《财务成本管理试题》
本试卷使用的折现系数如下(利率=10%): 期数 1 2 0.8264 1.7355 3 0.7513 2.4869 4 0.6830 3.1699 5 0.6209 3.7907 复利现值系0.909数 1 年金现值系0.909数 1 1. 投资于国库券时可不必考虑的风险是( )。 A. 违约风险 B. 利率风险 C. 购买力风险 D. 再投资风险
2. 不影响应收帐款周转率指标利用价值的因素是( )。 A. 销售折让与折扣的波动 B. 季节性经营引起的销售额波动 C. 大量使用分期付款结算方式
1 / 45
D. 大量使用现金结算的销售 3. 销售利润率等于( )。 A. 安全边际率乘变动成本率 B. 盈亏临界点作业率乘安全边际率 C. 安全边际率乘边际贡献率 D. 边际贡献率乘变动成本率
4. 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为( )。 A. 2% B. 8% C. 8.24% D. 10.04%
5. 在证券投资组合中，为分散利率风险应选择( )。 A. 不同种类的证券搭配 B. 不同到期日的债券搭配
2 / 45
C. 不同部门或行业的证券搭配 D. 不同公司的证券搭配
6. 采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线R的各项参数中不包括( )。
A. 每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本 B. 现金存量的上限 C. 有价证券的日利率
D. 预期每日现金余额的标准差
7. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为( )元。 A. 93.22 B. 100 C. 105.35 D. 107.58
8. 容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是( )。
3 / 45
A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策
9. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。 A. 2.4 B. 3 C. 6 D. 8
10. A公司拟以增发新股换取B公司全部股票的方式收购B公司。收购前A公司普通股为1600万股，净利润为2400万元；B公司普通股为400万股，净利润为450万元。假定完成收购后A公司股票市盈率不变，要想维持收购前A公司股票的市价，A、B公司股票交换率应为( )。 A. 0.65
4 / 45
B. 0.75 C. 0.9375 D. 1.33
11. 公司进行财务重整决策时，优先考虑的条件是( )。 A. 所处的经营环境是否有利于公司摆脱困境，保证重整成功 B. 债权人是否确信公司的重整计划有把握实现 C. 法院是否确认公司的重整计划具备公平性和可行性 D. 重整价值是否大于清算价值
12. 某企业生产的产品需要经过若干加工工序才能形成产成品，且月末在产品数量变动较大，产品成本中原材料所占比重较小。该企业在完工产品和在产品之间分配生产费用时，宜采用( )。
A. 不计算在产品成本的方法
B. 在产品成本按年初数固定计算的方法
C. 在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的方法 D. 约当产量法
5 / 45
13. 适合汽车修理企业采用的成本计算方法是( )。 A. 品种法 B. 分批法
C. 逐步结转分步法 D. 平行结转分步法
14. 出现下列情况时，不需要修订基本标准成本的是( )。 A. 产品的物理结构发生变化
B. 重要原材料和劳动力价格发生变化 C. 生产技术和工艺发生变化
D. 市场变化导致的生产能力利用程度发生变化
15. 计算评价投资中心业绩的现金回收率指标所使用的\"总资产\"，是指该投资中心资产的( )。 A. 历史成本期初数 B. 历史成本期末数 C. 历史成本平均值 D. 可变现价值
6 / 45
二、多项选择题(本题型共5题，每题2分，共10分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。)
1. 用多水平法编制的弹性预算，主要特点是( )
A. 不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与实际业务量相近的预算成本，控制成本比较方便
B. 混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映
C. 评价和考核实际成本时往往需要使用差补法计算实物量的预算成本
D. 不以成本性态分析为前提
2. 下列各项因素中，影响经济订货批量大小的有( )。 A. 仓库人员的固定月工资 B. 存货的年耗用量 C. 存货资金的应计利息 D. 保险储备量 3. 以公开、间接方式发行股票的特点是( )。
A. 发行范围广，易募足资本 B. 股票变现性强，流通性好
7 / 45
C. 有利于提高公司知名度 D. 发行成本低
4. 清算企业的下列资产中，不属于清算资产的有( )。 A. 职工宿舍及其他续办的公益福利性设施 B. 属于投资性质的职工集资款 C. 依法生效的担保或抵押标的
D. 党、团、工会等组织占用清算企业的财产 5. 下列有关成本责任中心的说法中，正确的是( )。 A. 成本责任中心不对生产能力的利用程度负责 B. 成本责任中心不进行设备购置决策 C. 成本责任中心不对固定成本负责
D. 成本责任中心应严格执行产量计划，不应超产或减产 三、判断题(本题型共15题，每题1分，共15分。请判断每题的表述是否正确，你认为表述正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，请填涂代码“×”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。)
8 / 45
1. 实际成本计算制度是唯一纳入财务会计账簿系统的成本计算制度。 ( )
2. 在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时，应选择本企业该项指标连续几年的数据，并从稳健的角度出发，以其中指标最高的年度数据作为分析依据。( )
3. 生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照\"以销定产\"的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。 ( )
4. 对于特定的投资机会来说，给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。( )
5. 资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。 ( )
6. 在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量。 ( )
7. 企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金生短缺压力，又可以降低借款的实际
9 / 45
利率。 ( )
8. 发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。 ( ) 9. 一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，资本成本不变。 ( )
10. 标准成本制度不仅可以用于制造类企业，也可以用于服务类企业。 ( )
11. A股份公司2000年2月1日开始清算。该公司只有一项未清偿债务：1999年8月1日从B银行借入100万元，到期日为2000年8月1日，利率为10%，到期一次还本付息。该借款的保证人是C公司，清算开始保证人已代替A公司偿还给B银行100万元。A公司此时的清算债务还剩下5万元。 ( )
12. 直接材料、直接人工、燃料和动力、制造费用是现行制度明确规定的四个成本项目，企业不能增加或减少。 ( ) 13. 按照分步法计算产品成本，如果企业只生产一种产品，则成本计算对象是该种产品及其所经过的各个生产步骤。 ( ) 14. 利用三因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用闭置能量差异是根据生产能量工时与实际产量标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。 ( )
10 / 45
15. 只有在最终产品市场稳定的情况下，才适合采用变动成本加固定费转移价格作为企业两个部门(投资中心)之间的内部转移价格。 ( )
四、计算及分析题(本题型共4题，每小题6分。本题型共24分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。) 1. A公司的简易现金流量表如下： 现 金 流 量 表
编制单位：A公司 2000年度 单位：万元
项 目 一、经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的资金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量净额 四、现金及现金等价物净变动 补充资料：
11 / 45
66 307 -108 115 -101690 -143 498
1. 将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 加：计提的资产减值准备 固定资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 待摊费用减少 预提费用增加 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 固定资产报废损失 财务费用 投资损失
72 198 1 001 15 639 4 116 -91 -136 0 0 2 047 -4 700 存货减少(减：增加) 经营性应收项目减少(减：增加) 经营性应付项目增加(减：减少) 其他 经营活动产生的现金流量净17 085 -2 437 -34 419 0 66 307 12 / 45
额
2. 现金净增加情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额
27 558 171 056 现金净增加额 -143 498 要求：
计算A公司2000年的营运指数。
2. A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收帐费用较高，该公司正在研究修改现行的收帐政策。现有甲和乙两个放宽收帐政策的备选方案，有关数据如下： 项 目 现行收甲方乙方账政策 年销售额(万2 400 元/年) 收帐费用(万40 元/年) 案 2 600 20 案 2 700 10 13 / 45
所有帐户的平2个月 均收账期
3个4个月 月 所有帐户的坏2% 账损失率 2.5% 3% 已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求：
通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？
3. 资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下： 年 份 1 2 3 税后利润200 250 200 (万元) 资本支出100 500 200 (万元) 假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产
14 / 45
负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的\"税后利润\"可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。 要求：
(1) 假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金；
(2) 假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。
4. A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：
(1) 甲方案：委托××证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元，票面利率14%，每年付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。
(2) 乙方案：向××银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。
假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10%，不考虑所
15 / 45
得税的影响。 要求：
(1) 甲方案的债券发行价格应该是多少？
(2) 根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低？
(3) 如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？ 五、综合题(本题型共3题，每小题12分。本题型共36分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。)
1. A工厂是一个生产某种汽车零件的专业工厂，产品成本计算采用标准成本计算系统，有关资料如下： (1) 成本计算帐户设置
设置\"原材料\"、\"产成品\"、\"生产成本\"等存货帐户，均按标准成本计价。成本差异帐户设置8个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用耗费差异。
(2) 费用分配和差异结转方法
16 / 45
原材料在生产开始时一次投入，在产品直接材料成本约当产成品的系数为1；除直接材料外的其他费用陆续发生，其在产品约当产成品的系数为0.5。
成本差异采用\"结转本期损益法\"，在每月末结转\"主营业务成本\"帐户。
(2) 单位产品标准成本 直接材料(10千克×3元/千克) 直接人工(4小时×4元/小时) 变动制造费用(4小时×1.5元/小时) 固定制造费用(4小时×1元/小时) 单位产品标准成本 30元 16元 6元 4元 56元 (3) 本月生产及销售情况 生产能量 11000小时 月初在产品数量 60017 / 45
件
本月产品投产数量 2500件 本月产品完工入库数量 月末在产品数量 2400件 700件 (4) 有关成本计算的业务数据：
本月购入原材料30000千克，实际成本88500元(已用支票支付)；本月生产领用原材料25500千克。
实际耗用工时9750小时；应付生产工人工资40000元；实际发生变动制造费用15000元；实际发生固定制造费用10000元。 要求：
编制以下业务的会计分录： (1) 购入原材料； (2) 领用原材料；
(3) 将生产工人工资记入有关成本计算帐户； (4) 结转本期变动制造费用；
18 / 45
(5) 结转本期固定制造费用； (6) 完工产品入库；
(7) 期末结转本期产品成本差异。
2. 资料：A公司2000年度的主要财务数据如下(单位：万元)： 销售收入 10000 营业利润 750 利息支出 125 税前利润 625 所得税(税率20%) 125 税后利润 500 分出股利(股利支付25率50%) 0 留存收益 250 期末股东权益(100012万股) 50 期末负债 1250 19 / 45
期末总资产 2500 要求：
(1) 假设A公司在今后可以维持2000年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： ①2001年的预期销售增长率是多少？ ② 今后的预期股利增长率是多少？
③ 假设A公司2000年末的股价是30元，股东预期的报酬率是多少？
④ 假设A公司可以按2000年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以帐面价值为基础)？
(2) 假设A公司2001年的计划销售增长率为35%，请回答下列互不关联的问题：
① 如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2000年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少？
② 如果想保持2000年的经营效率和财务政策不变，需要从外
20 / 45
部筹集多少股权资金？
3. 资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的帐面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1.2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年14万元。公司的所得税率30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算的所得税额抵免。 要求：
假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值。
参考答案 一、单项选择题 1.答案:A
解析:投资于国库券时可不必考虑的风险,在选项违约风险、利率风险、购买力风险和再投资风险中,这可以从这几个概念中得
21 / 45
知,应该选A。 2.答案:A
解析:不影响应收账款周转率指标利用价值的因素应该选(A)销售折让与折扣的波动,因为(B)季节性经营引起销售额的波动,(C)大量使用分期付款的结算方式和(D)大量使用现金结算的销售,都是影响该指标正确计算的因素。 3.答案:C
解析:因为销售利润率=安全边际率*边际贡献率,所以应选择(C),至于其它,安全边际率*变动成本率、盈亏临界点作业率*安全边际率和边际贡献率*变动成本率,都不是该问题的答案。 4.答案:C
解析:这是关于实际报酬率与名义报酬率换算的问题。根据题意,一年的复利次数多于一次,故名义报酬率为8%,则实际报酬率I与名义报酬率的关系为=1+I=(1+8%/4),即I=8.24%。 5.答案:B
解析:到期日分散化,使债券的到期日在不同的年份,以分散利率风险,因此应选(B)不同到期日的债券搭配。事实上,我们也可以根据所学知识,把其它三个选项:不同种类的证券搭配、不同部
4
22 / 45
门或行业的证券搭配、不同公司的证券搭配,给排除掉。 6.答案:B
解析:根据计算现金返回线R的公式,应选择B。 7.答案:D
解析:计算债券发行价格的公式分为到期一次付息和每年年末付一次息两种情况,故发行价格的计算公式有两个=100*(P/S,10%,5)+100*12%*(P/A,10%,5)=107.58
；
100*(P/S,10%,5)+ 100*12%*5(P/S,10%,5)=99.34,根据给出的选项应选择D,所以该债券应该是每年年末付一次息。 8.答案:B
解析:本题实际上是关于股利分配政策的问题。因为剩余股利政策,它是在满足投资方案所需权益资本后有剩余的,才作股利予以分配；固定股利支付率政策,它是确定一个股利占盈余的比例来支付股利的政策；低正常股利加额外股利政策,在一般情况下只支付固定的低的股利,只有在盈余多的年份,才向股东发放额外的股利。这三项都不会造成股利支付额与净利相脱节的状况。 9.答案:C
解析:因为(DOL)1.5=(500-500*40%)/(500-500*40%-FC),得出
23 / 45
FC=100,(DFL)2=(500-500*40%-FC)/[(500-500*40%-FC)-I]得,I=100。当FC增加50万元时,DOL=(500-500*40%)/(500-500*40%-150)=2,而
DFL=(500-500*40%-150)/[(500-500*40%-
150)-100]=3,故DTL=6。 10.答案:B
解析:计算公式是:并购前A企业的EPS1=2400/1600=1.5,并购后,市盈率及股价不变,则EPS2=(2400+450)/(1600+400R)=1.5,所以,R=0.75,故答案为(B)。 11.答案:D
解析:公司进行财务重整决策时,通常以重整价值大于清算价值作为重整优先考虑的条件,所以应选(D)重整价值是否大于清算价值。公司所处经营环境是否有利于其摆脱困境,取得成功；债权人是否确信公司的重整计划有把握实现；法院对公司的重整计划所具备的公平性和可行性是否确认等都不是财务重整决策中所要优先考虑的。 12.答案:D
解析:而在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的方法适用于原材料所占比例较大。 13.答案:B
24 / 45
解析:品种法(它适用于大量大批单步骤生产的企业)肯定不是,分步法适用于大量大批的多步骤生产,分批法主要适用于单件小批类型的生产,也可用于一般企业中的设备修理作业等,故选(B)分批法。 14.答案:D
解析:产品的物理结构变化,重要原材料和劳动力价格的重要变化,生产技术和工艺的根本变化等,只要这些条件发生变化,基本标准成本才需修订。因此D市场变化导致的生产能力利用程度的变化,不属于生产的基本条件的变化,也就不需要修订基本标准成本。 15.答案:C
解析:见2001年教材P608。
二、多项选择题 1.答案:ABC
解析:根据《财务成本管理》教材P197,用多水平法编制弹性预算的主要特点,即不管实际业务量多少,不必经过计算即可找到与实际业务量相近的预算成本,控制成本比较方便；混合成本中
25 / 45
的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映；评价和考核实际成本时往往需要使用补差法计算实物量的预算成本。弹性预算是按成本的不同性态分类列示的。 2.答案:BC
解析:根据计算经济订货批量的公式,A和D都跟经济订货批量大小无关。 3.答案:ABC
解析:根据《财务成本管理》教材P337,以公开、间接方式发行股票的特点是发行范围广,易募足资本；股票的变现性强,流通性好；有利于提高公司的知名度；手续繁杂、发行成本高。因此选项中除了D不是该题的答案外,其余三项都是。 4.答案:AC
解析:根据《财务成本管理》教材P501,答案应该是A和C。 5.答案:ABD
解析:根据《财务成本管理》教材P591,应选ABD。 三、判断题 1.答案:×
26 / 45
解析:实际成本计算制度是唯一纳入财务会计账簿系统的成本计算制度是摯頂的,标准成本也是纳入账簿体系中,实际上,成本核算按照标准成本入账,可以简化记账手续。 2.答案:×
解析:在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时,应选择本企业该项指标连续几年的数据,从稳健性角度看,以其中指标最低的年度数据作为分析依据,因为采用最低的年度数据可保证最低的偿债能力。 3.答案:×
解析:生产预算是在销售预算的基础上编制的,按照撘韵
ú鷶
的原则,生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量是错的,因为企业的生产和销售不可能同步进行,需设置一定的存货以防意外。 4.答案:√
解析:对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大是对的,参见《财务成本管理》教材P258。 5.答案:√
解析:资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬
27 / 45
率的乘积,而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。参见《财务成本管理》教材P297。 6.答案:×
解析:在计算经济订货批量时,如果考虑订货提前期,则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上,再加上订货提前期天数与每日存货消耗量的乘积,才能求出符合实际的最佳订货批量是错的,因为订货提前期,与存货的每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等并无关系。 7.答案:×
解析:企业采取定期等额归还借款的方式,既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力,又可以降低借款的实际利率错的,因为定期等额归还借款的方式虽然可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力,但会提高借款的实际利率。 8.答案:√
解析:发放股票股利或进行股票分割,会降低股票市盈率,相应减少投资者的投资风险,从而可以吸引更多的投资者是对的,因为市盈率等于每股市价除以每股盈余,而发放股票股利或进行股票分割会降低每股市价,每股盈余是上年期末数,即发放股票股利或进行股票分割前的每股盈余。
28 / 45
9.答案:×
解析:一般情况下,公司通过发放股票股利增加普通股股本,普通股本增加前后,资本成本不变是错的,因为发放股票股利视同发行新股,故其资本成本会发生变化。 10.答案:√
解析:标准成本制度不仅可以用于制造类企业,也可以用于服务类企业是对的,参见《财务成本管理》教材P563。 11.答案:×
解析:因为清算债务包括已借款项和担保人代为清偿的款项，所以该题是错的。 12.答案:×
解析；直接材料、直接人工、燃料动力、制造费用是现行制度明确规定的四个成本项目,企业可作适当的增减调整。 13.答案:√
解析:按照分步法计算产品成本,如果企业只生产一种产品,则成本计算对象是该种产品及其所经过的各个生产步骤是对的,分步法成本计算对象是各种产品的生产步骤。 14.答案:×
29 / 45
解析:利用三因素法分析固定制造费用差异时,固定制造费用闲置能量差异是根据生产能量工时与实际产量标准工时的差额,乘以固定制造费用标准分配率计算得出的是错,因为固定制造费用闲置能量差异是根据生产能量与实际工时的差额,乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。 15.答案:×
解析:只有在最终产品市场稳定情况下,才适合采用变动成本加固定费转移价格作为企业两个部门(或投资中心)之间的内部转移价格是错的,主要是通过对内部转移价格的分析得出该结论的。 四、计算及分析题
1.答案:经营活动净收益=净利润-非经营活动损益 =净利润+财务费用-投资净收益 =72198+2047-4700 =69545(万元)
经营活动应得现金=经营净收益+非付现费用
=经营净收益+(计提减值准备+计提折旧+摊销减少+预提增加) =69545+16533 =86078(万元)
营运指数=经营现金流量净额/经营活动应得现金
=66307/86078=0.77…………………………………………. (6分) (或者: 经营性流动资产减少=17085-2437=14648万元
30 / 45
经营性流动负债减少=34419万元
经营性营运资产净增加=34419-14648=19771万元 营运指数=1-(19771/86078)=0.77)
依据:《财务成本管理》教材第126页至127页。 2.
答案一:总额分析法(单位:万元) 项 目 现行收账政策 销售额 毛利 应收账款投资应计利息 坏账损失 收账费用 边际收益 (3分) (2分)
因此,应采纳甲方案。(1分) 答案二:差额分析法(单位:万元) 项 目 现行收账政方案策
31 / 45
方案甲 方案乙 2400 2600 2700 2400*0.2=480 2600*0.2=520 2700*0.2=540 400*0.8*15%=48 650*0.8*15%=78 900*0.8*15%=108 2400*2%=48 2600*2.5%=62700*3%=81 5 40 344 20 357 10 341 方案乙 甲 销售额 销售额增加 (1)销售额增加的收益(毛利率=20%) 平均收账期(月) 应收账款周转次数 平均应收账款 应收账款增加 (2)应收账款投资的应计成本(15%) 坏账损失率 坏账损失 (3)坏账损失增加的成本 收账费用 (4)收账费用减少带来的收益 净差额 因此,应采纳甲方案。(1分)
2400 2600 2700 200 40 300 60 2 6 400 3 4 650 4 3 900 500 40 250 30 2% 2.5% 48 40 65 17 20 20 3% 81 33 10 30 13 -3 依据:《财务成本管理》教材第311页至316页。 3.资料:
32 / 45
答案:
(1)采用每股1元的固定股利政策(单位:万元)
年份 1.需要资本支出 税后利润 股利 1 100 200 100 2 500 250 3 200 200 100 100+110/2=155 2.留存收益补充资金 200-100=100 250-200-155=45 100=150 500-200-45=155 150=350 需要外部筹资 100-100=0 长期资本总额 200+100=300 300+500=8800+200=1000 00 累计借款上限 3.增加长期借款 4.需要增发股权资金 (各1分) (各0.5分)
800*30%=21000*30%= 40 300 0 0 240 350-240=110 60 155-60=95 (2)采用剩余股利政策(单位:万元)
年份 1 2 3 33 / 45
1.需要资本支出 税后利润
100 200 200-100=100 100 100 500 250 250-500=-250 0 0 200 200 0 可分配利润(或资金不足) 股利 2.留存收益补充资金 需要外部筹资 长期资本总额 0 0 0 250 0 200+100=3300+500=80800+200=1000 0 00 300 0 0 累计借款上限 3.增加长期借款 4.需要增发股权资金 (各1分) (各0.5分)
800*30%=2 40 0 240 0 250-240=10 评分标准:表中黑体数字是得分点,第2年的结果4个数字正确各得1分,第3年的结果正确各得0.5分。其他数字不计分。 依据:《财务成本管理》教材第377页至379页。 4. 答案:
(1)甲方案债券发行价格=面值的现值+利息的现值
34 / 45
=1000×0.6209+1000×14%×3.7907 =620.9+530.7 =1151.6(元/张) (1分) (2)不考虑时间价值
甲方案:每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100元 发行债券的张数=990万元÷1100元/张=9000张
总成本=还本数额+利息数额=9000×1000×(1+14%×5)=1530万 (2分)
乙方案: 借款总额=990/(1-10%)=1100万元
借款本金与利息=1100×(1+10%×5)=1650万元 (1分) 因此,甲方案的成本较低。 (3)考虑时间价值
甲方案:每年付息现金流出=900×14%=126万元 利息流出的总现值=126×3.7907=477.63万元 5年末还本流出现值=900×0.6209=558.81万元
利息与本金流出总现值=558.81+477.63=1036.44万元 (1分) 乙方案=5年末本金和利息流出=1100×(1+10%×5)=1650万元 5年末本金和利息流出的现值=1650×0.6209=1024.49万元 (1分) 因此,乙方案的成本较低。
依据:《财务成本管理》教材第351页,第358页。 五、综合题 1. 答案:
35 / 45
(1)借:原材料 90000 贷:材料价格差异 1500 银行存款 88500 1分
(2) 借:生产成本 75000 材料成本差异 1500 贷:原材料 76500 1分
(3)借:生产成本 39200 直接人工工资率差异 1000 贷:应付工资 40000 直接人工效率差异 200 2分
(4)借:生产成本 14700 变动制造费用耗费差异 375 贷:变动制造费用 15000 变动制造费用效率差异 75 2分
(5)借:生产成本 9800 固定制造费用能量差异 1200 贷:固定制造费用 10000 固定制造费用耗费差异 1000
36 / 45
2分
(6)借:产成品 134400 贷:生产成本 134400 1分
(7)借:主营业务成本 1300 材料价格差异 1500 直接人工效率差异 200 变动制造费用效率差异 75 固定制造费用耗费差异 1000 贷:材料数量差异 1500 直接人工工资率差异 1000 变动制造费用耗费差异 375 固定制造费用能量差异 1200 3分
解析:有关的计算过程(不要求考生写出): (1)购入原材料: 实际成本 88500元
标准成本 90000元(3元/千克×30000千克) 价格差异 -1500元 (2)领用原材料
实际成本 76500元(25500千克×3元/千克) 标准成本 75000元(30元/每件×2500件)
37 / 45
数量差异 1500元 (3)直接人工
本月实际完成约当产量
=月末在产品约当产量+本月完工产成品数量-月初在产品约当产量
=700×0.5+2400-600×0.5 =2450件
实际成本 40000元
标准成本 39200元(16元/件×2450件) 总差异 800元 其中:
直接人工效率差异: -200元(9750时-2450件×4时/件)×4元/小时
直接人工工资率差异: 1000元(40000/9750-4元/时)×9750 (4)变动制造费用 实际成本 15000元
标准成本 14700元(2450件×6元/件) 总差异 300元 其中:
变动制造费用效率差异: -75元(9750时-2450件×4时/件)×1.5元/时
变动制造费用耗费差异: 375元(15000-9750时×1.5元/时)
38 / 45
(5)固定制造费用 实际成本 10000元
标准成本 9800元(2450×4元/件) 总差异 200 元 其中:
固定制造费用耗费差异: -1000元(10000-1元/时×11000时) 固定制造费用能量差异: 1200元(1元/时×11000-1元/时×2450件×4时/件)
(6)完工产品标准成本=2400件×56元/件=134400元 依据:《财务成本管理》教材第585页至587页。 2. 答案: (1)
①下年预期增长率(可持续增长率)计算: 销售净利率 5% 销售额/总资产 4次 总资产/期末股东权益 2 留存收益率 50%
可持续增长率= (销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)
÷(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率) = (5%×4×2×50%)÷(1-5%×4×2×50%)
39 / 45
=25% (2分)
或者:可持续增长率=期初权益净利率×收益留存率 =[500/(1250-250)]×50% =25% (2分)
②股利增长率等于可持续增长率即25.00% (1分) ③股东的预期报酬率=下期股利/当期股价+股利增长率 =[(250/1000)×1.25]/30+25% =26.04% (2分)
④资本成本=税后负债成本×负债比率+权益成本×权益/资产 =(125/1250)×(1-20%)×(1/2)+26.04%×(1/2) =17.02% (1分) (2)
①销售净利率计算 设销售净利率为r,则: 35%=( r×0.5×2×4) ÷[1-r×0.5×2×4] (3分) r=6.48%
②筹集外部权益资金计算:
下期预计销售收入=销售收入×(1+计划销售增长率)=10000×(1+35%)=13500
总资产=销售收入/资产周转率=13500/4=3375(万元)
期末股东权益=总资产×权益/资产=3375×50%=1687.5(万元)
40 / 45
期初股东权益=1250(万元)
本期收益留存=计划销售收入×销售净利率×留存收益率=13500×5%×0.5=337.5(万元)
需要筹集外部权益=期末股东权益-期初股东权益-本期收益留存 =1687.5-1250-337.5 =100(万元) (3分) 3. 答案一:
如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入,分别计算两方案现金流出总现值,再求出净现值。 项目 计算过程 现金流量 时间 折现系数 继续使用旧设备: 旧设备变现价值 变现损失减税 (70000-120000) *30%=-15000 7200 1-5年 旧设备流出现-57706.96 41 / 45
现值 -70000 0 1 -70000 -15000 0 1 -15000 每年折旧减税 24000*30%=7200 3.7907 27293.04 值合计
-480000 0 98000 1 1-5年 1 0.9091 65455.20 使用新设备: 投资 -480000 3.7907 371488.60 每年节约付现成140000*(1-本 30%)=98000 第1年折旧减240000*30%=72000 72000 税 第2年折旧减120000*30%=36000 36000 税 第3年折旧减税 40000*30%=12000 第4年折旧减税 40000*30%=12000 残值净收入 12000 12000 12000 5 2 0.8264 29750.40 3 4 0.7513 9015.60 0.6830 8196.00 0.627450.80 09 残值净损失减税 (40000-12000) *30%=8400 8400 5 0.6209 5215.56 新设备流出现值16572.16 合计 净现值=新设备流出合计-旧设备流出合计=74279.12(元) 答案二:
使用差额分析法,寻找差额现金流量并计算净现值的方法。 年份 0 1 2 3 4 5 42 / 45
投资成本
-480000 旧机器变价 账面价值 变价亏损 变价亏损节税 付现成本节约额 折旧(新机器) 折旧(旧机器) 70000 120000 50000 15000 140000 140000 140000 140000 140000 240000 120000 40000 40000 24000 24000 24000 24000 24000 43 / 45
增加的折旧 税前利润增量 所得税增加(30%) 税后利润增加 增加营业现金流量 税法残值 预计净残值 216000 96000 16000 16000 -24000 -76000 44000 124000 124000 164000 -22800 13200 37200 37200 49200 -53200 30800 86800 86800 114800 162800 126800 102800 102800 90800 40000 12000 44 / 45
清理损失 清理损失减税 净现金流量 现值系数(10%) 现金流量现值
28000 8400 -395000 162800 126800 102800 102800 111200 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 -148001.48 104787.52 77233.64 70212.40 69044.08 395000
45 / 45
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容