商业银行资产负债管理模式转变的思考_基于商业银行资产负债变动分析_周晓君

总第309期

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商业银行经营管理

商业银行资产负债管理模式转变的思考

　——基于商业银行资产负债变动分析

周晓君

内容提要：在金融改革不断推进、宏观经济和监管政策变化的多重影响下，商业银行近年来的金融创新以及与非传统金融实体间的金融活动为银行资产和负债配置逻辑带来了变动。本文通过对银行资产负债变动特征、成因及影响的分析，就推进商业银行资产负债管理模式转变提出相关建议。

关键词：资产负债管理 缺口分析 久期中图分类号：1006-1770(2014)011-038-03F83 文献标识码：A 文章编号：

一、 资产结构变化折射出经营思路变化

资产负债表作为商业银行业务经营的财务映射，资产负债结构及表外科目的变动直接体现出银行业务经营思路的变化。

模的38.12%，较上年末提高1.71个百分点。截至2013年末，银行业理财产品余额9.5万亿元，较上年末增加2.8万亿元。

（一） 表内同业业务迅猛发展

2012年16家上市银行年报显示，同业资产较上年增长2.08万亿，增幅达30.80%，是同期总资产和贷款增幅的2.02倍和2.32倍。同业负债较上年增长2.10万亿，增幅达26.49%，是同期负债和存款增幅的1.75倍和2.14倍。表内同业业务急剧膨胀，从最初仅限于商业银行间拆借和头寸调剂、解决短期流动性的手段，变身为规避监管、腾挪规模以及通过严重期限错配获得利润的主要业务模式。以2012年兴业银行为例，同业资产的运用与贷款规模不相上下，同业负债接近总负债的四成。

2013年上市银行同业资产规模较上年减少1145亿元，主要受存放同业大幅减少8969亿元以及买入返售资产增长放缓影响。而同期，应收款项类投资增长11702亿元，增幅达58.83%。这一变化折射出商业银行在2013年监管8号文和9号文1出台期间，对“非标”业务配置思路的调整。应收款项类投资科目在对买入返售业务监管从严的情况下，接纳同业业务创新带来的新增“非标”资产。

近年来，推动商业银行同业业务及表内业务表外化快速发展的原因何在？笔者认为可以从银行经营活动的外部约束条件、内部考核目标以及资金提供方与需求方的意愿三个方面进行分析。

从外部约束条件来看，首先银行为突破存贷比指标以及合意贷款规模限制，一方面做大分母——借助保险通道等，或在季末时点向理财产品拆出资金，用于偿付投资人——将同业资金转化成纳入存贷比口径的一般存款，一方面通过同业通道将表内资产表外化，以达到减小分子，即压缩表内贷

二、 同业业务以及表内业务表外化快速发展的原因

（二）表内资产表外化，表外业务规模飙升

截至2013年末，银行业金融机构表外业务（含委托贷款和委托投资）余额57.7万亿元，较上年末增加9.05万亿元，增长18.6%。表外资产规模相当于表内总资产规

38NEW FINANCE款规模的目的。其次，巴塞尔Ⅲ进一步提升对资本质量和数量的要求，随着银行业务规模不断扩表，资本金补充压力较大。而同业业务在计提风险资产时所需计提的风险拨备较少，作为资本节约型业务备受青睐。

从内部考核需要来看，一方面银行普遍将提高中间业务收入占比，降低利差收入占比作为优化业务结构的重要指标。表内业务表外化的同时将利差收入转化为手续费及佣金收入，进而提高中间业务收入占比。另一方面，在利率市场化改革进程中，银行融资成本上升，净利差空间有所减小，而同业业务通常以超短期资金对接中长期资产以获取较高的收益，在收入利润预算的指挥棒下，对机构有着较大的吸引。

从市场需求来看，首先同业业务以及银行理财产品在某种程度上满足了投资者对各类风险和收益配比的投资组合的需求，让投资者有更多的选择。其次，从资金需求方来看，房地产行业、地方平台类机构等资金需求旺盛，但其属于监管政策导向不允许或者减少资金进入的领域，为了绕过监管红线，将贷款资金以各类通道转移到资金实际使用人手中也成为此类业务的推手。

规模增长较快。社会融资规模与GDP增长出现背离的情况曾引起分析人士的广泛关注。2014年上半年，社会融资规模为10.57万亿元，比2013年同期增加4146亿元，为历史同期最高水平。

3.为规避监管采用各类通道，推高实体经济融资成本资金链条延长，中间环节费用增加，导致资金成本高企。虽然资金最终还是进入了实体经济，但雁过拔毛，过度的中间环节会增加实体经济的最终融资成本。以银信通道类业务为例，信托公司在通道业务上的收益，实际上就是银行的成本，而这些都被转嫁到了融资企业。

（二）对商业银行资产负债管理的影响

1.规模急剧增长加大流动性风险

同业业务的发展一方面在很大程度上改变了商业银行的负债结构，会造成零售存款向同业负债的转化。同业负债高度依赖于金融市场，其稳定性远低于零售存款，这种负债的结构变化使银行负债的整体稳定性下降。另一方面，同期限的同业资产与同业负债的利差有限，促使银行使用以量补价的方式增加同业业务的规模，对同业资产的过高配置同时会增加资产组合与现金流管理的难度。这两方面因素将使银行的流动性风险上升，也会使整个金融市场的

三、 商业银行经营模式变化的影响

同业业务本身是流动性管理工具，但在近年来井喷式的运用下，转化为重要的银行主营业务，部分银行的资产负债、收入利润贡献率呈现出结构性的变化，更因其横跨信贷市场、货币市场和资本市场，对宏观货币政策的传导机制也产生影响。

脆弱性增加。表2展示了2011年-2013年上市银行流动性缺口变动情况。

（一）对货币政策制定、传导机制的影响

1.助推“时点冲存款”，干扰货币供应量计量

大量的同业资金在月末时点对接到期理财产品，造成时点存款余额冲高，季末后五日则出现巨量下跌，导致货币供应量M2剧烈波动。而M2是央行决策基础货币投放量的重要参考指标，这一指标合理区间在GDP增速+CPI增速+2至3上半年M2余额为120.96万亿元，个百分点。央行统计显示，

同比增长14.7%，增速比2013年末高1.1个百分点，比全年预期目标高1.7个百分点。

2.推动表外信用膨胀，社会融资规模/GDP快速上升部分同业业务通过出表规避监管，推动了表外信用膨胀，社会融资规模迅速提高，特别是委托贷款、信托贷款

2

流动性缺口为负，说明银行部分非流动性资产由波动资金来源提供，流动性存在不足。表中“90天以内流动性缺口”逐年增大，其中2012年“30天以内”缺口增大，2013年较2012年的“31-90天以内”缺口增大，“30天以内流动性”缺口略有缩小。

2.期限错配严重带来利率风险

当资产久期小于负债久期时，即现金流入剩余期限比现金流出剩余期限短，银行会倾向于市场利率走高；反过来，当资产久期大于负债久期时，利率走高则会导致银行融资成本上升，加大银行利率风险。同业业务存在较为严重的期限错配，短负债长资产的经营模式在当前吸收存款成本有所推高的环境下，进一步放大了银行利率敏感性缺口。

NEW FINANCE39四、推进商业银行资产负债管理模式转变，保持资产负债表均衡性、可持续性

应切实提高利率定价能力，增强利率风险敏感性意识，不仅应关注利率风险的成本，还要加强存款利率上限承受力研究。尽快引入同业大额长期可转让定期存单作为主动负债工具，利用可转让存单规模可控、交易便利、信息透明的优势，稳

随着监管层面不断加大对金融市场改革的力度，以及金融市场的日益发展，银行未来面对的环境正发生着巨大的变化，银行将从人民银行合意信贷规模、以基准利率上下浮动区间等限制中走出来，获得更加独立的资产定价权、规模管控自主权；从过去银行独大、市场份额相对稳定的局面过渡到金融格局多元化、竞争剧烈的环境中。

银行在资本硬约束条件下，要自主安排资产总量、结构以及定价水平，测算合理负债成本，参与更为多元的广泛竞争，这对商业银行自身资产负债管理水平提出了要求。银行绝不能沿用“不计成本变相高息揽储”、“一哄而上做同业”、“假通道真规模”的经营思路，而应切实转变资产负债管理模式，以流动性、盈利性、安全性的“三性”平衡为目标，合理配置资产负债，引导业务均衡、持久发展。

随着外部环境变化，风险因素增多，管理难度加大，需要加快推进商业银行资产负债管理模式转变。笔者认为可以依次从资产组合管理、负债组合管理和资产负债匹配管理三方面来积极推动资产负债管理体系的构建。

定银行长期资金来源，取代诸如保险通道类所谓的同业业务。

（三） 资产负债匹配管理

以流动性指标、资本充足率和资产负债相关项目关联关系为约束条件，进行资产负债匹配管理，持续优化资产负债组合配置的成本收益结构和期限结构。除了资本监管，流动性监管已成为资产负债管理的重要内容。银行的流动性是指能够随时满足客户提取存款及正常贷款需求的能力。为保证银行有充足的资金以应对危机，巴塞尔协议Ⅲ制定了短期和长期两类流动性风险监测指标，分别是流动性覆盖率和净稳定资金比率。指标覆盖了全部表内外业务，考虑了客户类别、性质与期限结构，对解决偿付能力与期限错配风险有积极意义。商业银行需要建立一个高频的流动性管理系统，加强流动性缺口和表内外利率敏感性缺口监测，更好地平衡收益与风险之间的关系。

（一） 资产组合管理

以资本约束为先导，在测算资产组合风险回报与优化资本配比结构的基础上，通过调控资产总量和结构，确保经风险调整后的资产收益率最大化。银行应从追求规模效益管理向资本管理下的价值管理转变，强化业务拓展中资本约束要求，并将资本持有量在各业务板块中进行科学配置。对存量贷款深耕细作，对存量客户细分服务，而不是“放贷款，筹资本，再放贷款”的只顾做大规模的简单循环，更不是通过“资产出表、风险犹在”的同业创新方式“绕贷款”。银行应注重通过资产证券化等手段盘活存量信贷资产，提升资金使用效率，同时促进金融交易市场健康发展。

注： 1.《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（2013年3月，8号文）、《商业银行同业融资管理办法》（2013年11月，9号文）。

2.中国人民银行公布2014年上半年金融数据时解读。

参考文献：

[1]吴晓灵.金融市场化改革中的商业银行资产负债管理[J].金融研究，2013年第12期.

[2]步艳红.我国商业银行同业业务高杠杆化的模式、影响和监管研究[J].金融监管研究，2014年第2期.

（二） 负债组合管理

以平衡资金来源和运用为前提，通过加强主动负债管理、优化负债的品种、期限及利率结构，降低负债成本，保持负债成本与流动性的平衡。利率市场化过程中，按照国际惯例，活期存款利率将逐步降低，中长期定期存款利率上浮区间不断被上调直至完全实现市场化。央行已积极构建核心基准利率指标作为政策目标利率，引导市场预期。对商业银行而言，

作者简介：

周晓君 中国邮政储蓄银行浙江省分行

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