我国高速公路融资方式探析

投姿分祈　５．不同性别大学生的健身消费差异较大　表５大学生健身消费分配表　健身服装　男　２傩　女　２８９Ｉ　健身鞋　３５９ｌ　１７％　健身活动、Ｊ相关报刊杂志　１３％　ｌ　ｌ　３％　，ｌ　４謦　其他　９９６　：我国高速公路融资方式探析　ｌ２９｝　１　９ｇ　ｔ　国家审计署２００８年２月发布的调查报告指出了　贷款修路　，　［３】范伟达：现代社会研究方法［Ｍ］．上海：复旦大学出版社，２００１　收费还贷　模式存在的问题：收费公路规模过大、债务负担偏重．　《商场现代化》２００９年３月（中旬刊）总第５６９期　投姿分耨　部分公路存在偿债风险：部分公路经营权转让不规范等。公路投　好地交还交通主管部门（转让方）。与ＢＯＴ相比，ＴＯＴ具有以下优　资最常用的是ＢＯＴ模式（投资一营运一移交）　投资方通过取得　点：第一　风险小．大大增加了项目引资成功的可能性　第二　一　定时限的特许经营权获取回报，但要在动工前就签订投资合　新建项目的建设和运营时间提前；第三，简便易行，方便管理。般来说，ＴＯＴ只适用于存量部分的高速公路经营权转让　而大　同，社会资本的赢利期望　只能　押宝”在政府所做的该项目的　投资回报预测上，但从建设到运营的周期中，政策变化、替代性　量的增量部分高速公路经营权转让还得靠ＢＯＴ，由受让方自行筹　　工程出现、造价上涨等都是不可控因素．暗藏很大的投资风险。但　资建设。造高速公路的法定资金是３　５％，一般来说，只需自有资金注资　可见．更大的隐忧在于支撑收费公路的大量银行贷款偿付难题。　（５）ＰＰＰ方式融资。公私合营模式　是一种新型的融资方式。　目而形成的相互合作关系的形式。通过这种合作形式，合作各方　开业达到与其单独行动相比更为有利的结果。合作个反参与某个　２Ｏ％就可以启动一个项目——其他的资金来源，显然是来自银行。　ＰＰＰ融资模式是指政府、盈利性企业和非营利性企业基于某个项　二、进一步完善融资方式的建议　１政策层面上——要认真研究解决高速公路建设的投资主体　项目时，政府并不是把某个项目的责任全部转移给私人企业，二　问题　目前，比较大的交通基础设施投资主体还很少　仅为几家国　有企业　且资本金不大，很难适应后续的交通基础设施建设大发　展的形势需要。因此，必须认真研究解决好交通基础设施建设的　投资主体体制问题，让大多数的国有企业和私营企业都有机会参　与交通基础设施建设，真正形成多元化的投资主体。　２合理运用各种融资方式　高速公路建设可选择的融资方式很多．我们要根据各种具体　情况进行慎重的选择。　（１）证券融资。证券融资是在国内外金融市场发行各种股票、　债券等证券筹集资金的～种直接融资方式。证券融资以其融资主　体主动、筹集资金广泛、资金用途灵活和使用期限长等特点较商　业银行贷款优越。由于受国内外经济环境的影响和人们思维方式　的影响，我国高速公路企业在融资过程中也表现出强烈的极具中　国特色的股权融资偏好。因此债券融资还有很大的发展空间　要　丰富债券品种，建立多种多样、功能齐全、利率灵活的债券品种　系列。　（２）ＡＢＳ融资。ＡＢＳ中文意思是资产证券化。它是将缺乏流动　性．但能够产生稳定、可预见的现金流收入的资产转换成在金融　市场上可以出售和流动的证券的行为。资产证券化上世纪８Ｏ年代　兴起于欧美　现已成为国际上广为流行的一种新型融资工具。　２００５年２月２７日，广发证券的首个资产证券化产品——”莞深高　速公路收费收益专项资产管理计划“成功设立，存续期为１　８个月　到期后不得展期。ＡＢＳ可以有效地改善财务管理，提高资金利用　率。能获得较高资信评级　降低企业融资成本．有效的规避融资　风险。　ｌ３）ＢＯＴ方式融资。ＢＯＴ的中文意思是”建设一经营一转交　，　是目前国际流行的融资方式　其基本含义是由政府和项目发起人　签订特许权授让协议　再由项目发起人组织成立的项目公司承担　高速公路的融资、设计、建设　营运和维护的任务。在规定的特　许经营期内．项目公司拥有该项目的所有权并收取费用，用所得　收入清偿项目债务，弥补经营开支并获得预期的投资回报。在特　许经营期结束后，再将项目无偿移交给政府。实施ＢＯＴ方式融资　则是将民间资本引入交通基础设施领域最有效的途径。如四川省　Ｏ７年启动高速公路ＢＯＴ项目就累计达到５个，共计６４０公里。　（４）ＴＯＴ方式融资。ＴＯＴ是中文的意思是转让经营权，是ＢＯＴ　模式的衍生方式．它是指由交通主管￣Ｂｉ－］或授权的经营公司通过　合约的形式　经有关部门批准，将某高速公路的全部或部分经营　权（或收费权）　在一定时期内转让给境内外具有法人资格的经　营单位经营，转让期满后　受让方将该交通基础设施无偿地、完　§《商场现代化》２。。９年３是（中旬刊）总繁５６９期　是通过对项目的扶持，实现参与各方的利益．同时共同承担责任　和融资风险。如“鸟巢”招标首次尝试了ＰＰＰ融资方式．是政府　进行项目融资和市场化运作的成功实践，为我们今后在ＰＰＰ融资　方式的运用上提供了宝贵的经验。　３．加强专业人才的培养　加强ＢＯＴ、ＴＯＴ　ＰＰＰ专业人才的培养力度．以适应我国开　展以上项目的需要。要学习和借鉴国外融资项目成功的经验．在　适应我国实际情况的前提下．尽可能做到与国际惯例接轨　以达　到充分利用国内资金，加快我国基础设施建设的目的。　４设立高速公路投资基金和国家高速公路系统专用基金　实行公路建设专项基金在市场经济发达的资本主义国家是一　项主要的融资渠道。我国目前也设有公路建设专项基金，但是资金　的来源多为政府财政．受政府财政状况的影响较大，很难保证高速　公路的建设。我国的公路建设基金必须借鉴国外先进经验．以市场　经济为导向．积极建立高速公路投资基金，广泛吸纳社会闲散资金，　并以此为契机推动公路建设和经营管理向市场化转变的进程。　国家高速路专项基金属于国际基金性质，它的使用范围．一　是补充国家高速公路投资公司资本金和养护资金的不足：二是为　配合国家总体经济政策，向地方政府提供无偿资金。　５　推进燃油税的实施　燃油税是改为从燃油中直接收取集公路养护费、道路通行费．　过桥费和运输管理费“四费合一”的燃油附加费。通过法律预定　整合各部门间的利益关系，从而最大限度地节省能源和基础设旋　开支，它是费改税的产物．是取代养路费而开征的．其实质是汽　车燃油税。　从１　９９４年１月１日起．海南在全国率先实行了公路规费征收　模式改革，将原来的公路养路费、过路费、过桥费和公路运输管　理费　四费合一“，统～收取为燃油附加费，即燃油税。海南成　为我国第一个燃油附加费改革的省份。在燃油附加费征收管理条　例实施之后，海南的公路收费成本和行政执法成本得到有效缩　减。当前，在国际油价及我国ＣＰＩ回落的经济背景下，适时实施　燃油税征收．不仅符合多用路多交税的客观情况，节约能源、改　善环境，还给我国公路建设和维护提供了稳定的资金支持。　三、总结　高速公路是关系国计民生的重要基础设施，我国高速公路建　设步伐也在逐年加快，巨大的资金需求使得必须合理应用和开拓　各种融资渠道。从政府投八到民间资本　从内部融资到ＢＯＴ，融　资方式的多样化发展也促进了高速公路建设的发展。同时，在多　种融资方式下．加大监管力度　完善融资体制，我国的高速公路　融资道路必将越走越宽。