浅谈政府投资基金发展存在的问题与对策

作者：郭富霞

来源：《中国集体经济》2021年第12期

摘要：经济的高速发展在改善国内投资环境的同时也带来了经济转型升级的机遇。面对着发展方式转变、结构优化及增长动力转换等压力，我国经济发展对于政府投资基金所寄予的期望越来越高。通过近年来政府投资基金在互联网、人工智能、大数据等新兴产业的成功，我们越来越认识到政府投资基金在撬动社会资本，推动经济重点领域发展以及改善经济结构薄弱环节等方面的巨大优势。为此各级政府纷纷加大政府投资基金的规模，以求带动经济的进一步增长。文章将针对当前政府投资基金快速发展背景下存在的问题进行分析，并对政府投资基金的发展提出相应的对策建议。

关键词：政府投资基金;经济效应;存在问题;对策建议 一、引言

现阶段我国经济已经步入了新常态发展时期，既往粗犷式的经济发展方式已不再适用于当前。告别经济高速发展，转向经济高质发展的阶段，经济发展急需稳定的新增长点，通过政府投资等方式催生经济发展的新动能，以供给侧的结构性改革为主要方式，促进经济发展效率、质量以及动力的变革无疑是最有效的方式。为此国家大力倡导深化投融资体制改革，发挥投资优化供给结构的关键性作用。为了更好地应对不断加大的经济增长压力，政府积极通过投资基金设立的方式来撬动社会资本，将财政资金的杠杆效应进行充分的发挥，让更多的资金可以流入到重点经济领域和经济发展薄弱环节，促进经济结构的改善和整体质量的提高。截至2016年年末，我国政府投资基金规模已经超75409亿元，基金数目也已经突破2000支。在这一可喜的发展成绩背后，应当正视我国政府投资基金发展时间较短的问题。较比于欧美国家的政府投资基金发展历程，我国政府投资基金只有短短的十余年的发展时间，政策和经验方面存在着一定的不足之处。另外，我国由于经济转型和升级的缘故，市场经济体系的完善程度还相对较低，并且经济环境尚显现出一定的复杂性。面对如此规模的政府投资基金，应当积极认清当前政府投资基金发展存在的问题，采取有效的发展策略以保证政府投资基金对于当前我国经济发展的促进作用。

二、政府投资基金的概念分析

投资基金包括股权投资基金、政府投资基金、市场化股权投资基金。股权投资基金亦称私募股权投资基金，是指以非公开的方式面向特定的投资者募集而来的资金。该资金的投资对象为公司股权（未上市公司或已上市单位公开发行股权的公司），通常由专业基金管理人进行股权投资管理，目的在于为公司带来增值效益。政府投资基金是指由政府单独出资或者由政府与社会资本共同出资，引导社会各类资本发展重点经济领域或者经济结构薄弱环节的资金。其

同样采用市场化的股权投资方式，但较比于私募股权投资基金而言，政府投资基金主体和资金使用方向更加明确。政府投资基金根据资金的不同使用功能又可以细化分为创业投资基金、引导基金、政府产业投资基金。不论是何种基金，其投资主体是一致的，目的合作用也是一致的，都在于促进经济结构的完善和整体经济水平的提高。市场化股权投资基金与政府投资基金并没有本质区别，只是市场化股权投资基金并没有政府出资的部分，完全由社会资金构成。 三、政府投资基金发展存在的问题 （一）规模发展较快但失衡现象明显

近年来，我国政府投资基金不论是在数量还是在规模方面都取得了非常值得称道的发展成绩，但是这也在一定程度上对于当前我国在人才储备、制度建设等方面的能力提出了考验。很显然由于我国政府投资基金发展时间较短，专业性的基金管理人才明显呈现出储备不足的现象。另外当前我国政府投资基金也存在着供需结构失衡的现象，有些地区由于经验不足和专业管理人才缺乏等问题，使得其在设立政府投资基金的时候存在着一定的盲目性，并没有对本地区的财力状况、区域经济优劣势、产业结构特点等进行充分的考虑。这种带有很明显跟风性质的政府投资基金很容易出现结存现象，大大降低了政府投资基金对于经济发展的效用。另外当前我国政府投资基金还存在着很明显的区域性失衡的现象，这主要是因为我国各地区经济发展不均衡的缘故，东部地区以及一线城市，政府投资基金规模明显偏高，虽然这一现象符合私募股权基金的分布特点，但是作为肩负着改善经济结构、补强经济发展薄弱环节责任的政府投资基金，这种现象显然是应当极力避免的，因为这样势必会导致相应的行业资源和人才资源进行区域性倾斜，最终结果就是更进一步的导致经济发展不均衡态势的加剧和人均收入差距的加大。

（二）区域聚集效应较强，中西部地区缺乏有效的引导力

政府投资基金具有很明显的区域聚集性特点，虽然政府投资基金带有很明确的政策性导向性质，但是也需要综合考虑社会效益和经济效益等多方面因素。因此在当前我国经济发展不均衡的背景之下，东部地区政府投资基金的数目和规模明显高于中西部地区。我国科技型企业多集中于东部地区，这也导致了东部经济发达和科技企业集中地区市场资本实力较强，基金管理方便的人才配給和管理水平也相对较高。相对而言中西部地区则拥有的优质投资标的相对较少，且在资本市场的完善程度以及基金管理机构的数量方面都存在着明显的差距。因此当前呈现出来的态势就是中西部急需高水平且经验丰富的基金管理人才以提高中西部地区资本市场的运作水平。虽然目前我国中西部地区的经济发展水平明显落后于东部地区，但是并不代表着中西部地区经济没有潜力，恰恰相反，面对着东部资本市场逐渐呈现出盈余的状态，政府应当加强引导，让更多的基金管理人才和资本流入中西部地区，撬动中西部地区的资本市场，释放中西部地区的经济潜能。

（三）政府投资基金市场信息不对称现象严重，基金运营本身存在滞后性

当前我国股权投资基金市场存在着很严重的信息不对称问题，造成这一现象的原因主要还是因为缺少完善的管理制度和管理模式，使得市场之中缺乏有效的组织者。许多企业苦于没有资金的支持，而许多基金却也苦于没有很好的投资项目。另外介于政府与企业之间的代理人往往由于考虑自身利益的关系，对政府保留一些不利的信息，使得政府投资基金的运营风险增大。由于信息不对称的关系，市场便会出现逆向选择现象，即类似“劣币驱逐良币”现象的出现，导致融资市场的混乱，从而造成政府投资基金经济效能的发挥，也会使得政府投资基金带有明显的滞后性。

除了由于信息不对称而存在的滞后性之外，政府基金本身就存在着一定的滞后性。这仍旧是与当前我国股权投资市场缺乏完善的管理制度和管理模式有关。政府投资紧紧需要履行必要的流程和手續，需要通过严格的项目考察，审批立项、登记备案等工作，从开始考察到真正决定投资之前往往会经历很长一段时间。但是市场上通常所遇到的情况是，企业往往在最需要资金支持时是达不到投资条件标准的，但是很多企业却很具有潜在的投资价值，因此便会出现长期考察的情况。这样的做法虽然可以有效降低政府投资基金的风险，但是却也不可避免的使得政府投资基金存在着一定的滞后性。 四、政府投资基金发展策略研究 （一）改善供给侧结构，推动统筹化发展

政府投资基金的设立目的在于推动经济的发展，而经济的发展则会反作用于政府投资基金的发展。面对当前我国经济转型升级的新时期，政府投资基金应当明确自身目标，更多地让资本流入到传统产业的技术创新和产业升级之中，同时也要更多的推动新兴产业的发展，努力培养新的经济增长点，为国民经济发展提供新的内在推动力。

为了更好地推动政府投资基金的发展，应当积极做好统筹化发展工作。首先，从国家层面全局部署，根据既有的政府投资基金体量规模，系统性的规划基金的设立，以国家战略导向为依据，进行全国范围的宏观把控和合理性布局。其次，从基金供给质量方面进行提高，将高风险资金隔绝在政府投资基金之外。积极与资本市场上管理经验丰富，专业水平较高的机构进行合作，提高资金供给侧的质量，并通过全国性的合理性布局有效的进行资金的存量与增量调节，保证资金供需可以实现动态平衡。

（二）以资金分布带动资源配给，促进经济均衡性发展

政府投资基金带有很明显的政策性质，其作用之一便是缓解区域经济发展差距和降低经济发展不均衡水平。基金本身对于资源和人才有着一定的吸引作用，为此政府应当在相关政策的配合之下，以基金为引导，引导产业资源从东部地区向西部地区流动，逐步实现经济的均衡发展。同时中西部等经济欠发达地区应当积极的利用资本的力量，根据自身既有优势，逐步形成经济发展的内在推动力。

在基金的支持之下，各级地方政府应当积极做好人才政策配套工作，利用资本对于人才的吸引作用，丰富本地区的人才结构，将人才对于区域经济发展的作用充分发挥出来。首先，地方政府应当在资本的帮助之下吸引金融人才，同时将更多的融资顾问、律师事务所、会计事务所、财务顾问等中介服务机构引入进来。伴随着这些金融服务中介机构的进入，资本市场对于人才的吸引程度便会大大提高，而随着人才数量和质量的提高，地方资本市场的运作水平便会随之有所提高。其次，政府应当以政府投资基金来聘用一些专项技术人才，以人才的引入来推动当地高新技术产业的发展。另外地方政府还可以加强与国内高等院校以及科研院校的合作，为区域经济的发展储备专业技术力量。 （三）完善政府投资基金运营与管理模式

当前我国政府投资基金的经验尚显不足，为了有效的解决市场信息不对称以及基金本身存在滞后性的问题，需要从完善基金配套政策的角度来促进运营以及管理模式的完善。以完善的运营与管理模式为保障，促进投资市场形成良好的秩序，政府、代理人、企业之间能够实现透明化合作，让投资基金可以真的与需要资金的优质企业进行信息方面的无差别对接，从而实现资金的有效利用。另外以完善的配套政策为保证的运营与管理模式可以更加有效的减少基金本身滞后性对于其经济效能发挥的影响，通过运营和管理经验的积累逐步的促进政府投资效率的提高和风险的降低。 五、结语

政府投资基金是政府撬动资本市场，发挥财政资金杠杆效应的有效经济手段。通过政府投资基金的有效引导，社会资本可以更好的流入到重点经济领域和国民经济发展薄弱环节，以促进经济结构的改善和整体经济质量的提高。我国政府投资基金发展时间较短，在管理模式和运营模式方面存在着许多问题。面对着当前我国产业升级和经济转型的重要时期，政府投资基金应当积极面对其发展过程中存在的问题，根据我国经济发展特点以及区域性发展不均衡的态势，积极做出相应的策略调整，将我国在政府投资基金规模和数量方面的优势发挥出来。并且通过股权投资市场制度的完善以及配套政策的建立，逐步将我国政府投资基金的管理和运营模式完善起来，在不断积累政府投资基金经验的同时，更多的挖掘经济潜力，培养新的经济增长点，促进我国整体经济水平和经济质量的提高。 参考文献：

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（作者单位：临沂市政府投融资管理中心）