浅谈我国证券信息公开制度

Ｌｏｇａｌ　Ｓｙｓｔｅｍ　Ａｎｄ　Ｓｏｃｉｏｔｙ　己口１口年３月（中）　｛Ｉ；ＩＪ占缸会　浅谈我国证券信息公开制度　赵茜　摘要信息公开制度是我国《证券法　中的一个重要内容。本文通过对信息公开制度和现行法律的分析，发现了一些制度　上的不足。为了达到信息分配相对公平，进而同时保障证券发行人和证券投资者双方利益的目的，作者从合理规制政府行　为、建立网上信息公开、证券发行保荐制度不断规范化等各方面出发提出了改进建议．　关键词信息公开信息不对称利益兼顾证券监督管理　中图分类号Ｄ９２２．２８　文献标识码：Ａ　文章编号：１００９－０５９２（２０１０）０３—０５０－０１　随着我国改革开放的进行，我国的证券市场逐步形成和发展　产生这种现象的原因主要来自两个方面：一是公司管理人员的认　起来。最近十几年，证券市场的规模迅速扩大。到目前为止，在　识和素质问题；二是监管和处罚的力度不够。　证券交易所上市的股份有限公司已超过１３００家，登记在册的股　３．信息公开的滞后性和不连续性。上市公司的经营过程是　东人数已超过７０００余万，股票市值达５万多亿。０　一个连续不断的动态过程，因而其信息披露过程也应该是一个连　证券市场各项交易的进行都十分迅速、快捷，每笔交易数额　续不断的动态过程，但目前许多上市公司往往都做不到这一点，　也都很大。然而证券发行人和证券投资者信息占有存在天然的　存在着严重的信息公开滞后性和间断性，给投资者的投资决策造　不公平，如何使得证券投资者更多的占有信息，以利于其及时准　成很大的不便。　确做出决定，就显得极为重要　我国《证券法》第三条规定“证券　４．信息公开的虚假性。这是目前上市公司信息公开中最为　的发行、交易活动，必须实行公开、公平、公正的原则。”其中所提　严重和危害最大的问题，一方面是信息公开不充分：另一方面则　到的公开原则就是信息公开原则。　是大量的造假。　二、信息公开的概念　三、关于改进我国证券信息公开制度的几点建议　１．概念。信息公开，也称信息披露，主要是指为股份发行人　１．合理规制政府行为。从中国证券市场诞生的那一天起，政　在发行市场、交易市场依法向证券监督管理机构以及投资者报告　府就作为主要的一员参与其中，规定入市的门槛，控制股市的涨　自身经营、资产以及财务等状况而设置的一种制度。０　跌，关注国有资产在证券市场上的流动。这在一方面为中国新生　２．信息公开分为两个部分，一般认为，在发行市场的信息公开　的证券市场提供了持续发展的保障，有利于控制其风险；但同时　称为初始信息公开，而在交易市场的信息公开称为持续信息公开。　也使政府深陷其中，难以自拔。０因此，应合理规制政府行为。在　（１）初始信息公开。就是证券发行信息公开，是指证券发行　证券交易市场上，应当让影响证券交易价格的各种要素进入市　人按照法律、行政法规的规定，在证券公开发行前，公告公开发行　场，促使市场自发的进行调节，形成证券交易的市场价格，反过来　募集文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅的制度。０　又影响到资本的转移，最终实现资本的有效配置。政府作为监管　（２）持续信息公开。凡在交易市场的信息公开，称为持续信　者有责任制定市场运作的法律、法规和规章制度，依照法律来进　息公开。。　行监管。　３、信息公开的要求。根据《证券法》的相关规定，信息公开需　２．《证券法》中信息公开制度的完善。《证券法》第六十五规　要做到：真实、准确、完整、及时和便捷。　定：上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度　二、我国证券信息公开制度运作中存在的不足　的上半年结束之日起二个月内，向国务院证券监督管理机构和证　如果要对证券市场各项制度的运作进行横向比较，则信息公　券交易所报送记载以下内容的中期报告，并予公告。第六十六条　开制度仍属于我国证券市场制度建设的薄弱环节之一。仅根据　则规定年度报告为四个月内。　人们对上市公司违规行为类型的分析来看，违反信息公开制度的　３．网上公开信息。《证券法》第二十五条：证券发行申请经核　行为就占了绝大多数，包括不实陈述、利润预测不实、擅自发布信　准，发行人应当依照法律、行政法规的规定，在证券公开发行前，　息和未履行信息披露义务等在内的信息披露违规行为超过不当　公告公开发行募集文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。　行为总数的百分之七十。０由此可以看出关于信息公开，现实中　４．证券发行保荐制度不断规范化。为了督导发行人进行信息　还存在一些不足。具体分析如下：　公开，我国《证券法》还规定了证券发行保荐制度。《证券法》第十　１．信息公开的非主动性。上市公司常常把信息披露看成是　一条规定：发行人申请公开发行股票、可转化为股票的公司债券，　一种负担，而不是把它当做一种应该承担的义务和股东应该获得　依法采取承销方式的，或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐　的权利，所以不是主动地去披露有关信息，这种认识使得上市公　制度的其他证券的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。　司在信息披露上处于一种拨动应付的局面　产生这种现象的根　５．ＪＪｕ强社会舆论的监督。很多上市公司的问题都是由新闻　本原因在于上市公司在其经营管理方面存在着较多的不愿意让　媒体最先报道出来的，社会舆论对』Ｊｕ强信息公开的作用很大。要　公众知道的信息，从而对信息披露产生一种逃避的心理。　ＪＪｕ强社会舆论监督，就要赋予公民、媒体采访权、调查权，并对其　２．信息公开的随意性或者不规范性。尽管国家对上市公司　程序进行规定（如：采访调查时间限制、提前申请、审批等）。　的信息公开制定了不少的规定，但许多上市公司在对待信息公开　的问题上往往做的不够严肃，在信息公开的方式、内容和时机的　注释：　选择上很随便，随意性很强，造成大量的小道消息和内幕信息。　①②③④范健主编．商法（第：　版）．高等教育“｛版社。北柬＿大学…版１｝ｆ＝．２００７　版．　⑤郧顺炎．证券ｌＩ　场　行为的法件实证．中悄政法人学出版札２０００年版．第１３７贝　＠荚仆．戈　ｌ】ｌｊｊＩ翻：券１Ｉｊ场信｝１］体系构建ｆｌｃ』思芍．资本ｄｒ场．２００７（【１）．第４Ｏ贞．　作者简介：赵茜，西北政法大学２００９级民商法专业研究生。　５０