国际金融学计算题

1、套算汇率（交叉汇率）

基本汇率：本国货币与关键货币（中间货币）对比制定出来的汇率。 套算汇率：根据基本汇率套算出来的本国与他国货币的汇率。 $1=SF1.3230/40 $1=DM1.5110/20 SF1= DM“？” 结构简式： 1=（少，多）

万能套路：1换得少，用多换1。 1 =（少，多） 1=（少，多）：向右交易得少，向左交易用多 即：要么1换得少，要么用多换1。 即：要么向右交易，要么向左交易。

解释：要么用“1”代表的货币去换“（少，多）”代表的货币，得到“少”；要么用“（少，多）”代表的货币去换“1”代表的货币，要用“多”去换。

题中：

SF1= DM“？” “？”=“（少，多）” 那么

“少”：表示SF→DM（向右交易得到少）。

已知决定：须先用SF“多”换$1（用多换1），再用$1换DM“少”（1换得少）

推出“少”：SF1.3240=$1=DM1.5110（等号分别是：用多换1，1换得少） “多”：表示DM→SF（向左交易要用多）。

已知决定：须先用DM“多”换$1（用多换1），再用$1换SF“少”（1换得少） 推出“多”：DM1.5120=$1=SF1.3230（等号分别是：用多换1，1换得少） 合并即可。 同理

￡ 1= $ 1.4530/40 $ 1= DM 1.5110/20 ￡ 1= DM“？”

少：￡ 1= $ 1.4530= DM 1.4530*1.5110（等号分别是：1换得少，1换得少） 多：DM1.5120=$ 1=￡1/1.4540（等号分别是：用多换1，用多换1） 合并即可。 又如

￡1＝US$1.6125—1.6135 AU$1=US$0 .7120－0.7130 ￡1＝AU$“？”

少：￡1= US$1.6125= AU$1.6125/0.7130（等号分别是：1换得少，用多换1） 多：AU$1= US$0 .7120=￡0 .7120/1.6135（等号分别是：1换得少，用多换1） 合并即可。

2、升贴水

(1)远期汇水：“点数前小后大” → 远期汇率升水 远期汇率＝即期汇率＋远期汇水（越大的越大） (2)远期汇水: “点数前大后小” → 远期汇率贴水 远期汇率＝即期汇率–远期汇水（越小的越小） 以上结论由远期汇水的决定推导而来。 举例说明：

即期汇率为:US$=DM1.7640/50 1个月期的远期汇水为:49/44 试求1个月期的远期汇率？ 解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591

卖出价=1.7650-0.0044=1.7606

US$=DM1.7591/1.7606

计算：简化后的市场汇率行情为：

Bid/Offer Rate 6.1449/6.1515 1.2820/1.2827 1.8348/1.8353 Three Month Rate 118/250 27/26 150/141 Denmark Switzerland UK 请分别计算三个月后的丹麦马克＼瑞士法郎、丹麦马克＼英镑的汇率。 解：三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765

三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801 三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212 三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280 三个月后丹麦马克/英镑=11.2040/11.2486

3、直接套汇交易

伦敦外汇市场 GBP1＝USD1.9675/85 纽约外汇市场 GBP1＝USD1.9650/55

可知：英镑在伦敦更值钱，那么在伦敦卖英镑。 推出：在纽约卖美元。 例如：

在伦敦外汇市场卖出100万英镑，获得100×1.9675=196.75万美元 在纽约外汇市场买进100万英镑，支付100×1.9655=196.55万美元 获利：196.75－196.55=0.2万美元

4、间接套汇交易

香港外汇市场：USD/HKD=7.8123—7.8514① 纽约外汇市场：GBP/USD=1.3320—1.3387② 伦敦外汇市场：GBP/HKD=10.6146—10.7211③

（1）套算比较法（消去一种货币，得到“两个汇率”，变成“直接套汇”）

1．任取两个外汇市场汇率套算。 比如香港、纽约。得到

GBP/HKD=1.3320*7.8123—1.3387*7.8514=10.4060—10.5107 2.与另一外汇市场比较。

可知：英镑在伦敦更值钱，那么在伦敦卖英镑。 推出：在香港卖港币，在纽约卖美元。

注意：具体从哪国货币开始交易无所谓，只要是上述方向交易即可。 5、套利交易

1、低利率货币 兑换成 高利率货币 2、将 高利率货币 存入高利率国一定期限。 3、期满后，将 高利率货币 兑换成 低利率货币 抵补套利：指套利者将资金从低利率货币调往高利率货币的同时，在外汇市场卖出远期高利率货币。

即：在套利的同时做远期外汇交易，以避免套利中的汇率风险。

例 在某一时期，美国3个月存款利率为12%，英国3个月存款利率为6%，假定当前汇率为￡1=＄1.6530/50，3个月远期差额为40/60，假如你手上有100万￡。 （1）是否存在抵补套利机会？ （2）如存在，请计算套利净收益？ 解：

（1） h=0.0040/1.6530×12/3=0.97%

∵丨h丨=0.97%＜12%－6%=6% ∴存在抵补套利机会 （2）套利净收益：

100×1.6530 ×(1＋12%×3/12) ÷1.6610－ 100 × (1＋6%× 3/12) = 102.50 －101.5=1万￡ 注释：

×12/3：是因为利率差是年利率差，而汇率的变化只在3个月内。 /1.6530：是因为前期是向右交易得少。 0.0040：表示3个月后向右交易得到少的增量。

0.0040/1.6530：理论上讲没有考虑交易成本，但是相对汇率风险而言交易成本可以忽略。

6、外汇期货-买入套期保值(看涨：先“买”，到期“卖”。期货市场交易与现货市场交易对应，但各自独立完成)

7、外汇期货-卖出套期保值（看跌：先“卖”，到期“买”。期货市场交易与现货市场交易对应，但各自独立完成）

这里的外汇没有双向标价，如果是双向标价，原理是一样的。 期货市场：一般不交接实货。要么先买后卖，要么先卖后买。

8、外汇期货-投机

没有现货市场交易对应的期货市场交易就是投机！参照保值。

9、货币互换

货币互换原因：

1.A想借B货币，但是A只能借到A货币或者借A货币利率上具有比较优势。如果A借A货币兑换成B货币，那么远期存在汇率风险。

2.B想借A货币，但是B只能借到B货币或者借B货币利率上具有比较优势。如果B借B货币兑换成A货币，那么远期存在汇率风险。 3.为了避免汇率风险，双方进行货币互换。 美元 A公司 B公司 8.0% 10.0% 英镑 11.6% 12.0% 上表是A、B公司各自借美元与借英镑的贷款利率。 1． 题设：A要借英镑，B要借美元，金额等值。

2． 由上表可知：A借美元比较优势，B借英镑比较优势。因为A借美元

+B借英镑的总利率期初货币互换：

A借美元，B借英镑。再进行货币互换，实现各获所需。

那么总利息（8+12）-（10+11.6）=-1.6，平分减少的1.6%利息。 A本来要借英镑，本须支付11.6%的利息，减0.8%=10.8% B本来要借美元，本须支付10.0%的利息，减0.8%=9.2% 期中：利息的支付情况如下图所示：

8%美元 8%美元 12%英镑 银行 A 10.8%英镑 B 银行 须补付12%-10.8% A：支付了10.8% B：支付了8%+1.2% 期末货币互换：

各自换回原借银行的货币，还给银行，避免了外汇变动风险。

10、利率互换

利率互换与货币互换异曲同工，都是通过相对优势的借贷组合产生互换利益。

利率互换一般是固定利率与浮动利率的互换。 债务币种是相同的，所以不交换本金。

固定利率

中国银行 美国银行

10.0% 12.5%

浮动利率 LIBOR LIBOR+0.5% 0.5%

借款成本差额 2.5%

上表似乎中国银行与美国银行在美元市场的贷款利率。

中国银行浮动利率美元，美国银行想借固定利率美元，金额相同。

同理：

10.0%+ LIBOR+0.5%-（12.5%+LIBOR）=-2%，平分减少的利息。

中国银行

10.0%

11.0%

美国银行

LIBOR

LIBOR+0.5%

固定利率市场 浮动利率市场

利息支付情况图示

现有小王手中持有的500万美元出售给某银行，以换取欧元，银行给出的当期外汇牌价为EOR/USD ： 1.0820/40。依此牌价，小王能从银行手中获取多少欧元？500/1.0840

某中国公司欲从某美国公司进口一批设备，美国公司给出了两个报价，一个是345000美元，另一个是280万港币，假设当期的外汇牌价如下： USD/CNY 8.2740/50 ， HKD/CNY 1.0120/30。该中国公司应接受哪一个报价更为划算？

如果你以电话向中国银行询问美元/港币的汇价。中国银行报：7.7625/56.请问(1)中国银行以什么价格向你买进美元？(2)你以什么价格向中国银行买进港币？(3)你以什么价格向中国银行卖出港币？ 某银行询问美元兑德国马克的汇价，你的答复是1.8040/50，银行以什么价格向你出售德国马克？

如果你是某银行的交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复：0.7685/90，客户以什么价格向你出售澳元？客户又以什么价格向你买进澳元？

如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎价格，你答复：1.4100/10，客户以什么价格向你出售瑞士法郎？你以什么价格向客户出售瑞士法郎？客户以什么价格向你出售美元？ 如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇率为7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美元，(1)你应给客户什么价格？(2)如果客户以你的上述报价，向你购

套算

两种货币对第三种货币均为间接标价法 GBP1=USD1.8550/60

AUD1=USD0.7810/20 求：GBP1=AUD?

两种货币对第三种货币，一为直接报价法，一为间接报价法。 GBP1=USD1.6550/60

USD1=SF1.7320/30 求：GBP1=SF?