国际金融复习版 第一章外汇市场 第一节外汇市场概述 1、汇率定义：P32
1）不同货币之间的兑换的比率 2）以一种货币表示的另一种货币的价格 2、外汇市场的特征：无形市场
3、外汇市场的功能（通过什么可以达到这些功能）P77
（1）实现国际间货币支付和购买力的转移：国际经济贸易、政治文化往来会产生国际间债权债务关系。通过外汇市场兑换与汇付，可以进行资金的调拨，清偿
国际间的债权债务关系，实现购买力从债务人所在国转移到债权人所在国。
（2）减少外汇风险：在浮动汇率制下，汇率的剧烈波动直接会影响到国际贸易双方的经济利益，进而影响到整个国际贸易的发展和国际间资本流动的趋向。外
汇市场中的各种外汇交易活动可以避免或减少外汇风险，促进国际贸易发
展。进出口商和外汇银行经常利用远期外汇交易、外汇期权或期货交易来规
避风险。
（3）提供国际间资金融通的渠道：由于在国际贸易中，许多交易无法或无需立即节庆，贸易双方就可以通过外汇市场提供的各种便利，如远期汇票来进行资金
融通。当出口商开立以进口商为付款人并在未来某一时间付款的远期汇票
后，出口商所在地的银行可以买进该汇票而立即向出口商支付货款。实际上，
由于出口商将在未来的某一时间付款，银行向进口商迈进这张远期汇票就相
当于迈入了一笔远期外汇，同时为出口商提供了融资，使其能马上得到贷款。
第二节即期外汇市场和远期外汇市场 1、汇率的标价方法（概念）P33
（1）直接标价法：是指以一定单位的外国货币为标准来计算折合多少单位本国货币。如果一定数额的外币折合本币数量增加，则外币升值，本币贬值；相反
若数量减少，则外币贬值，本币升值。
（2）间接标价法：是指以一定单位的本国货币为标准来计算折合多少单位的外国货币。如果一定数额的本币折合外币数量增加，则本币升值，外币贬值；相
反若数量减少，则本币贬值，外币升值。 2、远期外汇市场的主要功能P84\\N5
（1）套期保值（怎样通过远期外汇市场套期保值、结论） ①含义：是指预计将来的某一时间要收入或支付一定数量的外汇时，卖出或
买入同等金额的远期外汇以避免由于外汇汇率变动而造成经济损失的外汇交
易行为。
②实质：将未来买卖外汇的汇率事先固定，以避免汇率波动造成未来收入或
支出外汇数额的不确定性。
③如何操作：若在未来某个日子里将受到外币，则现在进入远期外汇市场卖
出等额外汇；若在未来某个日子里将支付外币，则现在进入远期外汇市场买
进等额外汇。
④结论：任何打算在未来的固定的日子里以外币支付货收到外币
的个人或经
济实体都可以通过适当的远期交易来规避汇率风险。
（2）投机（为什么具有“大杠杆”；为什么能以“零投资”获利） ①含义：根据对外汇变动的预测，在外汇价格上升时先买后卖，在外汇价格
要下跌时先卖后买以谋取利润的行为。
②实质：外汇市场的参与者根据自己对汇率变动的预测，主动地迈入或卖出
某种外汇，希望汇率朝自己预测的方向变动以获得利润，但同时也承担预测
不准确而造成损失的风险。
③为何会产生“大杠杆”：远期交易不与任何抵押和担保 第三节套汇 1、套利的过程：N7
例：假设一个美国公司，美国短期市场利率为8%，90天到期的德国债务利率为12%，spot rate 1.5500 DM/USD，3 months forward rate 1.5525 DM/USD，如何套利？
过程：①在美国借入100万USD，本息和102万USD ②现在进入即期市场将100万USD兑换为155万DM ③投资于德国债券155万DM 本息和159.65万DM
④现在进入远期外汇市场，卖出159.65万DM 即102.83万USD ⑤3个月后，套利得0.83万（102.83-102） 2、利息平价的推理：N8 （1）利息平价的方程推理：
i﹩=美国利率；i￡=英国利率；F= 远期汇率（﹩/￡）；E=即期汇率（﹩/
￡）
①在美国借入$1,本息和：1+i﹩ ②进入即期市场，换得英镑(1/E)￡ ③投资英国债券，本息和：(1+ i￡)(1/E)
④进入远期市场卖出(1+ i￡)(1/E) GBP = (1+ i￡)(F/E) USD ⑤当1+i﹩=(1+ i￡)(F/E)，不存在套利为均衡价格，则F/E=(1+i﹩)/ (1+ i
￡)
⑤等式两边各减去“1”，则得出利息平价方程：(F-E)/E=( i﹩- i￡)/
(1+ i￡)
（2）利息平价的方程含义：当利息方程成立时，利息和汇率处于均衡水平
（3）结论：远期汇率的升贴水是由两国利差决定的 （4）推论：F>E，则i﹩> i￡，
即利息高的国家存在远期贴水，利息低的国家存在远期升水 第四节中央银行的干预
1、互惠信贷协议（swap agreement）N10
（1）定义：两国中央银行之间签订的官方协议，规定彼此以本国货币为对方提供一定数量的互惠信贷额度。
（2）相互之间如何利用互惠信贷协议，达到怎样的效果 例：当英镑大幅度贬值时，假设汇率为：2 USD/GBP，若美国和英国之间彼此
提供互惠信贷额度，则在英国账户的贷方贷记60亿GBP，同时美国账户的贷方
贷记120亿USD。
作用：有助于减少由于对一国货币进行投机抢购而可能出现的问题
第二章国际收支
第一节国际收支与国际收支平衡表 1、IMF对BOP的定义：
1）P270：一经济体的居民与世界其他经济体的居民之间，由于贸易、非贸易和资本往来等全部经济交易所发生的一种国际间经济价值的收支行为。
2）N12：在一定时期内，异国居民对其他国家的居民所进行的全部经济交易。
2、自主性交易与补偿性交易（含义）N12
1）自主性交易：以个人或企业独立经济活动为基础，以追求利益为目的的行为。
2）补偿性交易：已经发生了国际收支差额，对这些交易进行的补偿性交易。
3、国际收支平衡表
（1）记账原理N13：复式记账法（所有带来外汇收入的交易记入“贷”方，所有带来外汇指出的交易记入“借”方）
（2）内容 N13: a)经常项： ①商品
②劳务：不单只劳务出口，只所有为生产要素服务而产生的交易，包括版税、
保险费、运输成本、旅游、收入项（投资收入——分红） ③单方面转移：宗教、国家间的赠予等 b)资本项
①长期资本流动——自主性投资：直接投资（外资办厂——合资且控股，收购
一公司股票达到控股，已投资利润进行再投资）；有价证券投资——只为获利，
不为控股
②短期资本流动——可为自主性或补偿性交易：套利、套汇、热钱等
c)现金支付项
①储备的变化——反映出国际收支的变化 ②错误和遗漏——人为的会计平衡 P273
a)经常账户： A：货物和服务：
①货物：一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的
货物、非货币黄金
②服务：运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和
信息服务、专有权利使用费和特许费、其他商业服务、个人文化和娱乐服务、
别处未提及的政府服务 B：收入 ①职工报酬
②投资收入：直接投资、证券投资、其他投资 C：经常转移 ①各级政府
②其他部门：工人汇款、其他转移 b)资本和金融账户 A：资本账户
①资本转移：各级政府、其他部门 ②非生产性、非金融资产的收买/放弃 B：金融账户
①直接投资：国外、在报告经济体内 ②证券投资：资产、负债 ③其他投资
④储备资产：货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇、其他债
权
c)净误差与遗漏
（3）N14官方结算差额：经常项目与资本项目的累计差额 a)含义/为何有意义:差额额度的大小反应了一国政府为支持现行汇
率而干预外汇
市场的程度；顺差、逆差反应了干预方向。 b)完全浮动汇率制：官方结算差额趋于“0”
c)长期赤字：存在超额攻击，汇率在均衡汇率之上，政府的干预使本币被高估
d)长期盈余：本币被低估 第二节★国际收支的调节 1、BOP不平衡（类型）P288
（1）周期性不平衡：由于各贸易国处于经济周期或商业周期的不同阶段造成的国际收支失衡。
（2）结构性不平衡：由于一国的经济结构（主要是产品结构、进出口结构、要素结构等）
的状况或变化不适应国际市场供求的状况或变化，所导致的国际收支失衡
（3）货币性不平衡：由于一国通货膨胀或通货紧缩而引起的国内外相对价格水平变化，所导致的国际收支失衡
（4）收入性不平衡：由于一国的国民收入或所得水平变化所引起的国际收支平衡
2、★★BOP的调节方法：不同的货币制度，调节方法不同 （1）金本位制P114：
a)制度特点：①自由铸造；②自由兑换；③自由输出入
b)调节机制：一国BOP逆差——黄金输出——货币供应减少——物价和成本下
跌——出口竞争力增强——出口扩大，进口减少——国际收支转为顺差——
黄金输入。
（2）金汇兑本位制到信用本金制： 调节方法N18：
a)外汇缓冲：利用一个国家外汇储备作为缓冲
①应对突发性的或国际收支长期不平衡，在不影响内部经济的前
提下，使用
外汇储备。
②优势：不影响内部经济，使用外汇储备即可解决 ③劣势：外汇储备有限；只能用于短期调节 b)调节汇率：利用让本币贬值调节逆差
①管理浮动制——官方让本币贬值；浮动汇率制——某一时期刻意打压，使
本币贬值
②优势：虽然会对内部经济有冲击，但冲击较小
③劣势：此种方法不一定有效，要有一定的前提条件；以邻为壑，会造成对
方国家经济衰退，容易引起报复性措施 c)直接管制：
①财政金融管制：外汇管制（退税、出口信贷、关税） ②贸易类管制：进出口限制 ③优势：立竿见影
④劣势：极易引起报复性措施 d)紧缩型财政金融政策：
①米德冲突：财政政策，货币政策（金融政策、汇率政策） ②当BOP逆差，则压缩需求（会造成经济衰退以及失业，很少使用）
③仅用于内部经济，除非内部经济过热，否则不会使用 ④固定/管理浮动汇率制：汇率政策无效
⑤蒙代尔模型：以财政政策应对内部经济，以货币政策（应对通缩效果不及
财政政策，应对通胀较好）应对外部经济 （3）完全浮动汇率制： a)依靠汇率机制调节 b)具体体现：
①本币贬值——出口增加——逆差缓解
②本币升值——出口减少——顺差缓解 3、↓国际收支的调节机制 （1）固定汇率制 （2）浮动汇率制
4、J-Curve effect（定义）P299：当一国进出口商品的需求弹性满足“马歇尔—勒纳”
条件时，实际情况常常是在贬值后国际收支逆差的现象仍要持续一段时间才能得到扭转的现象。
第三节●西方国际收支理论评价（全面掌握）
全面掌握要求：①每个理论所应对的经济状态；②理论的假设；③模型的政策含义；④模型的评价。
一、弹性分析法 二、吸收分析法 三、货币分析法 第三章国际金融市场 第一节国际金融市场的概述
一、★国际金融市场的发展（新兴国际金融市场与传统国际金融市场的区别）N27
1、传统国际金融市场：主要是一国国内的金融市场逐渐国际化（如：西欧区传统的国
金金融中心）。特点为：①以所在国的经济实力和对外经济交往为依托；②以所在国
的货币进行交易，受到所在国家法律法规的管辖。
2、二次大战间的国际金融市场：低迷时期，混乱。形成了三个货币集团，即美元、英
镑、法郎，有强烈的封闭性和排他性。
3、★二战以后的新兴国际金融市场：核心为欧洲货币市场。包含了国内、国际和离岸
三大功能。
（1）P185发展原因：①主要资本主义国家对于资本流动的限制；
②其他国家金融管制的放松；③金融市场的动荡
（2）P187市场特点：①环境宽松；②是一个批发市场
（3）P187从业务的类型划分：①伦敦型——境内外业务融为一体，伦敦、香港属于此类型；②纽约型——境内外业务分离，纽约、东京、新加坡属于此类型；
③逃税港型——实质为记账中心，中美洲国家属于此类 4、新兴国际金融市场与传统国际金融市场的区别 （1）在离岸市场参加交易的交易者都是非居民。 （2）经营活动可以不受任何国家金融法规条例的限制
（3）所经营的币种已不限于市场所在过的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币
二、★1980s后国际金融市场发展的三大趋势（是什么，什么内容） 1、全球一体化趋势：价格基本上保持持平，交易的金融工具、交易的币种基本相同，
遵循相同的规则。
表现形式：商业银行的急剧扩张、证券投资的国际化
2、金融创新趋势：广义上指新的工具、新的市场、新的交易技术；狭义上指工具创新。
（1）实质：将原有金融工具的特性打散，重新组合，创造出一种新的工具以满足客户需求。
（2）分类：①风险转移性；②增加流动性型；③信用创造型；④股权创造型；⑤逃避管制型；⑥较低交易成本型
3、证券化趋势（银行非中介化趋势）：统的通过商业银行集资的方式逐渐让位于通过
发行有价证券的方式，商业银行在吸收存款、发放贷款方面的优势逐渐削弱，这是
银行非中介化趋势。
证券化的结果：银行业务的表外化，利润来源从差价变为服务费、佣金。
第二节国际金融市场的构成
一、银行短期信贷市场N29
1、LIBOR（London Inter-bank Offered Rate伦敦同业拆放利率）：是指伦敦的一流
银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，由
几十家伦敦银行每天报出。
2、repo（repurchase agreement 回购协议）: 指银行等金融机构为获得短期流动资
金而将手中持有的政府国库券或其他证券售予中央银行或一般客户，同时定下协议
将来某市时以特定价格将这些债券购回。债券的买卖差价为银行借款人支付的利
息。
二、短期证券市场（各种证券的含义、特点）N29/P204 1、Treasury Bills（国库券）：是国家财政部发行的短期债券。特点：高流动性、低
风险性，以折价方式发行
2、Commercial Papers（商务票据）：也称公司票据，是具有高信用等级的大企业、金
融机构为筹集资金发行的短期无担保票据。特点：一般为折价发行，发行者一般为
经营规模大、信用好的企业
3、Banker’s Acceptances（银行承兑汇票）：是一种已被某银行允诺负责支付，并在
汇票上加盖“承兑”字样的定期汇票。特点：一般发行者为中小企业，将商业信用
转化为银行信用，筹资作用大，比一般的汇票信用度高
4、CDs（大额定期存单）：是银行发行的，标明金额、期限、浮动或固定利率的接受存
款的凭证。特点：不记名，可以在二级市场上流通转让。它是最
典型的金融创新，
她的历史反应了创新是为了满足客户需求。
三、 Syndicated Loan（银团贷款）P190/N30：即由一家银行或数家银行牵头，组成银团共
同贷款。特点：贷款金额大，贷款期限长，贷款银行多。对贷款银行：分散风险、减少同业间的竞争；对借款人：成本加大，但是可以借到金额大、期限长的资金。
1、借款成本=利息+费用（管理费、代理费、承担费）
2、leading bank（牵头行）：开始时组织银团的银行，收取管理费
3、agent bank（代理行）：运作时的组织者，收取杂费 四、场外交易
最大的场外交易所：NASDAQ——证券交易商自动报价系统国民协会——成长型
五、国际债券：一国发行人在国际金融市场上发行的，以市场所在国货币或欧洲可兑换货
币为单位的债券。P190
1、外国债券：筹资者在外国发型的，以当地货币计值的债券 2、欧洲债券：借款人在外国市场上发型以第三国货币计值的债券 六、近期比较流行的债券形式（特性、优缺点）P208
1、convertibles（可转换债券）：可以在指定的日期，以约定价格转换成债券发行公
司的普通股股票或其他可流通的金融工具。 （1）特性：债券在一定时期后能够具有股票的特性
（2）优点：集资者：可以将非永久性资金变成永久性资金；投资者：拥有选择权，在转换期可转换也可不转换
（3）缺点：具有转化风险
2、option bond（选择债券）：债券持有人有权在制定时期内以事先约定的汇率将债券
的币种转换成其他币种，但仍按原货币的利率收取利息。
（1）特性：以硬币计值的债券利率水平高，以软币计值的债权利率水平低
（2）优点：对投资人：规避汇率风险的同时保证收益有利。 3、floating rate notes（浮动利率债券）：指在债券有效期内，利率随基准利率的变
动每3个月或6个月调整一次的债券。 （1）优点：防范了利率波动风险
（2）利率下降锁定债券，即当市场利率下降到一定程度时，浮动利率转化为固定利率债权。特征：在一定条件下浮动利率转换为固定利率，优点：极大地
保护了投资人的利益
4、zero coupon bond（零息债券）：没有票面利率，折价发行，到期一次还本。
（1）特性：投资人：收益稳定可实现预测；筹资人：成本固定 （2）优点：是实现证券组合的收益目标、对冲复杂的风险暴露，以及构造各种符合金融工具的非常有用的工具。还可以提供税收方面的好处
5、bonds with warrants（附有金融资产认购权的债券）：投资者有继续认购的权利，
而且认购权本身可与债券分离，在市场上单独流通转让。 （1）特性：筹资人可以借此债券“含权”而降低利率，从而降低筹资成本
七、金融期货P210
1、金融期货（financial futures）的概念：是一种合同承诺，签订期货合约的双方
约定在将来某个时期，按现时同意的价格买入或卖出若干标准单位数量的金融资
产，也可以是某种金融资产的利率或股票价格指数的波动幅度 2、★特征：（与远期合同的区别）
（1）标准化合同规模：每笔期货交易的数额必须是标准金额的正
倍数，只能进行不完全的套期保值（远期：完全的套期保值）
（2）有固定到期日：不能按照投资者本身的需要而确定日期（远期：理论上可以
按照投资者需要的日期确定日期）
（3）定价方式：公开竞价（远期：买价、卖价由银行报出） （4）清算机制：通过清算所进行（远期：由最终的买卖双方清算） （5）交易场所：交易大厅（远期：无形市场）
（6）保证金制度：对于每一类期货合约，清算所都要求会员公司必须将一定水平的保证金存在清算所里。目的在于防止会员公司违约，其数额会超过毁约
公司持有仓位的潜在最大损失额。（远期：无）
（7）需要支付佣金：向经纪公司一次性支付佣金。（远期：无佣金，银行只赚取差价）
八、金融期权
1、金融期权（option）的概念N37：是指在未来某个时期，按照协议价格买进或卖出
金融工具的权利而非义务的契约。 2、术语：
（1）买权call option：又称看涨期权，是指期权合约的买方有权在期权有效期内货到期日按合约中约定的汇率向期权卖方购买特定数量的某种货币（2）卖权put option：又称看跌期权，是指期权合约的买方有权在期权有效期内货到期日按合约中约定的汇率向期权卖方卖出特定数量的某种货币（3）买方option buyer
（4）卖方option seller
（5）期权费premium：期权买方支付给卖方的费用，买方无论是否执行期权，都要支付期权费。
（6）欧式期权European option：是指买卖双方订立期权交易合约后，期权买方仅能在期权到期日才能要求期权卖方履行合约
（7）美式期权American option：指买卖双方在订立期权交易合约后，期权买方可以在从合约成立起至到期日这段时间内任何一个营
业日行使是否履行和
约定的选择权，也就是是否要求期权卖方履行合约。
（8）实值期权in the money：具有内在价值的期权。买权的市价大于协议价格，卖权的市价小于协议价格。
（9）虚值期权out of money：不具有内在价值的期权。买权的市价小于协议价格，卖权的市价大于协议价格。
（10）平值期权at the money：市价等于协议价格
（11）内在价值：对于买权，市价高于协议价格的部分；对于卖权，市价低于协议价格的部分。
（12）期权的时间价值：时间价值为期权费与内在价值的差。 九、影响期权费的因素N38
1、离到期日的时间：时间越长，期权费越高
2、市价：买权：市价越高，期权费越高；卖权：市价越高，期权费越低
3、协议价格：买权：协议价格越高，期权费越低；卖权：协议价格越高，期权费越高
4、标的资产的价格在期权有效期内价格的波动性：波动性越大，期权费越高
第三节欧洲货币市场
一、IBF（International Banking Facility）：是指美国境内的银行根据法律可以使用
其国内的机构和设备，但是要设立单独的账户向非居民客户提供存款和放款等金融
服务。
二、Revolving credit（转期循环信贷）（含义、作用）：P189 1.含义：是银行同意在未来一段时间内连续向客户提供一系列短期贷款
2.作用：使短期与长期信贷界限模糊 三、★欧洲货币市场的三大业务创新
1、票据发行便利—Note Issuance Facilities—NIFS（概念、实
质）
（1）概念：是银行与借款人之间签订的在未来的一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议，该协议具有法律约束力（2）实质：以短期票据获得了中长期信用，它是典型的信用创造型创新
2、互换—swap（概念、实质）
（1）概念：互换是指当事人双方同意在预先约定的时间内，交换一连串付款义务的金融交易。
（2）实质：发挥比较优势
3、★远期利率协议—Forward Rate Agreement—FRA（概念、实质、作用）
（1）概念：远期利率协议时交易双方商定将来一定时间的协议利率，并规定参考利率，在协议起息日根据商定的期限和名义本金，由一方向另一方支付协议利
率和参考利率的差额现值 （2）实质：利率锁定
（3）作用：银行机构间防范利率风险。它可以保证交易者在未来的时期内以固定的利率借取资金或者是发放贷款。客户能够视自己需要的期限和利率来签订合
同。
第四章国际储备
第一节国际储备的内容、作用及形成
1、国际储备（International ）的概念P328：亦称官方储备，是指一国政府所持有的、
用于弥补国际收支逆差、维护本国货币汇率稳定以及各种紧急支付，并为国际间普遍所接受的资产。
2、国际储备内容：
（1）黄金储备：是指一国货币当局所持有的，可以随时动用的，作为储备资产的货币黄金
（2）↓外汇储备：是指一国货币当局所持有的以外币计值的一切
资产的总和
（3）↓在国际货币基金组织的储备头寸：是指成员国在国际货币基金组织的可以自由提取或使用的储备挡头寸和债券头寸
（4）↓特别提款权SDR：国际货币基金组织分配给成员国的一种特别使用资金的权利。
①完全的信用资产，无内在价值；②无偿使用但严格限定用途，只能用于国际收
支的支付；（③指定原则：处于国际收支或储备地位较强的国家应将余额兑换为
特别提款权；④是一篮子货币定制；）⑤属于储备资产 3、国际清偿能力与储备的差别
（1）国际储备：无条件的清偿能力；国际清偿能力：无条件+有条件的清偿能力（还本付息）
（2）对越不发达的国家，国际储备和国际清偿能力越接近；对越发达的国家，国际储备和国际清偿能力差异越大。
第二节★国际储备的管理 一、适度规模管理
二、确定储备规模应考虑的因素
1、经济增长和国民经济的对外依赖程度，特别是对进口的依赖程度：①经济增长快时，
出口没有进口增长快，国际收支倾向于逆差，储备量需求大；②对进口依赖度高，
储备量需求大
2、国际收支的调节效率：①调节机制能有效运转，储备量少，反之则多；②政策调节
的效率高，储备量少，反之则多。
3、汇率制度：固定汇率制——储备多，浮动汇率制——储备少 4、央行/货币当局拥有的储备以外的清偿能力：融资能力强，潜在的国际清偿能力强，
国际储备需求少
5、各国的政策协调：在区域内，各国的经济联系密切，则协调有效，则对储备的需求
减少
6、未偿还外债的总额和偿还期的特点：负债结构：总量大，则储备需求大；偿还期：
偿还高峰，则储备需求大，低谷则少。
7、导致外汇收支剧烈波动的季节性或偶然性因素：取决于一国特定的生产结构和经济
结构
三、具体的确定储备规模的方法
1、根据经济增长率，确定合理规模区间。上限：经济增长速度最慢时，应付各种可能
出现的以外开支所需的储备量，下限：经济增长速度最慢时，为了保证各种必备的
开支所需要的储备量
2、指标：满足三个月的进口需求 四、具体资产的管理
（一）总体原则：安全性、流动性、赢利性
1、安全性：指储备资产的存放要保持地风险，不易受损。这是管理的首保原则，
指储备资产价值不因汇率波动、政治、战争等收到巨额损失。 2、流动性：指储备资产能随时转变为现金的能力。储备资产在需要动用是能立即
兑换为所需外汇，且调拨十分灵活，没有任何限制 3、盈利性：是指储备资产在保值的基础上有一定的盈利。 （二）外汇储备比重结构（特点）：单一化向多元化转化 （三）储备资产具体形式原则：分散原理，央行运用分散原理把外汇资产分散在不同类型的金融资产形式上，以形成资产组合，首先考虑安全性。
（四）黄金数额管理的基本原则：发达国家维持稳定，发展中国
家上当减少，石油产出国、印度在适当增加。
第五章★汇率以及汇率制度 第一节外汇
1、外汇的概念：以外币表示的金融资产，可以用作国际间结算的支付手段，并且可以兑换
成其它形式的外币资产和支付手段。特征是①主要表现为一外币表示的债权、债务，②自由兑换性
2、我国外汇包括的种类：外币、外币的支持凭证、外币有价证券、特别提款权、其他外汇
资产
3、外汇管理和外汇管制 （1）外汇管理和外汇管制的含义
①外汇管理：政府对外汇的收、支、存、兑的行为进行的管理 ②外汇管制：政府对于公民、企业、政府机关的取得、支用、携带、保管进行的
严格的限制 （2）可自由兑换
①完全可自由兑换不等于不施行外汇管理
②是否可自由兑换的标准：在国内是否存在本币兑换其他货币的限制性规定
第二节汇率和汇率制度 一、我国的汇率制度
1、我国官方说法：以市场供求为基础，考虑“一揽子“货币进行调节，有管理的的浮
动汇率制度
2、IMF对我国汇率制度的定义：盯住汇率制度，即盯住单一货币或货币篮子，上下浮
动，不超过中心汇率的1%。 3、我国汇率制度的具体内容：
（1）指定经营外汇的银行，即外汇指定银行。外汇指定银行（定
义）：
（2）外汇波动超过政府认定的一定程度，中国人民银行通过买卖外汇入市进行干预。
（3）根据前一日银行间外汇市场形成的价格，中国人民银行公布人民币兑美元及其他主要货币的汇率
（4）各指定准许经营外汇的银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌向客户买卖外汇，
第三节汇率和币值、汇率和利率之间的关系
1、货币有对内价值与对外价值之分，二者可能产生偏离 第四节汇率理论
一、古典汇率理论（↓掌握、↓名词、基本内容） （一）铸币平价学说
1.铸币平价概念：在纯金本位制下，两国货币含金量之比。 2.基本内容：以含金量之比作为汇率决定的基础，围绕主笔平价，在黄金兽出入点
之间上下波动。铸币平价+/- 黄金输出费用 （二）国际借贷说
1.国际借贷分为：固定借贷（尚未达到支付阶段的借贷）和流动借贷（进入支付阶
段的借贷）
2.内容：外汇汇率的变动是由外汇的供求关系决定的，外汇的供求关系是由国际借
贷所引起的。当流动债券大于流动债务的时候，外汇的供给大于需求，外汇将贬
值；当流动债券小于流动债务的时候，外汇的供给小于需求，外汇将升值
3.决定汇率变动的并不是总的对外债权、债务的差额，而是在一定时期内，实际收
付的对外债权及债务额。 （三）购买力平价
1.购买力平价：绝对购买力平价是指在一定的时点上，两国货币汇率决定于两国货币
的购买力之比。相对购买力平价考虑到了通货膨胀的因素。 2.内容：
（1）绝对购买力：R=P A/P B，即以单位B过货币以若干单位A国货币表示的
价格，P A、P B为一般物价水平。它是建立在“一价定律”的基础上的，
是在自由贸易的前提下的。是指在一定的时点上，两国货币汇率决定于
两国货币的购买力之比。
（2）相对购买力平价：R1=R0*(I A/I B)，R1、R0为当期和基期汇率，I A、I B 为A、B两国当期物价水平与基期物价水平之比。表示一段时期内汇率的
变动，他考虑了通货膨胀因素对汇率的影响。
（四）汇兑心理论：在经济混乱的情况下，汇率的变动并不遵循任何规则，而是决定于不可计量的心理因素，即取决于外汇市场交易者对于外汇的预期
二、现代汇率理论（基本内容） （一）货币分析说（同第二章第三节）
1.M=KPY，货币供给是决定汇率的决定因素。因此，各国的货币政策不但对本国经济有
影响，对汇率也有决定作用。 2.局限性：未考虑商品市场 （二）金融资产说
1.金融资产说也成资产组合说，是指现代金融产品多样，经济开放，投资者不但投资
国内商品，也投资以外币计值的金融资产。
2.汇率取决于投资者投资以外币计值的金融资产的比例 3.优越性：反应了现代金融生活的复杂性
4.局限性：未考虑商品市场 第五节★汇率的影响和风险 一、汇率与进出口（弹性分析法）
1.一般的，本币贬值会引起出口的增长和进口的下降。出口增长是由于本币贬值，产
品在国外市场价格下降，需求量上升。 2.前提：
（1）出口产品的需求的价格弹性比较大，总体进出口的弹性之和大于1
（2）出口的产品具有供给弹性
（3）出口商能否从中获得额外利润是一一国货币对内购买力不变为前提的。
（4）不存在竞争性贬值 二、汇率与物价
本币的贬值，引起进口原材料等价格的上升。若进口产品在商品中比重很大，则物价上涨。即当供给弹性不足时，本币贬值引起物价上涨。
三、汇率与资本的流出和流入
1.当本币是完全自由兑换货币时，汇率与资本流动之间的关系可以表现为：本币贬值，
资本外逃；本币升值，资本流入。
2.汇率的变化与长期资本流动的关系不大，长期资本流动是以利润为出发点。率的变
化与短期资本流动的关系密切。 四、汇率与产出、就业的关系
1.从进出口：本币贬值——经常项目刺激了出口——由于出口乘数作用，出口行业吸
收更多劳动力；
2.从资本流动：本币贬值——资本外逃——就业下降（对外资的依赖度强，则影响性
大，依赖度小则无决定性影响） 3.汇率与产出、就业的关系式间接的
4.汇率起作用的条件：各国采用的经济体制、市场体制、对外开放程度、汇率政策以
及相关政策的配合。市场机制强，经济体制完善，则关系密切。 五、汇率风险
1、汇率风险的定义：由于汇率波动给交易者带来损失的可能性 2、汇率风险的具体表现形式：
（1）进出口贸易的风险：用远期、期货来防范
（2）外汇储备的风险：用多元化储备来防范，尽可能使储备币种与进出口等所需币种相同
（3）外债
第六章国际货币体系的变迁 第〇节前言
1、★国际货币体系的内容
（1）什么货币作为国际货币（数量、形式、货币值） （2）汇率是怎么决定的
（3）国际收支如何调节，如发生严重国际收支不平衡如何解决 第一节国金金本位制 一、★国际金本位制的内容： 1、黄金作为国际支付手段：
（1）直接规定含金量且足额，黄金等同于货币，为国际支付手段 （2）物价长期稳定的原因：黄金生产成本过高，政府不能随意增加货币供应量
（3）黄金满足的条件：
①自由铸造：流通中的货币量与流通中的商品量自发平衡，所以没有通货膨胀，
物价稳定。
②自由兑换：币值稳定，与辅币自由兑换且兑换比例稳定 ③自由输出入：外汇市场、国际金融市场稳定
2、铸币平价决定汇率：以含金量之比作为汇率决定的基础，围绕铸币平价，在黄金书
出入点上下波动。
3、BOP：物价和先进流动机制——休谟
在物价和先进流动机制下，国际收支可自由调节。 第二节★★●布雷顿森林体系 一、两种方案的提出 （一）英国 （二）美国
二、布雷顿森林体系的内容： （一）建立两个特别主要的机构 （二）国际货币问题 1、☆双挂钩制 （三）固定汇率制 （四）BOP 三、运行过程
（一）☆战前金汇兑本位与布雷顿森林体系的不同 （二）运行情况 四、崩溃
（一）☆Triffin Dilemina （二）崩溃过程 五、SDR 特别提款权 1.第三节欧洲货币体系 最适度贸易区理论：
1、核心：需求的转移时引起各个地区之间或各个国家质之间国际支付不平衡的原因
2、建立条件：
（1）生产要素具有流动性
（2）经济发展水平相似，通货膨胀率接近 （3）财政金融政策易于调节
二、★欧洲货币体系的内容： 1、欧洲货币单位——ECU
（1）所有成员国把黄金储备的20%、美元储备的20%提供给欧洲货币基金，发行ECU
（2）ECU作为汇率计算和衡量的标准，是欧洲货币基金的核心 （3）欧洲各国之间相互支付、干预市场可以使用ECU 2、稳定汇率机制
（1）以ECU为核心，建立评价网，每个主要国家的货币与ECU套算一个中心汇率，各国汇率与中心汇率波动范围为2.25%，超过则需干预。
（2）规定了偏离界限：一国货币在ECU中所占比重越大，偏离程度越小
（3）干预方法：①央行间通过互换信贷协议；②各国实行货币政策和财政政策；
③改变中心汇率
3、欧洲货币基金：当维持中心汇率发生困难，外汇不足时，该组织予以支持
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