（1）年初、年末流动资产。【答案及解析】
年初流动资产=0.8×6000+7200=12000（万元）年末流动资产=8000×1.5=12000（万元）http://highso.cn
（4）公司上年营业净利率为5%，总资产周转率为3.2，权益乘数为1.2，运用差额分析法计算营业净利率变动、总资产周转率变动以及权益乘数变动对净资产收益率的影响。（5）已获利息倍数、总资产报酬（EBIT）率。（6）假设公司营业成本均为变动成本，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。（7）假设目前的资本结构为理想的结构，计划年度新增投资额2100万元，运用剩余股利政策计算每股股利。（8）公司预计股利每年增长6%，公司股票β系数为1.5，目前国债的收益率为8%，股票市场平均收益率为14%，分别计算投资者必要收益率和每股股票价值。http://highso.cn
（2）销售收入、销售成本。【答案及解析】
销售收入=[（12000+12000）/2] ×4=48000（万元）销售成本=（7200+9600）/2 ×2.5 = 21000（万元）（3）总资产周转次数、权益净利率。【答案及解析】
总资产周转次数=48000/16000=3 （次）权益净利率=（2880/48000)×3×1.5=6%×3×1.5=27%http://highso.cn
（4）公司上年销售净利率为5%，总资产周转次数为3.2，权益乘数为1.2，运用因素分析法计算销售净利率变动、总资产周转次数变动以及权益乘数变动对权益净利率的影响。【答案及解析】
上年权益净利率=5%×3.2×1.2=19.2%差异=27%-19.2%=7.8% 具体分析：
由于销售净利润率变动对权益净利率的影响为：（6%-5%）×3.2×1.2=3.84%由于总资产周转次数变动对权益净利率的影响为：6%×（3-3.2）×1.2=-1.44%由于权益乘数变动对权益净利率的影响为：6%×3×（1.5-1.2）=5.4%全部因素对权益净利率的影响为：3.84%-1.44%+5.4%=7.8%http://highso.cn
（5）求：已获利息倍数和总资产报酬（EBIT）率。【答案及解析】
计算已获利息倍数、总资产报酬率：资产负债率=（1-1/1.5）=33.34% 利息费用=16000×33.34%×15% =800（万元）EBIT=2880/（1-40%）+800 =5600（万元）已获利息倍数=5600/800=7（倍）总资产报酬率=EBIT /总资产平均占用额=5600 / 16000 = 35% http://highso.cn
（6）假设公司销售成本均为变动成本，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。【答案及解析】
DOL=M/EBIT=（48000-21000）/5600=4.82 DFL=EBIT/（EBIT-I）=5600/（5600-800）=1.17DTL=DOL×DFL=4.82×1.17=5.64（7）假设目前的资本结构为理想的结构，计划年度新增投资额2100万元，运用剩余股利政策计算每股股利。【答案及解析】剩余股利=2880-2100×1/1.5=2880-1400=1480（万元）每股股利=1480/（5000/10）=1480/500=2.96（元）http://highso.cn
（8）假定公司预计股利每年增长6%，公司股票β系数为1.5，目前国债的收益率为8%，股票市场平均收益率为14%，分别计算投资者必要收益率和每股股票价值。【答案及解析】
必要投资收益率=8%+1.5（14%-8%）=17%每股股票价值=2.96(1+6%)/（17%-6%）=28.52（元）【考点点评】本题主要考核第二章“财务报表分析”与第五章“股票估值”以及十一章“股利分配”和第十章“资本结构”等多个知识点的比较计算。http://highso.cn
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