欧阳引擎（2021.01.01）
摘要：本案例着重分析了中国建筑2015年的财务报表。在对三大报表的数据及其变动进行整理与分析之后，又针对其所在的行业进行了相关的财务指标和比率分析，旨在对该股票做出判断和决策。
关键词：财务报表分析、财务指标分析、股票决策 1 公司背景介绍
中国建筑股份有限公司（股票简称：中国建筑，股票代码601668）是由国务院国有资产监督管理委员会为实际控制人的大盘蓝筹股，由中国建筑工程总公司、中国石油天然气集团公司、宝钢集团有限公司、中国中化集团公司等4家世界500强企业共同发起，于2007年12月10日正式创立，并于2009年7月29日在上海证券交易所成功上市。主营业务包括房屋建筑工程、国际工程承包、房地产开发与投资、基础设施建设与投资以及设计勘察五大领域。
中国建筑是中国最大的建筑房地产综合企业集团，中国最大的房屋建筑承包商，长期位居中国国际工程承包业务首位，是发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商。中国建筑以承建“高、大、精、尖、新”工程著
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称于世，承建了大量中国及其他国家或地区的地标性建筑，“中国建筑，服务跨越五洲；过程精品，质量重于泰山”的经营理念和品牌形象赢得国内外社会的广泛认可。
国建筑是中国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高的建筑房地产企业集团之一，截至2014年5月，中建股份及所属子公司现拥有各类施工、勘察、设计、工程监理、工程造价、工程咨询等经营资质共计770个，其中：具有房屋建筑工程施工总承包特级资质16个、公路工程施工总承包特级1个、市政公用工程施工总承包特级1个，施工资质629个，工程勘察设计资质115个。中国建筑股份有限公司具有房屋建筑、公路工程、市政公用总承包3个特级资质，是国内唯一一家同时拥有“三特”资质、“1+4”资质和建筑行业工程设计甲级资质的建筑企业，在资质方面位列全国建筑行业之首。
2015年，公司主营业务占比情况如表1：
表12015年公司主营业务占比情况
单位：亿元 主营收入 产品： 基建建设 基建设计 疏浚工程 装备制造 其他业务 合计 3,673.63 159.36 261.63 201.2 21.97 4,317.79 2015年 主营收入占比 85.08% 3.69% 6.06% 4.66% 0.51% 100.00% 2015年度，公司营业总收入为4,317.79亿元，其中基建建设占比最大，达85%，是主营业务。
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2 三大报表分析 2.1 资产负债表分析
1.
资产负债表构成分析
表2资产负债表构成
项 目 金额 100,201,668,027.00 211,327,250 2,268,656,870.00 71,088,208,416.00 21,891,428,700.00 43,057,073.00 164,168,368.00 38,065,160,151.00 138,818,884,389.00 29,485,080,904.00 2,964,145,405 流动资产合计 405,201,785,554.00 21,046,789,863 580,976,788 79,502,813,075.00 10,460,521,995 1,157,931,249 54,572,924,809.00 12,556,963,403 3,412,501 131,587,506,644 3,003,534 4,937,199,710 占总资产的比重 13.78% 0.03% 0.00% 0.00% 0.31% 9.78% 3.01% 0.01% 0.02% 5.24% 19.09% 4.06% 0.41% 55.73% 2.89% 0.08% 10.93% 1.44% 0.16% 7.51% 1.73% 0.00% 0.00% 18.10% 0.00% 0.68% 货币资金 结算备付金 拆出资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 划分为持有代售的资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 欧阳引擎创编 2021.01.01
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长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 项 目 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 划分为持有代售的负债 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 长期应付职工薪酬 专项应付款 预计负债 递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 其他权益工具 资本公积 减：库存股 其他综合收益 专项储备 盈余公积 327,297,746 3,423,113,376.00 1,700,098,546 321,860,553,240.00 727,062,338,793.00 金额 77,982,963,145.00 47,693,732.00 11,716,827,183.00 136,375,965,517.00 85,962,740,045.00 1,696,576,611.00 10,175,162,109.00 899,021,510.00 113,311,814.00 20,540,744,467.00 21,541,245,424.00 3,040,486,971.00 370,092,738,529.00 141,581,570,230.00 32,045,410,376.00 8,699,498,371.00 1,843,603,726.00 146,271,836.00 440,725,915.00 6,503,332,686.00 5,148,755,895.00 2,387,556,736.00 198,796,725,771.00 568,889,464,300.00 16,174,735,425.00 13,942,183,077.00 24,020,037,183.00 10,251,682,928.00 1,873,227,816.00 3,461,015,619.00 0.05% 0.47% 0.23% 44.27% 100.00% 占总负债的比重 10.73% 0.01% 1.61% 18.76% 11.82% 0.23% 1.40% 0.12% 0.02% 2.83% 2.96% 0.42% 50.90% 19.47% 4.41% 1.20% 0.25% 0.02% 0.06% 0.89% 0.71% 0.33% 27.34% 78.24% 2.22% 1.92% 3.30% 1.41% 0.26% 0.48% 欧阳引擎创编 2021.01.01
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一般风险准备 未分配利润 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益合计 负债和所有者权益总计 107,788,349.00 65,041,395,576.00 134,872,065,973.00 23,300,808,521.00 158,172,874,493.00 727,062,338,793.00 0.01% 8.95% 18.55% 3.20% 21.76% 100.00% 在资产负债表主要资产项目中，流动资产与非流动资产的比重大约为1.26:1，即流动资产占总资产的比率为55.7%左右。一般来说，这一比率越高，企业使用流动资产偿还债务的能力越强，企业的风险越小。对于中国建筑来说，这一比率偏低，说明其资产的流动性相对一般，但也不差。在各项资产中，除存货外，应收类资产所占的比重也较大。企业放宽信用政策有利于吸引客户，增加销售收入，但是过度的信用政策则会占用企业过多的流动资金，影响企业的经营能力。在非流动资产中，固定资产、无形资产占据较大比重，这与企业在基础设施建设上的投入加大有关。
在所有负债中，流动负债占的比重为65%左右。其中短期借款、应付账款、预收账款这三类流动负债占总资产的41%以上。而在非流动负债中，长期借款所占的比重较大，这将会给公司的债务偿还能力造成一定的影响。
在对资产负债表中各项资产和负债构成进行总体分析后，可以大致了解中建的资产负债结构，为下一步的分析提供了方向。例如，应收票据和应收账款、长期借款、应付票据和应付账款等这几项，需要在进一步分析时着重考虑。
2.
水平分析
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表3资产负债表水平分析
项 目 货币资金 结算备付金 拆出资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 划分为持有代售的资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 项 目 短期借款 2015年 100,201,668,027.00 211,327,250 2,268,656,870.00 71,088,208,416.00 21,891,428,700.00 43,057,073.00 164,168,368.00 38,065,160,151.00 138,818,884,389.00 29,485,080,904.00 2,964,145,405 405,201,785,554.00 21,046,789,863 580,976,788 79,502,813,075.00 10,460,521,995 1,157,931,249 54,572,924,809.00 12,556,963,403 3,412,501 131,587,506,644 3,003,534 4,937,199,710 327,297,746 3,423,113,376.00 1,700,098,546 321,860,553,240.00 727,062,338,793.00 金额 77,982,963,145.00 2014年 78,039,806,809 197,223,028 2,772,093,781 59,953,717,597 16,319,644,761 78,957,192 105,156,712 42,036,789,415 119,015,846,341 28,558,006,378 7,532,160,855 354,609,402,869 22,205,110,171 327,968,849 74,624,967,999 10,086,165,775 1,205,651,272 51,676,922,744 11,386,925,724 97,967,567,175 4,147,006 1,537,119,298 262,272,454 2,881,475,754 1,612,191,433 275,778,485,654 630,387,888,523 68,124,750,265 同比增减率 28.40% 7.15% -18.16% 18.57% 34.14% -45.47% 56.12% -9.45% 16.64% 3.25% -60.65% 14.27% -5.22% 77.14% 6.54% 3.71% -3.96% 5.60% 10.28% 34.32% -27.57% 221.20% 24.79% 18.80% 5.45% 16.71% 15.34% 14.47% 欧阳引擎创编 2021.01.01
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向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 划分为持有代售的负债 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 长期应付职工薪酬 专项应付款 预计负债 递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 其他权益工具 资本公积 减：库存股 其他综合收益 专项储备 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益合计 负债和所有者权益总计 47,693,732.00 11,716,827,183.00 136,375,965,517.00 85,962,740,045.00 1,696,576,611.00 10,175,162,109.00 899,021,510.00 113,311,814.00 20,540,744,467.00 21,541,245,424.00 3,040,486,971.00 370,092,738,529.00 141,581,570,230.00 32,045,410,376.00 8,699,498,371.00 1,843,603,726.00 146,271,836.00 440,725,915.00 6,503,332,686.00 5,148,755,895.00 2,387,556,736.00 198,796,725,771.00 568,889,464,300.00 16,174,735,425.00 13,942,183,077.00 24,020,037,183.00 10,251,682,928.00 1,873,227,816.00 3,461,015,619.00 107,788,349.00 65,041,395,576.00 134,872,065,973.00 23,300,808,521.00 158,172,874,493.00 727,062,338,793.00 48,399,487 14,167,497,153 128,706,365,269 70,304,481,031 1,381,483,438 11,411,263,177 2,047,043,756 139,680,198 18,303,360,582 14,395,706,984 9,025,978,406 338,056,009,746 101,848,580,037 33,834,953,224 9,066,033,916 1,949,070,000 146,255,298 586,408,769 4,617,680,895 5,690,543,588 2,395,816,339 160,135,342,066 498,191,351,812 16,174,735,425 4,985,550,000 21,064,901,752 12,056,795,560 1,450,222,946 3,461,015,618 107,788,349 57,775,070,194 117,076,079,844 15,120,456,867 132,196,536,711 630,387,888,523 -1.46% -17.30% 5.96% 22.27% 22.81% -10.83% -56.08% -18.88% 12.22% 49.64% -66.31% 9.48% 39.01% -5.29% -4.04% -5.41% 0.01% -24.84% 40.84% -9.52% -0.34% 24.14% 14.19% 179.65% 14.03% -14.97% 29.17% 0.00% 12.58% 15.20% 54.10% 19.65% 15.34% 欧阳引擎创编 2021.01.01
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资产负债表的水平分析主要衡量的是当期报表中各项目较于上期的变动情况。上表所示的是当期变动较大的项目，下面将根据中国建筑2015年年报的附注内容对项目变动较大的科目原因进行分析。
预付款项：主要是由于随着业务收入增长，预付给分包商、供应商的款项增加所致。
其他流动资产：主要是由于购买的理财产品到期导致期末余额减少所致。
持有至到期投资：主要是由于增持国债所致。
无形资产：主要是由于BOT 项目归集的特许经营权增加所致。
商誉：主要是由于收购子公司所致。
应付利息：主要是由于本年支付公司债利息减少所致。 主要是由于到期日在一年内的应付债券的增加所致。 其他流动负债：主要是由于归还超短融债券所致。
长期借款：主要是由于为满足业务发展需要，向银行借款增加所致。
递延收益：主要是由于收到政府补助所致。 其他权益工具：主要是由于发行首期优先股所致。 少数股东权益: 主要是由于子公司发行永续债所致。
3.
垂直分析
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表4资产负债表垂直分析
项 目 货币资金 结算备付金 拆出资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 划分为持有代售的资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 2015年 100,201,668,027.00 211,327,250 2,268,656,870.00 71,088,208,416.00 21,891,428,700.00 43,057,073.00 164,168,368.00 38,065,160,151.00 2014年 78,039,806,809 197,223,028 2,772,093,781 59,953,717,597 16,319,644,761 78,957,192 105,156,712 42,036,789,415 15年比重% 14年比重 同比增减率 28.40% 7.15% -18.16% 18.57% 34.14% -45.47% 56.12% -9.45% 16.64% 3.25% -60.65% 14.27% -5.22% 77.14% 6.54% 3.71% -3.96% 5.60% 10.28% 34.32% -27.57% 221.20% 24.79% 18.80% 5.45% 16.71% 15.34% 13.78% 12.38% 0.03% 0.31% 9.78% 3.01% 0.01% 0.02% 5.24% 0.03% 0.44% 9.51% 2.59% 0.01% 0.02% 6.67% 138,818,884,389.0119,015,846,341 19.09% 18.88% 0 29,485,080,904.00 28,558,006,378 4.06% 4.53% 2,964,145,405 7,532,160,855 0.41% 1.19% 405,201,785,554.0354,609,402,869 55.73% 56.25% 0 21,046,789,863 22,205,110,171 2.89% 3.52% 580,976,788 79,502,813,075.00 10,460,521,995 1,157,931,249 54,572,924,809.00 12,556,963,403 3,412,501 131,587,506,644 3,003,534 4,937,199,710 327,297,746 3,423,113,376.00 1,700,098,546 327,968,849 74,624,967,999 10,086,165,775 1,205,651,272 51,676,922,744 11,386,925,724 97,967,567,175 4,147,006 1,537,119,298 262,272,454 2,881,475,754 1,612,191,433 0.08% 1.44% 0.16% 7.51% 1.73% 0.05% 1.60% 0.19% 8.20% 1.81% 10.93% 11.84% 18.10% 15.54% 0.00% 0.68% 0.05% 0.47% 0.23% 0.00% 0.24% 0.04% 0.46% 0.26% 321,860,553,240.0275,778,485,654 44.27% 43.75% 0 727,062,338,793.0630,387,888,523 100.00100.00欧阳引擎创编 2021.01.01
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0 项 目 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 划分为持有代售的负债 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 长期应付职工薪酬 专项应付款 预计负债 递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 其他权益工具 资本公积 减：库存股 其他综合收益 专项储备 盈余公积 一般风险准备 金额 77,982,963,145.00 47,693,732.00 11,716,827,183.00 68,124,750,265 48,399,487 14,167,497,153 % % 14.47% -1.46% -17.30% 5.96% 22.27% 22.81% -10.83% -56.08% -18.88% 12.22% 49.64% -66.31% 9.48% 39.01% -5.29% -4.04% -5.41% 0.01% -24.84% 40.84% -9.52% -0.34% 10.73% 10.81% 0.01% 1.61% 0.01% 2.25% 136,375,965,517.0128,706,365,269 18.76% 20.42% 0 85,962,740,045.00 70,304,481,031 11.82% 11.15% 1,696,576,611.00 1,381,483,438 0.23% 0.22% 10,175,162,109.00 899,021,510.00 113,311,814.00 20,540,744,467.00 21,541,245,424.00 3,040,486,971.00 11,411,263,177 2,047,043,756 139,680,198 18,303,360,582 14,395,706,984 9,025,978,406 1.40% 0.12% 0.02% 2.83% 2.96% 0.42% 1.81% 0.32% 0.02% 2.90% 2.28% 1.43% 370,092,738,529.0338,056,009,746 50.90% 53.63% 0 141,581,570,230.0101,848,580,037 19.47% 16.16% 0 32,045,410,376.00 33,834,953,224 4.41% 5.37% 8,699,498,371.00 9,066,033,916 1.20% 1.44% 1,843,603,726.00 146,271,836.00 440,725,915.00 6,503,332,686.00 5,148,755,895.00 2,387,556,736.00 1,949,070,000 146,255,298 586,408,769 4,617,680,895 5,690,543,588 2,395,816,339 0.25% 0.02% 0.06% 0.89% 0.71% 0.33% 0.31% 0.02% 0.09% 0.73% 0.90% 0.38% 198,796,725,771.0160,135,342,066 27.34% 25.40% 24.14% 0 568,889,464,300.0498,191,351,812 78.24% 79.03% 14.19% 0 16,174,735,425.00 16,174,735,425 2.22% 2.57% 13,942,183,077.00 4,985,550,000 1.92% 0.79% 179.65% 24,020,037,183.00 10,251,682,928.00 1,873,227,816.00 3,461,015,619.00 107,788,349.00 21,064,901,752 12,056,795,560 1,450,222,946 3,461,015,618 107,788,349 3.30% 1.41% 0.26% 0.48% 0.01% 3.34% 1.91% 0.23% 0.55% 0.02% 14.03% -14.97% 29.17% 0.00% 欧阳引擎创编 2021.01.01
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未分配利润 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益合计 负债和所有者权益总计 65,041,395,576.00 57,775,070,194 8.95% 9.17% 12.58% 15.20% 54.10% 19.65% 15.34% 134,872,065,973.0117,076,079,844 18.55% 18.57% 0 23,300,808,521.00 15,120,456,867 3.20% 2.40% 158,172,874,493.0132,196,536,711 21.76% 20.97% 0 727,062,338,793.0630,387,888,523 0 流动资产中，货币资金比重较去年增加较大，结合前述永续债的发行，优先股的发行，超短期融资券的发行等，可见公司的金融创新方面具有大胆的意识，资金存量有大幅增加，对公司下一步战略的实施储备了充足的弹药，也增强了公司的底气。与此同时其他应收款币种有大幅降低，说明中国建筑在职工个人备用金和借款管理上成效显著。
非流动资产中，除了长期应收款、固定资产和无形资产项目占总流动资产的比重较大外，其余各项的比重均在7%以下，其中仅无形资产币种变化较大，前已述原因。
在负债类中，应付账款比重降低较大，长期借款比重增加较大，企业有通过长期借款缓解信誉压力的嫌疑。
在所有者权益的各科目中，其他权益工具比重变化较大，主要是因为今年发行首批优先股所致。
值得注意的是，2015年存货占总资产的比重较大，且相较于2014年有所上升。中建需注意对工程项目的结算，降低已完工未结算项目金额，同时对于材料类存货应拟定材料采购计划，合理控制材料库存，减少材料类存货的资金占用。 2.2 利润表分析
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表5利润表变动分析
项 目 一、营业总收入 其中：营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列） 投资收益（损失以“-”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益（损失以“-”号填列） 三、 营业利润（亏损以“-”号填列） 加：营业外收入 其中：非流动资产处置利得 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损以“-”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（亏损以“-”号填列） 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 六、其他综合收益的税后净额 （一）以后不能重分类进损益的其他综合收益 1.重新计量设定受益计划净负债或净资产的变动 2.权益法下被投资单位不能重分类进损益的其他综合收益中享有的份额 本期金额 上期金额 增减变动比率 11% 11% 11% 10% 14% 29% 22% 17% 98% -88% -6% 309% 12,711,321,956.00 625,661,663 56,054,457 85,694,840 34,819,606 13,251,288,779.00 3,149,504,635 10,101,784,145.00 10,056,751,495.00 45,032,650 -1,890,058,907 12,202,325,331 307,668,335 96,674,954 13,656,273 12,413,318,712 2,646,705,648 9,766,613,064 9,765,094,422 1,518,642 -176,947,548 4% 103% -11% 155% 7% 19% 3% 3% 2865% 968% 279,833,137,161 252,444,299,569 279,833,137,161 252,444,299,569 269,323,842,159.00 242,472,031,785 242,020,870,139 219,850,332,177 7,119,349,382 429,054,123 12,772,123,896 5,959,374,847.00 1,023,069,773 -15,305,616 2,217,332,571 235,942,995 6,245,383,805 332,941,744 10,446,553,827 5,081,056,386 515,763,846 -123,025,502 2,353,083,049 57,642,693 欧阳引擎创编 2021.01.01
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（二）以后将重分类进损益的其他综合收益 1.权益法下在被投资单位以后将重分类进损益的其他综合收益中享有的份额 2.可供出售金融资产公允价值变动损益 3.持有至到期投资重分类为可供出售金融资损益 4.现金流量套期损益的有效部分 5.外币财务报表折算差额 七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合收益总额 *归属于少数股东的综合收益总额 八、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 8,211,725,237.00 0.6 0.6 9,589,665,516 0.6 0.6 0% 0% -14% 从利润表的变动分析中可以得出一个总括性的结论：2015年公司的营业利润、总利润呈现上升趋势。但，虽然2015年的营业总收入11%增长，但营业税金及附加以及管理费用和财务费用增长极大，从而导致了营业利润仅增长4%。另外，资产减值损失较去年增长较大，主要为坏账准备的计提以及存货跌价准备的计提，应收账款和存货的管理仍然任重道远。此外，公允价值变动收益/（损失）减少87%，主要是由于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金额资产的公允价值变动所致。其他如营业外收入较去年增长103%，主要是由于本年转回以前年度预计负债所致。 2.3 现金流量表分析
表6现金流量表变动分析
报告期 单位 20111231 元 20101231 元 变动率 欧阳引擎创编 2021.01.01
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经营活动现金流入小计 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 投资活动现金流入小计 投资活动现金流出小计 292,122,204,524 57,264,100,000 -8.27% 46,545,500,000 54,124,700,000 -14.00% 5,984,530,000 3,139,380,000 90.63% 879,970,000 787,868,000 11.69% 9,802,690,000 13,459,700,000 -27.17% 投资活动产生的现金流量净额 -8,922,720,000 -12,671,800,000 29.59% 筹资活动现金流入小计 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 20,612,100,000 12,719,600,000 62.05% 15,876,100,000 3,541,670,000 348.27% 4,736,030,000 9,177,890,000 -48.40% 经营活动产生的现金流量净额较上年增加70%，主要是由于加大债权清收力度及合理安排资金支付所致。其中销售商品、提供劳务收到的现金减少了8.44%，购买商品、接受劳务支付的现金减少了约20%。这一变化也反映了报告期内公司主营业务经营情况较差。筹资活动产生的现金流量净额增加40.2%，主要是由于发行优先股和永续债所致。汇率变动对现金及现金等价物的影响本期增加500%，主要由于外币资产受美元汇率影响所致，近期美元升值较大。
虽然2015年公司投资活动产生的现金流量相对于2014年有所减少，主要是购建固定资产所致。公司的经营活动和投资活动的现金都为负，靠筹资活动弥补了现金的缺失，经营效益情况需改进。 3 财务指标分析
表9公司各项财务指标分析
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年份 指标 短期偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 长期偿债能力 资产负债率 股东权益比率 利息保障倍数 营运能力 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 盈利能力 销售毛利 销售净利率 投资收益率 净资产收益率 1.1 0.58 0.27 78% 22% 3.22 1.87 1.5 5.27 0.7 13.5% 3.6% 82% 7% 1.05 0.60 0.26 64% 25% 4.16 2.53 1.33 6.25 0.86 13.11% 3.35% 78% 6.2% 1 0.55 0.18 80% 19% 2.11 1.5 1.2 4.32 0.6 9.51% 2.82% 50.56% 5.36% 2015 2014年 中铁2015 在偿债能力的指标分析中，现金比率比较稳定，但和中铁集团相比较好。2015年的速动比率和现金比率比上年有所提高。这三个比率充分反映了中建在现金流量的管理与使用上的进步，企业的短期偿债能力有所增强。
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2015年企业的资产负债率有所上升，比中铁低了2%左右，这主要是由于长期借款等的增加导致。股东权益比的下降也是由于负债的增加导致权益的减少，使得企业的自有资本减少。这两家公司的股东权益比均小于1，表明它们较充分的利用了财务杠杆，但过度的举债容易削弱公司抵御外部冲击的能力，一般而言，股东权益比为1比较合适。利息支付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，利息支付倍数比值越高，企业长期偿债能力越强。2015年利息支付倍速利息支付倍数骤降的原因是利息费用增加较大，这再一次反映了企业的偿债能力存在一定风险。
2015年企业的营运能力指标除流动资产周转率外均有所下降。一般而言，企业各项资产的周转率越高，表明该项资产变现能力越强，在该项资产上的资金周转速度越快。普遍降低的周转率反映了中建的存货、固定资产等占用了一定的资金，这就会影响其用于正常经营活动的流动资金。中铁集团的各项资产周转率普遍低于中建集团，说明中铁更差。
中建2015年的销售毛利与中铁集团优势明显，但其销售净利率则差距不大，这说明中建在除了销售成本以外的其他成本费用上的管理不够，尤其是财务费用和资产减值损失大大增加了企业的成本。净资产收益率的提高说明当期企业的收益较上期有改进。 4 结论与建议
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综合以上的报表分析得出，中建2015年的经营状况有所改善，主要表现为净利润增加，投资收益率提高，部分关键指标有进步。究其原因，主要是国家的政策扶持，一带一路的影响，以及在经营绩效方面的尝试。销售收入较去年同期有大幅的增加。
但是需要关注的是公司的销售、管理、财务费用增加较大，这部分费用需要控制。此外公司在永续债、优先股的发行方面的融资尝试值得肯定，在应收账款管理及存货管理上需再接再厉，在净资产收益上需狠下功夫。同时经营活动现金流今年仍然为负，公司资金主要靠融资进行维持，再结合盈利能力指标，由此可见公司的盈利能力并没有大额的改善，对于经营活动的资金状况也没有明显的好转。虽今年的国家政策有多次利好，但公司的经营并没有多少大的成效，因此，该股票不适合进行长期投资。
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