论企业筹资风险原因及对策

第２００９年第６期　（总第３２８期）　商　业　经　济　ＳＨＡＮＧＹＥ　ＪＩＮＣＪＩ　Ｎｏ．６，２００９　Ｔｏｔａｌ　Ｎｏ．３２８　【文章编号】１００９－６０４３（２００９）０６－００６０－０２　论企业筹资风险原因及对策　冯　莉　（沈阳第四橡胶厂有限公司，辽宁【摘沈阳ｌ１００００）　要】　目前，企业筹资风险产生的原因主要是由于投资效益的不确定性、资金组织运用与筹资结构不合理、决策失　误等。企业通过对筹资风险的控制与防范，可使风险最小化，实现财务成果的最大化和财务状况的最优化。企业对筹资应加强　事前、事中、事后控制，选择合适的筹资组合，因地制宜地确定资本结构，强化收账管理。同时，应完善风险预测体系与风险转　移措施，提高企业的竞争与盈利能力，以达到防范筹资风险的目的。　【关键词】筹资风险；负债筹资；筹资结构　冲图分类号】Ｆ２３０　【文献标识码】Ｂ　（－）筹资结构不合理　企业资金来源渠道有财政资金、银行资金、非银行金　融资金，其他企业资金、居民个人资金、企业内部资金、国　筹资风险是指企业因筹集资金而产生的丧失偿债能　力或无法保持对企业控制权的危险，即企业借入资金可　能使企业发生资不抵债的危险。筹资在企业中具有其不　可替代的地位，尤其是在当前企业资金普遍紧张的情况　下，如何筹集与企业规模相适应的资金，是企业财务管理　的重要任务。在市场经济条件下，企业自主经营、自负盈　亏，筹资方式由依赖过去的财政拨款、银行贷款，逐步转　向通过市场融资，要求企业独立承担起筹资风险。因此，如　何控制企业筹资风险及其应对措施，已成为现代企业管　理中一个不容回避的问题。本文在分析其产生原因的基　外资金等，这些资金有的取得成本较低，有的能较长时间　地使用，而有的则要求在较短时间内归还。企业在筹集资　金时要全面考虑，使筹资结构合理，其要求企业的自有资　金与借贷资金，长、短期资金有一个协调比例，这个比例　协调能使企业的筹资成本相对低，风险相对于收益来讲　也会最低，并且能使企业保持最佳的资本结构（从该企业　自身角度来讲），对企业的经营十分有利；反之，筹资结构　础上，探讨了对这种筹资风险的防范与控制对策。　一不合理，就会增大企业筹集资金的成本，或造成资金浪　费，短缺（期限不相符）会增大企业的风险。　（四）决策失误　、筹资风险产生的原因　ｆ．一）投资效益的不确定性　企业筹集资金的目的在于提高经济效益，企业在筹　集资金时事先对使用这笔资金有一个预期值，而投资效　益的不确定性，使这个预期值的实现也随之出现不确定　投资项目需要投入大量的资金，如果决策失误项目　失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力，无　法尽快地收回资金来偿还本息，会使企业承受巨大的财　务危机。　性。当企业投资利润率高于借入资金利息率时，企业使用　一部分借入资金，可以因财务杠杆的作用提高自有资金　二、控制筹资风险的对策　在市场经济条件下，筹资风险作为企业的一种客观　利润率；当企业投资利润率低于借入资金利息率时，企业　使用借入资金将使自有资金利润率降低，甚至发生亏损，　存在的经济风险，人们既不可能消灭它，也不可能完全逃　避它。在一定的条件下，通过对筹资风险的控制与防范，　可使风险最小化，进而实现财务成果的最大化和财务状　况的最优化。企业无法改变和影响国家宏观行为，但可以　严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在，导　致资不抵债而破产。　（二）资金组织运用不合理　正常的企业经营活动要求资金的组织运用合理，如　果资金运用不合理，则会使筹集的资金在某个环节或某　种状态中使用时间过长，会导致资金周转不灵，增加资金　使用成本，有时会满足不了生产经营需要，不得不再一次　控制微观和主观行为，对于影响筹资风险的客观因素，企　业可以通过以下措施达到防范的目的。　（一）加强事前、事中、事后控制　为该生产项目筹资，增加筹资成本，影响投资效益。由于　种种原因，当企业的购货付货款与归还债务的时间集中　时，可能会发生不能及时归还借款本息的临时筹资风险。　响企业形象、信誉，甚至影响企业今后的筹资来源。　【收稿日期】２００９—０４—０９　—加强事前控制，企业应做好财务预测与计划，做好各　种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项　目出发，一是运用销售增长百分比法确定外部筹资需求；　二是从以往的经验出发，确定外部资金需求规模；三是可　额。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具　』临时筹资风险虽然不构成总体风险，但频繁出现也会影　进行财务报表分析，使各项数据直观准确，量化资金数　６０一　冯莉：论企业筹资风险原因及对策　有重要作用。　时，调高负债比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠　加强事中控制。企业应重点强调资金的使用效率，增　强企业使用资金的责任感，只有这样才能从根本上降低　杆效益；当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防　范财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”：运用得当，可调　筹资风险，提高收益，这是彻底摆脱债务负担的关键。我　国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识，缺少　高企业的价值；运用不当，则会给企业造成损失，降低企　业的价值。　（五）建立风险预测体系　资金靠借贷，资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及　投资回收期的长短，以至于企业越借越多，自身造血功能　企业应建立风险自动预警体系，对事态的发展形式、　越来越差。要加强对流动资金的动态管理，主要包括：保　状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发　持合理的现金储备，确保企业的正常支付和意外所需，加　生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。利用财务　杠杆控制负债比率，采用总资本成本比较法选择总资本　成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务　资金的充足。　（六）风险的转移　企业的筹资费用总和可能会超过企业的财务负担。　在这种情况下，通常的做法就是转移风险。最常见的做　强存货管理，提高存货周转率。　加强事后控制，企业主要在本次筹资过程分析上，企　业筹资目的是为了投资需要，而投资又是为了获得利润。　企业要对本次筹资运作的全过程进行系统全面地分析。　主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率，　重点应放在对财务报表的分析上。　）因地制宜地确定资本结构，选择合适的筹资组合　企业在经营过程中，要根据所处的行业特定和企业　法：一是开展专业化协作，将一些风险较大的项目承包给　能力较强的企业去完成。二是通过保险分散风险，可以稳　自身情况，确定合理的资产负债结构。在实际工作中，如　定企业的资金结构，避免过多的债务输入和过高的资金　何选择最优的资产负债结构，合理确定自有资金和借人　支出，缓解企业资金紧张、风险恶化的局势。加入ＷＴＯ　资金的比例，是非常复杂和困难的。对一些生产经营好、　后，国际性的保险公司在我国开展业务后会带来新的经　产品适销对路、资金周转快的企业，负债比率可以适当高　些；对于经营不理想、产销不畅、资金周转快的企业，其负　营理念，能进一步促进我国企业的发展。　总之，风险与机遇并存，在激烈的竞争条件下，企业　只有加强经营管理，提高自己的竞争能力、盈利能力，才　能降低筹资风险。　【参考文献】　债比率应适当低些；否则，就会使企业在原来经营风险的　基础上，又增加过多的筹资风险。　（三）加强应收账款的管理，加快货币资金回笼　通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评　估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售　责任等措施，积极组织催收，减少在应收账款方面的资金　占用，加快货币资金回笼。在还款期限和额度上，应尽可　能地将还款期限推迟到最后，同时，必须保持企业良好的　［１】梁青．企业筹资风险及其对策ｆＪ］．武汉理工大学学报，２００１．　【２】李微．企业筹资决策和筹资方案的选择【Ｊ】．财经月刊，２０００，　（９）：１０－１４．　［３】江涛．筹资风险与规避法ｃＪ】．财经月刊，２００１，（５）：７—１０．　【４］财政部企业司．企业财务风险管理【　．北京：经济科学出版　社，２００４，（３）：１１０—１１４．　信誉。　（四）巧用“双刃剑”　企业要强化财务杠杆的约束机制，自觉地调节结构　中权益资本与债务资本的比例关系：在资产利润率上升　・—●一－＋－＋・＋一＋－－４－－＋－＋・＋－＋－＋－＋－　【５】郭双来．浅析财务风险的表现、防范和控制［Ｊ］．施工企业管　理杂志，２００３，（５）：１２—１５．　【责任编辑：刘玉梅】　【参考文献】　（上接第１８页）　就是说对被解释变量现期总投资影响不显著。进一步，用　前面的原理进行Ｗａｌｄ约束检验得：　８　一３５１　［１】朱劲松．外商直接投资在中国资本形成的效应叨．亚太经　济，２００１，（３）．　【２］杨柳勇，沈国良．夕　商直接投资对国内投资的挤入挤出效　应分析【Ｊ］．统计研究，２００２，（３）．　［３】陆建军．ＦＤＩ对中国国内投资影响的实证分析［Ｊ］．财经问题　研究，２００３，ｆ９）．　证明外商直接投资对国内投资产生了挤入效应，即　每一单位ＦＤＩ的增加，使总投资占ＧＤＰ的比例增加了　３．５１个单位。　五、结论　通过以上的实证分析，我们可以清楚地看到ＦＤＩ在　［４】程惠芳，张声洲．国际产业流人对中国储蓄与投资转化的　影响．世界经济［Ｊ】．２００３，（６）．　［５１３１志鹏，李子奈．夕　商直接投资对国内投资挤入挤出效应　的重新检验【Ｊ］统计研究，２００４，（７）．　［６］王韧，曾国平．内生性制度变迁传导与外商直接投资的挤　出效应分析［Ｊ］．国际贸易问题，２００４，（６）．　ｆ７】王滨．对外直接投资在我国经济发展中的作用一挤进和挤　出效应的实证分析ｍ．国际贸易问题，２００６，（１）．　【责任编辑：潘洪志］　一安徽省对国内投资产生了积极的影响。具体说就是产生　了挤入效应，有利地促进了安徽省地方经济的发展，所以　在以后的经济发展过程中，安徽省应该将招商引资做为　地方经济发展的重要手段，采取各种措施吸收和利用外　资特别是ＦＤＩ，以有利于经济发展和繁荣。　６１—