用的信息。本文基于对苏宁电器股份有限公司财务报表的分析，来揭示财务报表分析的局限性及其分析方法的不足之处并提出了相应的改善建议。深入理解并分析财务报表分析的局限性，从而尽可能的降低局限性的影响，在决策中扬长避短，将会对企业长久稳定的发展起到积极的作用。

【关键字】 财务报表分析；局限性 ；建议

一、财务报表分析概述

企业财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点。采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动。目的是了解企业过去的经营业绩，衡量企业目前财务状况并且预测企业未来的发展趋势，帮助企业利益集团改善决策。财务分析的最基本的功能就是将大量的财务报表数据进行加工、整理、比较、分析并转换成对特定决策有用的信息，着重对企业财务状况是否健全、经营成果是否优良等进行解释和评价，减少决策的不确定性。

二、苏宁电器股份有限公司财务报表分析

公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此，分 析公司财务报表可以掌握公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较。从而对公司的内在价值作出基本的判断。按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。本文采用“比率分析法”分别对TCL集团2006--2008年度偿债能力、营运能力和盈利能力进行分析。

基本财务比率

（一）偿债能力比率

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偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力包括流动比率和速动比率；长期偿债能力包括：资产负债比率、长期负债比率、股东权益比率。苏宁电器2007—2008年度偿债能力见表l、表2。

表1 苏宁电器2007—2008年度短期偿债能力

年度 财务指标 流动比率 速动比率 1.19 0.79 1.38 0.98 2007年 2008年 08年度与07年度相比较，流动比率和速动比率都有所提高，说明苏宁电器偿还流动负债的能力是有所增强的。但是与企业合理的流动比率2：1以及合理的速动比率1：1比较，还是有一定的差距。

由上表可知，08年度苏宁的速动比率已经达到了0.98，以合理的速动比率1：1已经十分接近，说明总体来说苏宁偿还流动负债的能力还是不错的。

表2 苏宁电器2007—2008年度长期偿债能力

年度 财务指标 资产负债率 70.25% 57.85% 2007年 2008年 08年度与07年度相比较，资产负债率有明显的下降。

这说明，苏宁电器的负债经营程度降低了，同事表明企业承担的债务风险相对变小。

（二）营运能力比率

表3 苏宁电器2007-2008年度营运能力 年度 财务指标 应收账款周转率 流动资产周转率 存货周转率 总资产周转率 404.83 3.71 8.63 3.21 457.83 3.24 8.74 2.64 2007年 2008年 08年度与07年度相比较，苏宁电器的应收款周转率和存货周转率都是上升的，但是流

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动资产周转率是下降的。由于流动资产周转率对总资产率的影响是最大的，所以总体来说总资产周转率还是有所下降的。

这说明，企业在一定的规模下能实现的销售额减少了，资产的总体使用效率有一定程度的下降。

(三)盈利能力比率

盈利能力就是企业赚取利润的能力。无论投资者还是债权人都认为盈利能力十分重要．因为健全的财务状况必须由较高的盈利能力来支持。其代表性的财务指标有：销售净利率、投资报酬率、净资产收益率。苏宁电器2007--2008年度盈利能力见表4。

表4 苏宁电器2008年度盈利能力

主营业务收入 48，311，039 比07年同期增加 24.91个百分点 主营业务成本 41，292，637 比07年同期增加 20.30个百分点 主营业务毛利率 14.53% 比07年同期增加 3.28个百分点 报告期内主营业务毛利率得到有效地提升。但公司目前的毛利率水平相对国际成熟市场的水平还有一定的空间。随着公司规模的扩大，商品研究能力、品类管理能力、店面经营能力以及客户服务能力都有所上升，公司的盈利能力仍会逐步提升。

（四）成长性比率

表5 苏宁电器2007-2008年度成长性比率

年度 财务指标 总资产增长率 主营业务收入增长率 净利润增长率 0.84 0.53 0.93 0.33 0.24 0.48 2007年 2008年 08年度与07年度相比较，三项比率都是下降的。这说明，苏宁电器资产规模扩张速度、营业收入增长速度和盈利增长速度都是相对减慢的。原因是受到了金融危机的影响。

（五）现金流量比率

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表6 苏宁电器2007-2008年度现金流量比率

年度 财务指标 每股经营现金净流量 主营业务现金比率 2.43 0.09 1.28 0.08 2007年 2008年 08年度与07年度相比，各项指标都是下降的。以“每股经营现金流量”为例，08年度的1.28远低于07年度的2.43。这说明苏宁电器的盈利水平与上年同期相比较是有一定幅度的下降。

三、财务报表本身存在局限性

1、财务人员的从业素质对财务报表质量的影响。

会计报表的结果来源于基层生产部门和其他部门基础数据的采集、统计和计算。有时候各部门会为了本部门的利益，完成公司规定的各项生产指标，进行虚报、瞒报数据，再加上会计人员的会计水平，是会计报表的质量大打折扣。

2、会计政策和会计处理方法对财务报表的影响。

根据《企业会计准则》规定，企业可以自由选择会计政策和会计处理方法。企业存货发出计价方法、固定资产折旧方法、坏账的计提方法、所得税会计的核算方法等，都可以有不同的选择。从而造成即使是两个同样的企业，也会得出不同的财务分析结果。

3、会计估计的存在对财务报表的影响。

由于会计核算过程中存在会计估计，因此，会计报表中的某些数据并不是十分精确的。如固定资产的折旧年限、折旧率、净残值率，这些都含有人为的主观因素。由于会计程序方法的使用具有很大的选择性，所以企业财务报表之间的可比性较差。

4、财务报表的编制重结果。

财务报表通常反映企业在一定时期的经营成果，而不能具体反映其经济内容的实现过程。

5、财务报表缺乏一定的可靠性和有效性。

财务报表中一些应该反映的内容没有得到有效地反映，从而影响对企业的分析评价。。

四、财务报表分析的局限性

（一）财务指标分析的主观局限性。财务指标体系是为了帮助财务报表的使用者更好的了解企业的财务状况、经营成果和现金流量等的信息，从而提供与其决策相关的经济信息。但

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由于财务报表是由企业的财务人员根据相关的法规、制度、准则等编制的，不可避免的会出现一些认为的差错，甚至是恶心的谎报、错报，直接影响分析的结果。具体可以从一下几方面来分析：

①析者分析能力的局限性。对财务报表进行分析与评价通常是由报表分析者来完成的。然而不同的财务分析人员对财务报表的认识度、解读立和判断力以及对财务分析理论和方法的深度和广度等方面的把握和理解也是存在差异的，因此其理解财务指标的结果就有所不同。如果缺乏实践经验，就很可能出现理解偏差，这样必然会对财务指标的分析结果造成影响。

②分析者有意操纵财务指标的行为。财务报表数据的信息质量受制于企业管理当局的职业道德。众所周知,企业就是为了盈利。然而,盈利的方法和途径却是多种多样的。有的人通过正当的经营来谋取利润，也有人通过其他的操作来谋取利益。

(二）财务指标分析的客观局限性。在实际的经营过程中，我们常用的指标主要是评价企业的短期偿债能力和企业收益能力。主要体现在一下两方面： （1）短期偿债能力指标的局限性。

企业短期偿债能力是指企业在短期债务到期前资产可以变现用于偿还流动负债的能力。短期偿债能力指标分为流动比率和速动比率指标。由于流动资产一般在短期内能够转化为现金，所以用流动比率和速动比率反映企业短期偿债能力具有一定的合理性。然而，若单纯根据这两个比率指标对企业短期偿债能力做出判断，难免有失偏颇，这也是短期偿债能力固有缺陷之所在。具体分析如下：

①流动比率的局限性。流动比率是流动资产除以流动负债的比值，这一比率值越高，表明流动资产超出流动负债的程度越高，即企业短期负债的安全程度越高。但这种有效性是很有局限性的。首先，流动资产中有相当部分是不具有清偿能力的，比如存货的变现能力较弱。其次，流动资产中还有一些项目是不能变现的，比如待摊费用、预付账款、预付费用，虽然从性质上来说将其视作一种流动资产，但事实上它并不具备变现支付的能力。再者，财务比率指标自身结构的局限性决定了它有效性的局限。例如，很高的流动比率本身就意味着企业对资产的利用率低，资产闲置，收益低下，管理松懈；同时也说明企业经营观念的保守。没有充分利用企业目前的短期融资能力。

②速动比率的局限性。速动比率是速动资产除以流动负债的比率，是流动比率的辅助性指标。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。当速动资产中含有大量的不良应收账款时．企业就必然无法准确判断其短期负债偿还能力，许多企业正是抓住了此弱点

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进行报表粉饰误导信息使用者。

（2）收益能力重要财务指标的局限性。对于上市公司来说,最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。但人们在使用这几个财务指标时也应注意其存在的局限性：

①每股收益的局限性。每股收益= 本年度净利润/年末普通股份总数,它表明普通股在

本年度所获的利润,是衡量公司盈利能力的一个重要的比率指标。在计算这个比率时，分子是本年度的净利润,分母是年末普通股份总数，一个是时期指标，一个是时点指标,那么分子、分母的计算口径不完全一致。每股收益不能反映公司经营风险的大小，在收益增加的同时风险往往是随之增加的。

②每股净资产的局限性。每股净资产= 年度末股东权益(或期末净资产)/年度末普通

股数,表示发行在外的普通股每一股份所代表的股东权益或账面权益。在进行投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。

③净资产收益率的局限性。该指标是用来反映所有者权益的收益水平的，其计算公式

有两种形式：一种是净资产收益率= 净利润/年末股东权益，另一种是净资产收益率= 净利润/平均净资产。为了提高计算结果的准确性，应以净资产的加权平均数作为计算依据，但这样又过于复杂，从简化计算角度考虑，分母用年初和年末净资产的平均值，同分子的当年净利润相比较似乎更为合理。

④现金流量比率指标的局限性。真正能用于偿还债务的是现金流量，现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。但比率太高，可能是因为企业拥有过多的现金．未能很好地在经营中运用的缘故。更需要注意的是．这里对公司的偿债能力的衡量指标用的是“经营现金净流量”．但是公司的任何一种现金来源无论是经营活动、投资活动还是筹资活动的现金流量都可以用于偿还企业的债务。所以．若将分子所用的经营活动现金流量改为三项现金净流量的总和。来计算现金流量比率会更好些。

五、改善财务报表分析局限性的建议

（一）提高财务报表分析人员的综合能力和素质。

不管采用哪种财务报表的分析方法。分析人员的判断力对得出正确的分析结论尤为重要。平时要加强对财务报表分析人员的培训，提高分析人员的综合素质，提高他们对报表指标的解读与判断能力，并使他们同时具备会计、财务、市场营销、战略管理和企业经营等方面的知识。熟练掌握现代化的分析方法和分析工具，在实践中树立正确的分析理念，逐步培养和提高自己对所分析问题的判断能力以及综合数据的收集能力和掌握运用能力，极大地为

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企业管理和决策提供真实可靠的依据。

（二）采用多种分析方法全面评价企业的财务状况和经营成果。 （1）定量分析与定性分析相结合

现代企业都在面临都国际化的竞争，面临风云突变的国际环境，这些外部环境对企业都产生了相当大的影响，这些外部环境很难定量。因此，在对企业进行内部定量分析的同时，需要同时做出定性的判断，再进一步进行定量分析和判断。充分发挥人的丰富经验和量的精密计算两方面的作用，使分析结论精确化。

（2）动态分析和静态分析相结合

企业的生产经营业务和财务活动是一个动态的发展过程。我们所看到的信息资料，特别是财务报表资料一般是静态的反映过去的情况。因此要注意进行动态分析，在弄清过去情况的基础上，分析当前情况的可能结果对恰当预测企业未来有一定帮助。

（3）个别分析与综合分析相结合

财务指标数值具有相对性，同一指标在不同的情况下反映不同的问题，甚至会得出相反的结论。在进行财务分析和评价时，单个指标不能说明问题,我们就要对多个相关联的指标进行综合分析，才能得出正确结论。

（三）完善行业背景分析及财务报表附注分析。 （1）加强对行业背景信息的了解

一个企业的发展离不开行业的背景，通过对企业所处行业环境及企业竞争优势分析行业环境对本行业内的所有企业都起着决定性的作用。可借鉴战略管理中的SWOT分析、波士顿矩阵法和波特的五种力量模型进行战略分析。 （2）加强企业经营策略分析

经营策略分析是指为了评估企业所拥有的获利潜力和经营绩效的持久性，并对其未来绩效做出较为实际的预测而进行的对企业的经济面、即经营策略进行实质性角度的分析了解，以使未来的财务分析能够建立在企业运营的实际状况上。进行经营策略分析应首先找出企业采取的是成本领导策略还是差异化策略。成本领导策略占据成本优势。如果企业可以达成成本领导，只要制定和竞争者一样的价格，就能赚取平均以上的获利率。或者利用成本领导优势迫使竞争者降价，使其接受较低的报酬，甚至退出产业。而差异化策略是指找出顾客真正重视的特性需要，并能以维持在顾客所能支付的价格水准以下的成本满足顾客的需要。两种策略都可以使企业建立可持久的竞争优势。 （3）完善财务报表附注分析

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财务报表附注是对财务报表本身无法或难以充分表达的内容和项目所作的补充说明与详细解释。简单的财务指标有时候可能造成误解，必须结合会计报表附注进行解释。在对企业财务进行分析时，应充分利用财务报表及报表附注的信息，联系其他相关信息，仔细深入地分析、研究，才能提高对企业整体情况的理解，更准确地评价企业的财务状况和经营业绩。我们可以通过对重大事项、主要的收入、利润来源、关联方交易等事项的披露把握附注分析分析重点和要点。

综上所述，在对上市公司进行财务分析时，应该采用多种方法、策略来规避财务报表分析的局限性，应将公司财务报表与宏观经济进行综合判断，与公司历史进行纵向比较，与同行业进行横向对比，以保证正确把握企业的财务状况及经营成果等相关信息，做出合理有效的经管决策。

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