政府引导基金对创新产业发展的影响研究

China Management Informationization

Apr.,2019Vol.22,No.8

政府引导基金对创新产业发展的影响研究

叶　进

（苏州科技大学，江苏　苏州　215009）

［摘　要］政府设立引导基金促进了社会资金向创新产业集聚，推动了创新产业发展的步伐，但政府引导基金对创新产业发

挥正向影响需要综合考虑市场、政府、企业的实际情况和发展阶段。目前，政府引导基金主要通过杠杆效应、导向效应和优化效应对创新产业发挥作用，在实际运作中要谨防政府引导基金对创新产业的不良影响。

［关键词］政府引导基金；创新产业；杠杆效应；导向效应；优化效应

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.08.066

［中图分类号］F276.44　　［文献标识码］A　　［文章编号］1673-0194（2019）08-0151-02

1 研究背景

2017年，*总书记在中国共产党第十九次全国代表大会的报告中指出，要加快建设创新型国家，将创新提升到国家战略层面。国家关于创新创业的口号已经喊了很久，但我国习惯跟跑和模仿，大量的资金都投到传统的高收益、高稳定行业，而创新产业由于其创新结果的不确定性，导致社会资金不敢轻易注入。因此，我国必须加强宏观调控，设立政府引导基金，为社会资金提供明确的国家战略导向。

政府引导基金的快速发展必然伴随着层出不穷的问题。首先，政府引导基金利用率低，大量资金闲置。《国务院关于中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》中就指出了这些问题。其次，考核评价体系不完善。政府只负责把钱投到相应的产业，而不管实际投资效果，且投资的项目往往难以符合政府的目标导向和战略需求。这可能导致两种结果，一是政府敢花但是没有创新产出，二是政府不敢随意花。再次，不以营利为目的的政府引导基金和市场化的营利目的自相矛盾，在投资管理、投资对象选择、完善绩效考核体系等方面都会产生一定的冲突。最后，各地政府跟风现象严重，不能根据当地实际情况引导投资，或者由于过度干预和引导导致市场配置失灵，出现资源浪费、市场不公等现象。因此，要想真正实现政府引导基金对创新产业的促进作用，就必须摸清政府引导基金对创新产业的作用机制。2 文献回顾

Kortum和Lerner发表了一篇关于风险投资是否会刺激创新的文章引发了国内外学者对创业投资与创新的关注，他们研究发现一个行业的风险投资活动增加与专利率显著提高有关。目前，关于政府引导基金和创新关系的研究主要通过行业层面

［收稿日期］2019-03-15

［基金项目］江苏省高等学校哲学社会科学研究项目（2018SJ A1344）。

和企业层面的数据进行。在使用行业层面数据进行研究的文献中，Kolmakov等人通过对美国和俄罗斯的专利申请数据的研究发现，风险投资对经济和创新发展的影响要比传统投资更大。Faria和Barbosa对欧洲17个国家的研究发现风险资本可以促进创新，但是这种促进作用主要发生在风险投资的后期。而国内的研究大多认为创业投资能够促进创新，比如杨晔和邵同尧发现风险投资可以提高专利授权量；冯照桢等人发现创业投资对创新的促进作用是有条件的，创业投资存在一个阈值，超出这个阈值才能促进创新，反之则会阻碍创新。

在使用企业层面数据进行研究的文献中，有的文献表明创业投资会促进创新，比如Safari的研究结果显示风险投资对企业创新有积极影响，但风险投资在较弱的知识产权环境中更有效。也有研究发现创业投资对创新的抑制作用，Parris和Demirel发现风险投资并不能促进新技术创新。国内的学者也大多认为风险投资可以促进创新，但也有学者得出不同的结论，比如陈见丽发现风险投资对技术创新没有正向的促进作用。杨敏利等人的研究在一定程度上解释了中国国情下政府引导基金产生不同效果的内部机制，他们发现了创投发展的成熟度可以起到调节作用。总的来说，从已有的研究来看，风险投资可以促进创新，但是需要控制好相关变量，充分考虑市场、政府、企业的实际情况和发展阶段。

3 政府引导基金对创新产业的作用机制

结合已有的文献研究，目前政府引导基金对创新产业的作用主要通过3种效应起作用：一是杠杆效应，二是导向效应，三是优化效应。

3.1 政府引导基金的杠杆效应

政府引导基金通过杠杆作用促进创新产业发展，具体来说就是政府引导基金市场投入带动了全社会多方资金注入，进而为创新产业发展筹集所需的大量资金。传统的投资模式是由私人创投基金、银行、保险、证券业等进行投资的，其投资的目的是营利。而商业投资资金在一定时间内推动了经济的快速

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经济管理󰀁

发展，正因为其逐利性，导致商业资本具有低风险、高收益的特点，导致创新行业必然不是商业资本的投资重点。因此，政府在设立引导基金之前将大量的商业资金都投入到了房地产、零售、轻工业等传统高收益、低风险领域，但是随着互联网和新技术的迅猛发展，创新成了国家、全世界乃至全人类的主题，传统行业、产业已经无法大力推动人类社会的进步，想要赢得未来就必须在创新产业中投入大量资金。既然纯粹通过市场不可能配置资源，那么政府就有必要通过有形的手进行干预和引导，引导基金应运而生，其最初也是最重要的作用就是杠杆作用。政府引导资金的投入之所以能够撬动大量社会资金，主要原因有两点：一是政府投入引导基金可以为社会资金分担失败风险；二是政府投入引导基金为社会资金增强了信心。随着政府引导基金在创新产业的投资遍地开花，社会商业资本的跟进投入也空前繁荣，创新产业第一时间获得了巨量资金。政府引导基金通过撬动数十倍的社会商业资金注入到创新产业，可以达到提升创新产出的目标。3.2 政府引导基金的导向效应

传统模式下，受利益最大化的市场机制的驱使，大量的社会资金往往有两种流向。一是流向收益更高、风险更小的传统行业领域，比如房地产，这类行业往往创新性不足，难以形成创新产业集群。二是流向投资期短、见效快的行业领域，比如零售，而对于成长期长、见效慢的高新技术行业、原始创新高的行业难获认可。政府引导基金正好可以打破这一僵局，将社会市场资本引导至创新程度高的行业领域。具体来说，政府引导基金通过将大量的资金投入到创新性高的中小初创企业来引导社会资本的流入，打破了纯粹依靠市场来配置资源的脆弱性。事实情况也证实了这一点，自2010年发布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》以来，政府引导基金开始大量投入到战略新兴产业中，比如新能源、新材料、生物医药等，为社会资本指明了方向，使各种私人投资大量流向这些创新产业，促使创新产业的投资市场的完善与活跃。综上所述，政府引导基金通过在新兴创新产业的战略布局，引导商业性私人资本的大量注入，从而促进创兴产业的发展。3.3 政府引导基金的优化效应

政府引导基金的优化体现在两个方面。一是优化政府的资金使用模式和使用效率。相比于传统的政府资金使用模式，政府引导基金具有极大的优势。在其使用模式上，政府引导基金极大地减少了政府干预、权力寻租、贪污腐败的现象，并且通过将资金投入到高新技术企业中，推动了创新产业的发展；在其使用效率上，政府引导基金专业化的管理、市场化的运作极大地提升了基金的使用效率。通过引导基金推动技术创新、产业升级转型，已被实践证明是一种行之有效的手段。二是优化产业布局。目前，传统的粗放型产业制造了大量的低端产品，导致我国依然在为去库存、去产能而困扰。而且低端产业大量

［1］Kortum S,Lerner J.Assessing the Contribution of Venture Capital to

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［10］金永红,蒋宇思,奚玉芹.风险投资参与创新投入与企业价值增

值［J］.科研管理,2016(9).

聚集，整个社会有转型升级的意愿，但缺少动力、保障和支持，而政府引导基金引导社会资本向新兴高新技术产业流动，聚集了大量创新要素，为整个产业的转型升级注入了巨大的驱动力。总之，政府引导基金通过促进政府职能转变，提高财政资金使用效益，促进产业结构的调整和升级，营造创新氛围，完善创新体制，从而促进创新产业的发展。4 政府引导基金对创新产业的不良影响

从已有的研究和实际的操作案例中可以看到，政府引导基金如果不加以警惕就容易产生不良的影响。①盲目跟风产业布局，虚假繁荣。几乎所有的政府引导基金都涵盖了中央政府确立的7大战略新兴产业，这是非常危险的信号，盲目跟风投资只会浪费资源。②政府过度推动，造成早衰。我国的光伏产业就是政府引导基金过度推动并不及时退出导致的悲剧案例。目前，这种交叉、密集、重复的政府引导基金的投资现象很多，政府引导基金的过度投资会消耗市场资源，造成依赖，抑制创新。③政府角色不明晰。政府在参与经济活动时具有双重身份，经济人身份和社会管理者的身份，这两种身份一旦划分不清，就会干扰政府引导基金的市场化运营，使基金的引导作用失灵。

主要参考文献

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