项目贷款评估与可行性研究的比较及其有效动作探析

第１３卷第１期　２００＂２年３月　中原工学院学报　Ｊ０ＵＲ　ＡＬ　ＯＦ圈｝帕　ＧＹＵＡＮ　ｊｓ　ＵＩＥ　ＯＦ　ＴＥＣＨＮ０Ｌ０ＧＹ　ＶｏＩ．１３　Ｎｏ　１　Ｍａｒ．．２ＯＯ２　文章编号：１００７—４９４５｛２００＂２）０１－００１８　０５　项目贷款评估与可行性研究的比较及其有效运作探析　赵新荣　，王　西安交通大学管理学院．Ｔ熹西西安琼　，张　帆　，王鲁平　７１００４９；２部州市市政工程管理赴、河南部州４５＠）０３）　摘要：结台项日贷款评估的实际工作．归纳ｒ目前项目评估的运作内容、找出了评估系统内郎的关联关系，同时，从项　目评估有效运作具体内容的角度对项目评估与可行性研究的区别和联系进行了分析，提出了项目评估有效运作的基本　方法及应关注的问题．　关键词：项目赞靛评估；可行性研竞；系统关联；有数运作　３ｏ．５７３　文献标识码：　Ａ　中图分类号：　项目评估是指银行在发放项目贷款时对贷款项目　在可行性研究的基础上作出的进一步考察，是贷款银　行决定是否给与企业固定资产贷款支持的决定性阶　段…．充分全面地对项目进行评估，可以大大地降低信　贷风险、但是从银行进行项目评估的现状来看，各银行　对于项目评估的方法、内容尺度等方面各不相同，信贷　人员由于专业的限制对于项目评估也多是走马观花．　有些甚至直接就抄袭可行性研究报告，使得项目评估　失去了应有的作用．本文针对这些情况拟就项目评估　因而其评估的内容与侧重点也有一定的差异，但就其　基本运作内容而言则具有一定的相通性，主要有以下　几个方面：　（１）项目市场需求分析主要分析项目所生产的产　品的市场现状、未来发展趋势以及产品在市场上的竞　争能力等．基本分两个层次进行分析：一是分析整个行　业的市场发展情况，二是分析承办者在该市场中的地　位．市场分析是评估报告的核心部分之一，它是财务分　析、风险分析的基础．　【２）项目技术与配套条件评估．此部分主要是在可　行｝生研究的基础上，考察项目的工艺设备是否具有先　进性、合理性和安全性，在项目评估中，除非距离进行　可行性研究的时间较长或者概算调整较大，否则这一　部分不作为评估的重点进行考虑．　（３）项目投资及资金筹措方案评估．在投资及资金　筹措方案评估中，从银行角度来讲，考虑更为谨慎．可　行｝生研究侧重于考察项目总投资，有关资金筹措只是　企业的一种设想．而银行开始进行项目评估时，项目往　的运作机制、项目评估的方法、项目评估与可行｝生研究　的区别等方面进行分析探讨，期望从中找出项目评估　一些本质的东西、从而指导项目评估实践，一定程度上　化解银行信贷风险．　１项目评估的运作内容　我国项目评估方法萌芽于５０年代，而现代意义上　的项目评估的理论和方法产生于８０年代　．１９８１年，　我国成立了以转贷世界银行贷款为主要业务的中国投　资银行，同时中国投资银行推出了《工业贷款项目评估　手册》，对于我国项目评估理论以及实务起到了探索和　示范作用．目前我国四大国有独资商业银行都有类似　的规定；进行固定资产贷款时必须在贷款前对贷款项　目进行评估．　往已经进人实质性阶段，所以对于项目投资给予高度　重视．从银行多年来贷款实践及现状可看出，由于银　行、企业自身的原因以及体制原因，出现了很多“钓鱼　项目”，给银行造成很多损失，所以在项目的总投资估　算中要逐一考察各项投资是否合理，各种预备费用的　项目评估的目标是为投资决策提供科学的依　据　．项目的类型很多，其规模和复杂程度备不相同，　计提是否有充分的依据同时，对于资金筹措方案的评　估有更为深入的考虑．　收稿日期：２００ｌ一１２　２８　作者简介：赵新荣（１９７６－）、女，山西五台人，硕士生　维普资讯 http://www.cqvip.com

第１期　赵新荣等：项目贷款评估与可行性研究的比较及其有散运作探析　：　呈：　（４）项目的经济评价与财务评估．它指从企业或者　项目的角度出发，根据收集和估算出的财务数据，以财　务价格为基础，编制有关财务评价表格，计算相应的技　目评估前，评估人员需明确项目评估各部分的系统关　联关系．系统关联涉及小组各成员之间的合作，因此不　但在数据上，而且在方法和模型的使用上都应事先有　一一术经济指标，据此判断项目的财务盈利能力和清偿能　力．项目评估的核心特点也体现在这一部分，项目评估　的整体思想一项目和企业密不可分在这一部分体现得　淋漓尽致．　（５）风险评估．风险分析包括市场风险、价格风险、　竞争风险、技术风险、政治风险　汇率风险、管理风　险　．风险分析均以灵敏度分析为基础，但风险评估注　重分析出现风险的可能性；这是可行性研究自身没有　个总体的安排，以便满足评估各部分工作的需要．这　工作在项目计划书中应予以解决．由于评估工作中　经常出现变更的情况（项目方案变动、使用方法变动、　评估依据变动等），因此项目负责人（主管信贷员）对此　项工作应予以足够的关注　的一部分内容，所以从这个角度来讲，项目评估考虑更　为全面．在财务部分对销售价格、销售量、成本等进行　定量的敏感度分析之后．针对具体情况，又定性分析企　业承办项目的风险和银行发放贷款的风险．　（６）担保评估．从１９９７年之后，企业向现有国有独　资商业银行申请贷款需有贷款担保人的担保，项目贷　款如采用担保形式，需对担保人进行信用评估，如采用　抵押形式，则需抵押物的资产评估材料．这部分工作量　很大，也很重要．尤其是对于提供担保的机构的能力评　图１项目评估系统关联围　图１给出了项目评估各部分的系统关联关系，由　图ｌ可以看出，在总评估之外．投资估算、经济评价需　价；由于对于担保单位的评估也是处于银行自身的利　益考虑的，所以这也是可行性研究中不会涉及到的一　部分内容．　（７）结论与建议此部分是对项目在资金、技术、经　济、管理、风险等方面给出的一个概要性的总结，并对　项目管理提出一定的建议；银行在总结企业承办本项　目的可行性之后　往往会对项目可行性研究或在后续　实施过程中存在的一些问题提出建议，体现银行服务　于企业的鲜明特征，更好建立银企关系　要输入的信息最多，其输出的内容直接服务于总评估，　决定贷款的审批与否，而项目的技术评估、市场评估直　接服务于经济评价，通过经济评价的最终指标来体现　对于总评估结果的影响．它们之间具体的信息流动关　系为：　首先是项目的背景分析，通过背景分析，投资人、　银行等利益各方可以明确项目建设的整体环境，一定　程度上说明项目所承担的风险、各方对于项目建设的　态度以及一些基础情况．在对项目的宏观情况有一个　初步了解后就可以进行项目的技术分析和市场分析．　２项目评估各部分的系统关联　由于评估工作涉及的内容广泛，持续时间较长，工　市场分析、技术分析两部分的结果可以直接用来进行　资金需求与筹措分析和财务效益分析．根据技术状况，　确定新办项目需要的技术设施等，得出总体项目的资　金需求状况．结合企业的财务现状评估企业的资金筹　措能力，从市场分析中可以预测项目的销售收入，项目　生产成品的成本费用情况，最终分析出项目的经济效　益和现金流量．　作量较大，所以在实务操作中，评估工作的几个部分往　往是由不同人员分工完成的，常见的分工由３～５人完　成，分别考虑评估的市场部分、技术部分、经济评价部　分以及承办单位分析和担保评估、风险评估、总评估等　部分．　从项目评估的特征可以看出，项目评估讲究的是　符合企业承办项目的实际情况，如果项目评估工作由　不同的人完成，相互之间又没有一种固定的协作关系　和数据之间固有的引用关系，很可能就会出现各部分　所得结论相互脱节，数据前后矛盾的局面．从项目评估　风险评估部分是一个综合分析的过程，它综合财　务分析、资金筹措与运用分析、市场分析、技术分析、承　办单位经营情况分析的结果，结合企业自身特点有针　对性地找出风险区域以及防范方法　最后进行总评估，　看项目技术上是否先进可行．项目产品是否有市场，资　的运作来看，项目评估各部分的内容是紧密联系、有特　定的数据引用关系和信息流动关系的．因此，在进行项　金能否满足需要，项目经济效益的高低，贷款行的收益　情况等．总评估的结论直接作为银行发放贷款的依据，　维普资讯 http://www.cqvip.com

中原工学院学报　撇年第ｌ３卷　系统关联工作是确保评估工作高效率　高质量的重要　因素，它是通过评估报告各部分的先后工作次序及数　据依照关系来体现的．系统关连图之间规范的数据　信　息流动关系保证了各部分使用的数据出自同一个数据　源，以避免数据上的混乱　的内部收益率而不是全部资金的内部收益率，对于企　业来说，项目的收益和自己的收益是不同的，因为有一　部分是用来支付银行贷款的．银行贷款对于企业来讲　是双刃剑　．使用好的话可以放大收益，而使用不利的　话能够增加费用，扩大风险．对于银行来讲，更多关心　的是项目整个的收益情况和企业偿还银行贷款的情　况．而不是企业能够从承办的项目中获取多少收益，所　以从收益指标上来讲，银行更为关心项目全部资金的　３项目评估与可行性研究的区别　有些人认为企业进行可行性研究就足够了，可行　性研究中已经包含了关于银行贷款偿还的信息，因此　没有必要再进行项目评估了．殊不知项目评估虽然是　在可行性研究的基础上进行的，它们同属技术经济的　内部收益率，同时．贷款偿还计划情况在项目评估中也　显得至关重要．　（４）￣１Ｊ重点不同．企业对拟实施的项目进行可行性　研究时，往往项目还没有开始建设，所以可行性研究主　要从技术、市场及财务几个方面进行，看此项目能否给　企业带来收益，关键是看项目本身的技术是否达到有　关要求，企业的配套能力能否满足，而对于市场，评价　范畴，但是却有着本质的区别：　（１）评估方式不同．可行性研究是对范围确定的投　资机会，对项目有关方面进行调查研究和分析论证，对　几个方案在技术、经济、市场等方面，在反复的综合分　析论证基础上，选择出最佳的可行性方案，最后提出系　统的项目投资建议的过程　．　可行性研究很大程度上是一个多方案比选、判别　较为粗略，这时候的市场研究分析也不能够很好地反　映项目实施时的情况．而项目评估则是在举例项目即　将实施或者已经实施的情况下进行的，市场评估能够　很好地反映实际情况．又因为项目评估是在可行性研　究的基础上实施的，对于技术部分的评估一般只是针　对可行性研究提出的疑问和薄弱环节进行的．　（５）作用不同．可行性研究的结果直接服务于企　业．是企业作出是否进行项目投资决策的依据．项目评　的过程，而项目评估由于是在可行性研究的基础上进　行的，是对于可行性研究比选出的最后方案进行的再　次评估，而相对来说不存在多方案比选的过程．但是项　目评估鲜明地体现了企业承办项目的特色，也就是说，　在项目评估的各个方面．各个阶段，项目本身都与企业　目前以及将来的状况密不可分．追究本质原因是来自　项目评估自身的来源和意义．　（２）行为的主体不同．可行性研究一般是由拟承办　项目的单位委托设计院进行的．目的是考察企业是否　有能力承办项目．在技术上能否实现，此种产品有没有　估的结果直接服务于银行．是银行作出是否贷款给企　业决策的依据　．所以说，可行性研究是站在企业角度　考察项目，是一种内部考察，而项目评估是站在企业外　部的角度考察项目，是一种外部考察．　（６）时序不同．项目评估是在可行性研究的基础上　实施的，所以，从时间顺序上来讲，可行性研究在前，项　目评估在后，由于时间发生了变化，使得项目评估显得　尤为重要．项目评估由于接近项目实际实施期，所以进　行的市场分析、投资估算和经济评价等更符合实际情　况．所得结论有利于银行评价贷款项目，同时有利于企　业和银行双方对于贷款项目的后期管理．纵观前面几　点区别，可以发现．项目评估与可行性研究最重要的区　别不在于其运用的处理手段　处理方法上的区别，而主　要在于评价主体和立足点不同，可行性研究是站在企　业的立场上主要是针对技术所作的分析研究，而项目　评估是站在银行的角度主要是针刘经济效益分析所作　的分析研究，最终来评估项目本身产生的现金流量是　否能够达到偿还贷款本息的要求．　市场，项目本身在正常状况下能否给企业带来收益．目　前我国各行业都有自己行业的设计院．比如有纺织工　业设计院、有色金属设计院等．而项目评估是由银行进　行的，目的是分析银行发放贷款是否能够如期收回，能　够获得收益．简言之，可行性研究是由企业实施进行　的，而项目评估是由银行实施进行的．　（３）立足点不同可行性研究是站在企业的角度评　价项目　而项目评估是站在银行的角度评价项目．可行　性研究更多考虑项目和企业现行的生产之间的配套、　协调关系以及现有能力的利用关系；而项目评估是在　银行的角度来评价的、从银行来讲，企业和项目是不可　分割的，项目成功了．企业就强大了，贷款偿还便不会　有问题，所以，银行不仅仅关心项目本身的状况，更加　关心企业自身的现金偿债能力．　其次体现在财务方面，由于立足点不同，在考虑项　目的收益水平时　企业更多考虑的是项目的自有资金　４关于项目评估有效运作的几点思考　项目评估着眼于对投资活动全过程的考察，在项　维普资讯 http://www.cqvip.com

第１期　赵新荣等：项目贷款评估与呵行性研究的比较及其有效运作探析　－２　目评估学学科中，项日与企业是长期投贤活动在不同　阶段的表现形式，项目是尚未投入运营的企业，企业是　并且对于项目前沿的问题缺少了解和认识，容易被企　业所左右，有的干脆就是企业写出来，他们盖章了事．　其次，可行性研究本身的侧重点也在于项目本身　的技术方面，而对于项目产品的未来市场和风险则较　少考虑．这样就会产生一个问题，即研究院可以为ｌＯ　已经投人运营的项目，从本质上讲，二者是指同一经济　客体．　项目评估的根本目的就是服务于银行发放、管理　项目贷款．贷款发放到企业之后，在一般情况下，并不　要求企业设置专『］帐户管理贷款，这些资金往往与企　个基本类似的项目制作类似的可研报告．而我们知道，　上第１个、第２个项目的时候，从市场角度来讲也许是　可行的，但是，上第ｌ０个项目时就变成不可行了，因为　市场的容量是有限的，项目上得越多，利润就会发生转　移或被稀释　可行性研究一般是不考虑这些问题的．　（３）从银行自身的角度理解和判断项目，与从企业　的角度是不一样的　银行不是风险投资基金．银行给企　业的是债权，不是股权，不能与企业对于风险的认识处　业本身的资金混为一体，不便也不可能进行区分而偿　还贷款的主体是企业整体而不是项目，虽然理论上来　讲，要求项目本身产生的现金流量用来偿还贷款　但是　在实际经营过程中，这部分资金也不可能和企业现有　资金分开因此，也可以说对项目评估实际上是出于对　于企业偿还贷款能力的不信任．设想企业现在以及预　期未来的现金流量完全可以满足企业正常经营需要和　于同一水平级上　银行对于风险更为敏感．判断一个项　目是否应该给予贷款和信用支持，与项目未来产生的　现金流、项目形成的资产、项目的信用保证条件都是密　切相关的．更重要的是，同样的项目由不同的人去承　担，会产生完全不同的结果．因此，项目好是必要条件，　但并非充分条件．由合适的人做合适的项目才会得到　预期的好结果．　偿还贷款本息，那么对于项目本身盈利能力、现金流量　能力　偿还贷款能力的评估就没有多大意义了．为了使　项目评估工作能够更好地服务于银行，促使项目评估　工作更为有效地运作，我们提出以下建泌：　（１）项目评估是一项非常重要的工作，对于企业自　身和银行都有着重要的意义．对于企业来讲，上项目、　上什么样的项目．应该与企业自身发展的战略紧密相　关．对于走多元化道路的企业，项目评估尤其重要，因　５结语　为如果考虑不周或内外部条件不成熟，多元化可能给　企业带来灾难，在这一点上企业往往考虑不周．而对于　走专业化或主业中心型发展道路的企业来讲，新上项　目是否能成为企业新的利润增长点、也是非常值得考　虑的．　综上所述，项目评估各部分之间是紧密联系的，各　部分之间的信息相互关系构成了整个项目评估的系统　关联项目评估不同于可行性研究，所以项目评估要想　有效地运作，便要在可行性研究的基础上，结合企业的　整体发展战略和现实资金状况进行．　项目评估是　银行为主体提出的，和可行性研究　相比增加了包括银行收益等针对项目贷款的特殊内　容，它着重从经济角度来考察项目的可行性，同时要考　（２）有些人认为，项目经过可行陛研究就可以了．　实际上，可行性研究是远远不够的．首先、我国目前具　有可行性研究资格的机构大部分属于行业所属的国有　研究院、设计院．我们在做评估时也对不少院所进行过　调研，并与其进行过一些台作．这些院所集中了一批优　秀的专家，具有本行业相当的技术实力．但是，具有实　力的人都不在可行性研究岗位上，而是从事工程设计．　同时这些研究院所没有力量从事市场调查、量化分析，　虑项目承办单位的具体情况，主要考察的指标是项目　贷款的偿还能力和偿还期限，其评估结果直接作为银　行发放贷款的依据．因此，我们在项目评估的实际工作　中，要对项目评估的特殊性给予足够的重视，不要让项　目评估工作流于形式，由此而产生银行信贷风险．　参考文献：　［１一王立国投安项目评估生：Ｍ进阳：束北财经大学出版社．１９９８　７—２０　【２Ｊ曹文胜对项目　估方法和标准的若干思考：Ｊ］赫量经济技术璺乎研究．１９９８．（７）：５６—５９　．一．３　Ｊ　汪爱刊．商业锃　信贷管理［Ｍ　上海：上海立信会计　版＿，二．１９９８　４　Ｊ　中国工商银　项目信贷鄱项目苫贷文Ｊ牛安将选编『Ｍ］１９９９　１９—２８．　Ｂｉｏｎ￣ｍｅｄＪａｔｉｏｎ　ｏｔ　ｎｉｂ，￣ｍｔａｍｌ　ｒｕｔｔｅｄ　Ｈｉｔ：ｍｉｃＨ　【￣ｉｏｈ，ｇｉｃａｌ　ｔｈＨｋ　Ｅ　ｆｅａｓｉｂｍ　ａｓｓｅ端ｎ　ｍ　ａｎｄ　ｆｉｅｌｄ　ｅｖａｌｕａｔｉｅ￣　ｈＩｅｔｌｌ　１９９８　１５５—１６４　１５　【６．　何向生长期投资　旨的盈亏正管廿析法［Ｊ：．工业技术经济，１９９７．（４）：８５—８７．　１７　Ｊ　１鲁授费班策阶段的工程遣ｔ午管理［Ｊ’　工程造价管理，１９９４．　（下转第２５页】　维普资讯 http://www.cqvip.com

第１　范晓伟等：绿色环保天然工质二氧化碳　１　２　３　４　５　６　７　参考文献：　ｏＬｒｅｎｔｚｅｎ　Ｇ　Ｒｅ￣，ｉｖａｌ　ｏｆ　ｃａｒｂｏｎ　ｄｉｏｘｉｄｅ∞ｒｅｆｒｉｇｅｒａｎｔｌＪ　Ｊ　ｏｆＲｅｆｒｉｇ，１９９４，１７（５）：２９２—３０１　Ａｎｏｎ．Ｅｎｅｒｇｙ－ｔｈｅ　ｃｔｍｎｇｉｉ￣ｇ　ｃｌｉｍａｔｅ［Ｒ：．Ｌｏｎｄｏｎ：Ｒｏｙａｌ　Ｃｏｍｍｉｍｉｏｎ　Ｏ］１　ＦａＭｍｎｍｅｎｔａｌ　Ｐｏｎｕｄｏｎ（Ｔ￣ｎｔｙ－ＳｅｃｏｎｄＲｅｐｏｒｔ）ｔ　２ＯＯＯ－　Ｂｒｅｒｄｅｎｇ　Ｅ　ｃ　ｉｎｔｈｅ】　ｔｅｍｐｅｒａｔｕｒｅ　罐ｅ　ｏｆｌａｒｇｅｉｎｄｔ￣ｔｉｆｌａ　ｒｅｆｒｉｇｅｒａｔｋｉｎ　ｐｌａｎｌｓ［Ａ］ＩＥＡＨｅａｔ　ｐｕｍｐ　ｃｅｎｔｒｅ／ＩＩＲ：Ｗｏｒｋｓｈｏｐ　ｏｎ　Ｃａｔｅｃｈｎ‘　０ｌ。　ｉｎ　ｒｅｆｉｒｇｅｒａｔｉｏｎ，ｈｅａｔ　ｐｔｍ］ｐ＆ａｉｒ　ｃｏｎｄｉｏｄｎ￣ｎｇ　ｓｙｓｔｅｍｓＣＴｒｏｎｄｈｅｉｍ　Ｎｏｒａ－ｙｏ＂，１９９７　—．Ｈ［ｒａ￣Ｔ．Ｍｉｚｕｋａｍｉ　Ｉ｛、　ｌ＇ａｋｅｕｃｈｉ　Ｍ　ｅｔ　ｌａ　Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ａｉｒ　ｃｏｎｄｉｔｉｏｎｉｎｇ　ｓ）￣ｔｅｍ　ｕｓｉｎｇ　Ｃｑ　ｆｏｒ　ａｕｔｏｍｏｂｉｌｅ，Ｉｎ：４１１１　Ｉ１Ｒ　ＱＬ姐ｖ　ｏＬｒｅｎｔｚｅｎ　ＣＯＩｌ・　ｆｅｒｅｏｅｅ　０ｎｔｋａｔｔｔｒｌａ＊＊ｏｄｉｉｎｇｆｌｕｉｄｓ：Ｃ．ＵＳＡ：Ｐｕｒｄｕｅ　Ｕｎｉｖｅｒｓ［ｙ，２０００　１９３—２ＯＯ　．一Ｓａｉｋａｗａ　Ｍ，Ｈａｓｈｉｒａｏｔｏ　Ｋ，Ｏｌａａｙａｋａｗａ　Ｔ＿ｅｔ　ａｌ　Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ｐｒｏｔｏｔｙｐｅ　ｏｆ　ｃ　ｈｅａｔ　ｐｕｒｔＲｏ　ｗａｔｅｒ　ｈｅａｔｅｒ　ｆｏｒ　ｒｅｓｉｄｅｎｔｉａｌ　ｕｓｅ［Ａ一．４ｔｈⅡＲ　Ｇｕｓｔａｖ　Ｌｔ＊ｍｎｔｚｅｎ　ＣＯｌｉｆｅＩＯｎＣｅ　ｏｌｌ　ｎａｔ．ｒａｌ　ｗｏｒｋｉｎｇ　ｆｌｉａｄｓ　Ｃ．ＵＳＡ：Ｐｔｌｌ￣ｌｌｅ　Ｌｌｎｉｖｅｒｓｉｔ．，、２ＯＯＯ　５Ｉ一５７．　一Ｋｌｃｃｋｅｒ　Ｋ，ＳｅｈｍＭｔ　Ｅ　Ｌ，Ｓｔｅｉ［￣ｄｅ　Ｆ　Ｃａｒｂ．ｎ　ｄｉｏｘｉｄｅ　ａｓｗｏｒｋｉｎｇｆｌｖｉｄｉｎ　ｄｒｙｉｎｇ　ｈｅａｔ　【】Ｊ　ｈ　ＪｏｆＲｅｆｒｉｇ，２００１，２４（１）：１００—１０７．　Ｓｃｈｍｉｄｔ　Ｅ．１　，Ｋｋ￣：ｋｅｒＫ，Ｆｌａｃｋｅ　Ｎ、ｅｌａｌ　４ｐｐ］ｙｉｎｇｔｈｅｔｒａｒｒ￣＇：ｒｉｔｉｃａｌ　ｃｑ　ｐｒ￣，ｅｓｓｔｏ　ａ　ｄ　ｎｇｈｅａｔ　ｐｔｍ］ｐ［Ｊｊ．１ｉｎｔ　Ｊ　０ｆＲ曲电，１９９８ｔ２１（３）：　２０２—２Ｉ１．　Ｎａｔｕｒａｌ　Ｗｏｒｋｉｎｇ　Ｆｌｕｉｄ－－Ｃａｒｂｏｎ　Ｄｉｏｘｉｄｅ　ＦＡＮ　Ｘｉａｏ—ｗｅｉ．ＦＵ　Ｇｕａｎｇ—ＸＵａｌｌ　（Ｚｈｏｎｇｙ＇ｕａｎ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ　ｏｆＴｅｅｈｎｏｌｏｇａ＇，Ｚｈｅｎｇｚｈｏｕ　４５Ｃ００７，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｗｉｈｔ　ｔｈｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ａｉｔｅｍａｔｉｖｅ　ｒｅｓｅａｒｃｈ　ｏｆ　ｓ）￣ｔｈｅｔｉｅ　ＣＦＣｓ　ａＩ１ｄ　ＨＣＦＣｓ．ｎａｔｕｒａｌ　ｗｏｒｋｉｎｇ　ｆｌｕｉｄ—ｃａｒｂｏｎ　ｄｉｏｘｉｄｅ　ｉｓ　ｐａｉｄ　ｍｕｃｈ　ａｔｔｅｎｔｉｏｎ　Ｉｎ　ｔｈｉｓ　ｐａｐｅｒ　ｔｈｅ　ｂａｓｉｃ　ｐｒｏｐｅｒｔｉｅｓ　ｏｆ　ｃａｒｂｏｎ　ｄｉｏｘｉｄｅ，ｔｈｅ　ａｄ　ａｎｔ　ｇｅｓ　ａｎｄ　ｄｉｓａｄｖａｎｔａｇｅｓ　ｏｆ　ＣＯ：　ｗｏｒｋｉｎｇ　ｌｆｕｉｄ，ａｎｄ　ｔｈｅ　ｐｒｅｓｅｎｔ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆｉｎａｉｎ　ＣＯ　ｓｙｓｔｅｍｓ　ａｒｅ　ｐｒｅｓｅｎｔｅｄ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ａｈｅｍａｔｉｖｅｓ；ｃａｒｂｏｎ　ｄｉｏｘｉｄｅ；ｗｏｒｋｉｎｇ　ｆｌｕｉｄ　｛上接第２ｌ页　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ｏｆ　ｔｈｅ　Ｄｉｆｅｒｅｎｃｅｓ　ｂｅｔｗｅｅｎ　Ｉｔｅｍ　Ａｐｐｒａｉｓａｌ　ａｎｄ　Ｉｔｓ　Ｆｅａｓｉｂｉｌｉｔｙ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ＺＨＡ０　Ｘｉｎ—ｍｕｇ　，Ｗ．￣ＮＧ　Ｑｉｏｎｇ。，ＺＨＡＮＧ　Ｆａｎ２，Ｗ＆ＮＧ　Ｌｕ—ｐｉｎｇ　（１Ⅺ’ａｎ　ｊｉａｏｔｏｎｇ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ．Ｘｉ’ａｎ　７１００４９；　２　Ｚｈｅｎｇｚｈｏｕ　ＣＭｅｉｓｍ　Ｅｎ百ｎｅｅｒｉｎｇ　Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎ　Ｂｕｒｅａｕ．，Ｚｈｅｎｇｚｈｏｕ　４５０００３，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｃｏｎｄｃ）ｉｎｉｎｇ　【ｈ　ｔｈｅ　ｗ　ｔｅｒ’　ｐｒａｃｔｉｃｅ　ｗｏｒｋ　ｏｆ　ｉｔｅｍ　ａｐｐｒａｉｓａｌ　ｆｏｒ　Ｉｏａｎ　ｐｕｒｐｏｓｅ．ｔｈｉｓ　ａｒｔｉｃｌｅ　ｃｏｎｃｌｕｄｅｓ　ｔｈｅ　ｅｆ—　ｆｅｃｔｉｖｅ　ｅｏｎｔｅｎ￣ｏｆ　ｉｔｅｍ　ａｐｅ．ｒａｔｉｏｎ．ｆｉｎ（Ｉｓ　ｔｈｅ　ｃｏｎｎｅｃｔｉｏｎｓ　ｂｅｈｖｅｅｎ　ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ　ｐａｒｔｓ　ｏｆ　ａｐｐｒａｉｓａｌ　ｉｔｅｍ．ａｔ　ｔｈｅ　ｆｉ￣ｌｅ　ｔｉｍｅ　ｂｒｉｎｇｓ　ｆｏｒ—　ｗａｒｄｔｈｅ　ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ　ｗａｙ　ｏｆｉｔｅｍ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎａｎｄｔｈｅ　ｄｉｆｅｒｅｎｃｅｓ　ｂｅｔｘ＋ｅｃｎｉｔｅｍ　ａｐｐｒａｉｓａｌａｎｄｆｅａｓｉｂｉｌｉｔｙ　ｒｅｓｅａｒｃｈ．ｉｎｔｈｅ　ｅｎｄ　ａｎａｌｙｚｅｓ　ｈｔｅ　ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃ（ｘ）ｎｔｅｎｔｓ　ｏｆ　ｉｔｅｍ　ａｐｐｒａｉｓａ１．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｉｔｅｍ　ａｐｐｒａｉｓａｌ　ｆｏｒ　Ｉｏａｎ　ｐｕｒｐｏｓｅ；ｆｅａｓｉｂｉｌｉｔｙ　ｒｅｓｅａｒｃｈ；ｓ｝￣ｔｅｒｏ　ａｓｓｏｃ，ｉｔａｉｏｎ；ｅｆｆｃｅｔｉｖｅ　ｏｐｅｒａｔｉｏ／ｌ